Niedawna wyprzedaż złota przesłania naprawdę dwustronną konfigurację rynkową przed publikowanymi w tym tygodniu danymi o inflacji. Lepszy od oczekiwań sierpniowy raport o zatrudnieniu w USA utrzymuje szanse na wrzesieńową podwyżkę stóp — dynamika, która zwykle wywiera presję na nieoprocentowane kruszce ze względu na wyższy koszt alternatywny ich utrzymywania. Złoto jednak utrzymało pozycje, zamiast sprzedawać się dalej, co sugeruje, że rynek postrzega tegotygodniowe dane CPI i PPI jako bardziej decydujący katalizator.

Złoto notuje w poniedziałek niewielkie spadki, gdy rynki czekają na kluczowe dane o inflacji w USA zapowiadane na później w tym tygodniu, które mają dostarczyć dalszych wskazówek co do ścieżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej. Piątkowe dane pokazały, że wzrost zatrudnienia w USA przyspieszył wyraźnie w sierpniu, a stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie około 4,1%, co świadczy o poprawie na rynku pracy po ostatnich trudnościach i pozostawia podwyżkę stóp w tym miesiącu realnie na stole. Złoto osłabło po publikacji raportu, ale od tego czasu się ustabilizowało.

Inwestorzy wyceniają około 60% szans na podwyżkę stóp na posiedzeniu Fed w dniach 15–16 września, według narzędzia FedWatch grupy CME. Choć złoto jest tradycyjnie postrzegane jako zabezpieczenie przed inflacją, wyższe stopy procentowe zwykle obniżają atrakcyjność nieoprocentowanych kruszców — zarówno poprzez podnoszenie stóp zwrotu z alternatyw przynoszących odsetki, jak i poprzez wzmacnianie dolara amerykańskiego, który zazwyczaj porusza się odwrotnie do złota — a zapowiadane na ten tydzień raporty o inflacji konsumenckiej i producenckiej w USA będą prawdopodobnie bardziej decydującym czynnikiem dla przesunięcia tej kalkulacji. Odczyt CPI w szczególności należy do najczęściej obserwowanych danych, na które powołuje się Fed przy kształtowaniu polityki, dlatego złoto często handlowane jest w węższym przedziale przed publikacją.

Komplikację dodaje wypowiedź prezydenta Donalda Trumpa, który w piątek oświadczył, że jeśli Fed nie obetnie stóp procentowych, zatrzyma handel z krajami, z którymi Stany Zjednoczone mają deficyt handlowy. Te komentarze to kolejny przykład publicznej presji na bank centralny — niewygodne tło dla Fed, który rozważa, czy dalsze zaostrzanie polityki jest zasadne, gdy Biały Dom jednocześnie naciska w przeciwnym kierunku.

Poza otoczeniem makroekonomicznym Perth Mint ogłosił, że sprzedaż jego produktów złotych osiągnęła w sierpniu trzymiesięczne minimum, a sprzedaż srebra spadła o ponad 31% względem lipca. Sprzedaż złotych monet i lanych sztabek wyniosła łącznie około 24 000 uncji, czyli około 22% mniej niż w lipcu i blisko 21% mniej niż rok wcześniej. Sprzedaż srebra spadła do około 334 000 uncji z około 486 000 uncji w lipcu i była o ponad 21% niższa w ujęciu rocznym.

Neil Vance, dyrektor generalny Perth Mint ds. dystrybutorów i rozwoju produktów, powiedział, że nowe emisje srebrne radziły sobie w tym miesiącu bardzo dobrze — 10-kilogramowa srebrna sztabka z koniem cieszyła się dużym zainteresowaniem klientów, a znaczna część nakładu monet Brumby również znalazła nabywców.

Spowolnienie sprzedaży nastąpiło mimo bardzo dobrego miesiąca dla cen: złoto spot zyskało w sierpniu około 10%, a srebro wzrosło o ponad 15%, co uwypukla rozdźwięk między popytem inwestycyjnym napędzającym wzrosty cen a słabszym fizycznym popytem detalicznym na poziomie mennicy. Dane detaliczne z poziomu mennicy to jedno z nielicznych regularnie publikowanych okien na zakup fizycznych kruszców, więc ta rozbieżność stanowi użyteczne przeciwstawienie do ruchów cenowych napędzanych raczej szerszymi przepływami inwestycyjnymi. Dla ekspozycji powiązanej z AUD wskazuje to na pewne zmęczenie popytem detalicznym lokalnie, nawet gdy globalne przepływy inwestycyjne pozostawały na tyle silne, by napędzić wzrost cen — rozbieżność warta obserwacji, jeśli dane o inflacji gwałtownie poruszą złotem w którąkolwiek stronę w tym tygodniu.

Perth Mint, należący do rządu Australii Zachodniej, jest czołowym światowym producentem świeżo wydobytego złota oraz największym australijskim rafinerem pod względem wolumenu.