Złoto (XAU/USD) od początku sierpnia 2026 roku kontynuuje silny wzrost. Z potencjalnego głównego dołka w rejonie $3,942, wyznaczonego 30 czerwca 2026 roku, metal wzrósł o 10% do zamknięcia we wtorek, 18 sierpnia 2026 roku, na poziomie $4,335.

W środę, 19 sierpnia 2026 roku, złoto dodało kolejne 4,35% i zakończyło sesję na poziomie US$4,523, notując największy jednodniowy wzrost od lutego 2026 roku. Złoto spot, według notowań London Bullion Market Association, przeszło teraz od względnie słabszego wyniku w lipcu 2026 roku do najlepiej radzącego sobie aktywa od początku miesiąca na dzień 19 sierpnia 2026 roku, z wzrostem o 10,7% wśród głównych klas aktywów. Dalej plasowały się srebro spot z wynikiem 9,3% oraz Bitcoin/USD z wynikiem 9,1%.

Skup obligacji US Treasury, dominacja fiskalna i osłabienie USD

Najnowszy rajd złota był szeroko wiązany z nagłą decyzją US Treasury o podwojeniu programu skupu obligacji skarbowych o dłuższym terminie zapadalności, obejmujących terminy od 10 do 30 lat, z $2 billion na operację do $4 billion na operację. Działanie to miało na celu ograniczenie długoterminowych kosztów finansowania po tym, jak rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła na początku tygodnia do 19-letniego maksimum 5,31%. Operacje skupu polegają na odkupie przez Treasury niespłaconych dłużnych papierów o dłuższym terminie zapadalności, finansowanym emisją długu o krótszym terminie — w praktyce jest to zmiana struktury finansowania federalnego w celu złagodzenia presji podażowej na długim końcu krzywej.

Większy program skupu obniżył rentowność 30-letnich obligacji o 10 punktów bazowych do 5,19% w środę, 19 sierpnia 2026 roku, choć nadal pozostawała ona blisko 19-letniego maksimum.

Część komentarzy rynkowych interpretowała ten ruch przez pryzmat stóp procentowych, argumentując, że niższe długoterminowe rentowności skarbowych papierów zmniejszają koszt alternatywny posiadania złota, aktywa nieprzynoszącego dochodu, i mogły wesprzeć popyt na metal.

Jednak ruch cen złota od końca czerwca 2026 roku przebiegał w czasie, gdy rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA faktycznie wzrosła o 44 punktów bazowych. To skłoniło inwestorów do zwracania mniejszej uwagi wyłącznie na rentowności, a większej na argument dotyczący siły nabywczej dolara amerykańskiego, czyli tego, co niektórzy określają jako narrację o osłabieniu USD.

Silny wzrost złota w środę, któremu towarzyszył spadek indeksu dolara amerykańskiego do trzymiesięcznego minimum, jest przez część rynku interpretowany jako „panic intervention” ze strony US Treasury oraz jako oznaka dominacji fiskalnej, czyli sytuacji, w której zarządzanie długiem publicznym ma pierwszeństwo przed dyscypliną monetarną.

Gdy organy rządowe wkraczają, by stabilizować rynki obligacji skarbowych w warunkach utrzymującego się deficytowego finansowania, uczestnicy rynku szybko przeszacowują ryzyko długoterminowego osłabienia USD. Niezyskujący odsetek kruszec bezpośrednio korzysta jako magazyn wartości, wolny od ryzyka kontrahenta i ryzyka inflacji.

Przeanalizujmy teraz najnowsze krótkoterminowe aspekty techniczne złota (XAU/USD).

Możliwy początek nowego średnioterminowego wzrostowego impulsu

Prawdopodobnie zakończył się 6-miesięczny spadek korekcyjny o 30% od obecnego historycznego maksimum intraday na poziomie $5,602 z 29 stycznia 2026 roku, ponieważ tygodniowe ruchy cenowe odbiły od dolnej granicy głównego rosnącego kanału, którego przebieg sięga do dołka z października 2023 roku, a kurs ponownie znalazł się powyżej 50-dniowej średniej kroczącej, z kontynuacją tygodniowego byczego układu odwrócenia świecowego w tygodniu rozpoczynającym się 3 sierpnia 2026 roku (zob. Fig. 2).

W krótkim i średnim horyzoncie złoto (XAU/USD) oscyluje obecnie w rosnącym kanale obowiązującym od dołka z 3 sierpnia 2026 roku na poziomie $4,019.

Należy obserwować kluczowe krótkoterminowe wsparcie w rejonie $4,434/$4,405, aby utrzymać wielodniową byczą sekwencję impulsowego wzrostu. Przebicie oporu w pobliżu $4,504 (blisko kluczowej 200-dniowej średniej kroczącej) najprawdopodobniej wzmocni potencjał wzrostowy i otworzy drogę do kolejnych średnich oporów przy $4,580 i $4,640 w pierwszym etapie (zob. Fig. 3).

Z drugiej strony, brak utrzymania tych poziomów i godzinowe zamknięcie poniżej $4,405 unieważni byczy ton i może wywołać kolejną niewielką korekcyjną zniżkę w kierunku następnego średniego wsparcia przy $4,320, które stanowi również dolną granicę rosnącego kanału.

Opinie są opiniami autorów i niekoniecznie odzwierciedlają stanowisko OANDA Business Information & Services, Inc. ani żadnej z jej spółek stowarzyszonych, zależnych, urzędników czy dyrektorów. Niniejsza publikacja ma charakter wyłącznie informacyjny i edukacyjny. Jeśli chcieliby Państwo odtworzyć lub rozpowszechnić treści znajdujące się w MarketPulse, wielokrotnie nagradzanym serwisie analityczno-informacyjnym dotyczącym rynku forex, surowców i globalnych indeksów, tworzonym przez OANDA Business Information & Services, Inc., prosimy o zapoznanie się z Warunkami korzystania z MarketPulse. Więcej informacji o sytuacji na globalnych rynkach można znaleźć na stronie https://www.marketpulse.com/. © 2026 OANDA Business Information & Services Inc.