Po silnym wzroście w poprzednim tygodniu ceny złota konsolidowały w minionym tygodniu, pisze David Chapman w tym fragmencie swojej cotygodniowej kolumny Technical Scoop. Złoto zyskało 0,8% w skali tygodnia, a srebro 1,9%. Platyna pozostała bez zmian, a pallad spadł o 4,6%. Miedź nadal ustanawiała historyczne maksima, ale zakończyła tydzień poniżej tego szczytu, rosnąc o 0,5%. Akcje spółek złota kontynuowały wzrosty: Gold Bugs Index (HUI) — koszyk niezabezpieczonych spółek wydobywających złoto — wzrósł o 1,9%, a TSX Gold Index (TGD), śledzący akcje spółek wydobywających złoto, zyskał 0,3%. "To nic spektakularnego, ale mimo to był dalszy ruch w górę. To pozytywny sygnał," zauważa Chapman. Dane wykresowe: www.stockcharts.com

Dług jako czynnik napędzający

Dług, dług, dług — to czynnik napędzający dla złota, argumentuje Chapman. Dług USA zbliża się do 40 bilionów dolarów — kwoty aktualizowanej codziennie w oficjalnych danych U.S. Treasury — a przy rocznym deficycie rzędu około 2 bilionów dolarów do poziomu 50 bilionów mogłoby dojść już za kolejne pięć lat. Czy globalne rynki pozwolą, by stało się to bez reakcji? "Mało prawdopodobne," pisze.

Banki centralne nadal zwiększają rezerwy złota kosztem dalszego przyrostu długu USA. W czerwcu banki centralne dodały 51 ton metrycznych, co podniosło ich zakupy w 2026 roku do 345 ton metrycznych. Łączne dane pochodzą z miesięcznych statystyk banków centralnych World Gold Council, które w ostatnich latach pokazywały, że oficjalny sektor kupuje złoto na historycznie podwyższonych poziomach.

Chapman zauważa, że złoto pozostaje w posiadaniu publicznym w zbyt małym stopniu i stanowi tylko 3% aktywów finansowych. Banki centralne kupują, ale "społeczeństwo nie rozumie, co się dzieje" — postrzega złoto jako instrument transakcyjny albo aktywo na koniec świata, a nie jako strategiczny aktyw podstawowy. Indie mają najwyższy odsetek osób posiadających złoto; społeczeństwo w Ameryce Północnej pozostaje daleko w tyle. Największe zasoby możliwe do wydobycia znajdują się w Rosji i Australii.

Poziomy techniczne

Z technicznego punktu widzenia złoto nadal czeka na wybicie powyżej 4,500 USD, co sugerowałoby ruch na kolejny poziom; wybicie ponad ten poziom mogłoby wskazywać na cel powyżej 6,000 USD. Srebro czeka na wybicie powyżej 70 USD, po którym cele mogłyby sięgnąć nawet 136 USD.

Liderują akcje złota

Akcje spółek złota wydają się prowadzić. Wskaźnik Gold/HUI — porównanie ceny złota z indeksem górniczym, w którym spadający poziom sygnalizuje lepsze zachowanie spółek wydobywczych względem metalu — obniżył się z 6,8 w lipcu do 5,7. HUI jest teraz wyżej o 9,4% w 2026 roku, TGD o 8,7%, podczas gdy samo złoto zyskało tylko 1,4%. Złoto w dolarach kanadyjskich jest w 2026 roku wyżej o 2,4%, ponieważ Cdn$ umocnił się względem dolara amerykańskiego. Srebro nadal jest w 2026 roku niżej o 9,1%. Najsilniejszym liderem pozostaje miedź, obserwowany szeroko barometr globalnego popytu przemysłowego, wyżej o 16,9% w 2026 roku — "złoto podąża za miedzią," zauważa Chapman. Stosunek złota do srebra ponownie obniżył się w minionym tygodniu na korzyść srebra, co jest zgodne z oczekiwaniem, że to srebro i akcje spółek złota będą prowadzić złoto, czyli metal.

Sezonowość

Złoto weszło w pozytywny sezonowo okres i wydaje się rosnąć zgodnie z oczekiwaniami, pisze Chapman. Wzrost może utrzymać się do końca września lub października, zanim kolejna korekta rozpocznie się w kierunku grudnia, po czym następuje najsilniejszy okres dla złota aż do marca. "Krąży tam kilka szalonych celów dla złota. Zwykle je odnotowujemy, ale wiele z nich wydaje się być mrzonką. Krok po kroku. Najpierw przebijmy 4,500 USD."

Waluty pod presją

Waluty również były w minionym tygodniu stłumione. Słabe dane o sprzedaży detalicznej zaszkodziły indeksowi US$ Index, który cofnął się, ale mimo to zdołał zakończyć tydzień wzrostem o 0,1%. Cdn$ zyskał 0,5%, a euro wzrosło o 0,1%. Po silnym odbiciu po interwencji BOJ i U.S. Treasury, japoński jen spadł w minionym tygodniu o 1,1%. Czy nadchodzi kolejna interwencja? Dla czytelników śledzących czynniki stojące za tymi ruchami w kalendarzu znajdują się kolejne miesięczne odczyty inflacji i zatrudnienia w USA, decyzje polityki Rezerwy Federalnej oraz miesięczne statystyki złota banków centralnych World Gold Council — powtarzające się dane, które inwestorzy obserwujący złoto i waluty regularnie monitorują.

Przeczytaj pełny raport: Technical Scoop: Possible Inflation, Golden Sign, Oily Football, opublikowany ponownie przez SilverSeek.

Copyright David Chapman 2026.

Zastrzeżenie

David Chapman nie jest zarejestrowanym podmiotem doradczym ani zwolnionym dealerem rynku kapitałowego (EMD), ani licencjonowanym doradcą finansowym. Nie udziela i nie może udzielać zindywidualizowanych porad rynkowych. David Chapman pracuje w branży finansowej od ponad 40 lat, w tym w dużych korporacjach finansowych, bankach oraz domach maklerskich. Informacje zawarte w tym biuletynie służą wyłącznie celom informacyjnym i edukacyjnym i nie powinny być traktowane jako oferta, zaproszenie do złożenia oferty ani sprzedaż jakichkolwiek papierów wartościowych. Dokładamy wszelkich starań, aby dostarczać informacje dokładne i kompletne; jednak nie możemy zagwarantować, że nie wystąpią błędy. Nie składamy żadnych oświadczeń, obietnic ani gwarancji dotyczących dokładności, kompletności lub adekwatności treści tego komentarza i wyraźnie zrzekamy się odpowiedzialności za błędy i pominięcia. David Chapman zawsze dołoży wszelkich starań, aby zapewnić dokładność i aktualność wszystkich informacji. Czytelnik ponosi wszelkie ryzyko związane z transakcjami na papierach wartościowych, a David Chapman zaleca konsultację z licencjonowanym profesjonalnym doradcą finansowym lub zarządzającym portfelem, takim jak Enriched Investing Incorporated, przed podjęciem jakiejkolwiek transakcji lub skorzystaniem z pomysłu przedstawionego w tym biuletynie. David Chapman może posiadać akcje spółek wymienionych w tym biuletynie. Przed dokonaniem inwestycji potencjalni inwestorzy powinni zapoznać się z dokumentami ofertowymi danego papieru wartościowego, które podsumowują cele, opłaty, koszty i związane z nimi ryzyka. Chociaż od czasu do czasu może być wykorzystywana sztuczna inteligencja (AI), jej wyniki są monitorowane i w razie potrzeby korygowane pod kątem dokładności. David Chapman dzieli się swoimi pomysłami i opiniami wyłącznie do celów informacyjnych i edukacyjnych oraz oczekuje, że czytelnik przeprowadzi własną analizę przed rozważeniem zajęcia pozycji w jakimkolwiek papierze wartościowym, w tym skonsultuje się z własnym licencjonowanym profesjonalnym doradcą finansowym, takim jak Enriched Investing Incorporated. Wyniki nie są gwarantowane, wartości często się zmieniają, a wyniki historyczne mogą się nie powtórzyć.

O autorze

David Chapman pracuje w branży finansowej od ponad 40 lat, w tym w dużych korporacjach finansowych, bankach i domach maklerskich. Strona internetowa: enrichedinvesting.com