Złoto zbliżyło się we wtorek do 4 450 USD za uncję, osiągając najmocniejszy poziom od około dwóch miesięcy. Zablokowane amerykańsko-irańskie porozumienie o ponownym otwarciu Cieśniny Ormuz utrzymywało ceny ropy na wysokim poziomie, a traderzy pozycjonowali się przed środowym raportem o inflacji — danymi, które mogą rozstrzygnąć, czy wrześniowa podwyżka stóp przez Rezerwę Federalną jest naprawdę wykluczona. Srebro również zyskało, notując powyżej 65 USD za drugą z rzędu sesję i przedłużając rally do najwyższego poziomu od siedmiu tygodni.

Rally na metalach szlachetnych ma swoje źródło w piątkowym raporcie o zatrudnieniu, który wykazał, że amerykańska gospodarka straciła 23 000 miejsc pracy w lipcu. Ta wartość obniżyła implikowaną przez rynek prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki stóp do 46%, z 67% tydzień wcześniej, zgodnie z wycenami Kalshi. Niższe oczekiwania dotyczące stóp zazwyczaj wspierają złoto, które konkuruje z aktywami przynoszącymi odsetki o kapitał inwestorów.

Wysokie ceny ropy jednak komplikują gołębie odczytanie sytuacji. Ropa Brent wzrosła w kierunku 90 USD za baryłkę, a WTI przekroczyła 84 USD w poranek wtorkowy, przy czym oba benchmarki przedłużyły poniedziałkowy skok o ponad 5%. Rally nastąpiło po żądaniu prezydenta Trumpa, by Iran zapłacił odszkodowanie za szkody wojenne — nowym punkcie spornym, który podważył optymizm z poprzedniego tygodnia co do porozumienia, wynegocjowanego z udziałem Omanu, w sprawie odblokowania cieśniny, przez którą przepływa około jednej piątej globalnej podaży ropy.

„Wydaje się, że istnieje przepaść — bez gry słów — między USA a Iranem” — powiedział agencji Reuters Tim Waterer, główny analityk rynkowy w KCM Trade.

Ekonomici ankietowani przez Kiplinger oczekują, że środowy lipcowy raport CPI wykaże wzrost inflacji ogółem o 0,1% w ujęciu miesięcznym i 3,4% rok do roku, przy czym ceny bazowe wzrosną o 2,5% rocznie. Te dane trafią na rynek, który wciąż rozważa, czy chłodzące dane o rynku pracy czy ryzyko inflacji napędzanej przez ropę przeważą przed wrześniowym posiedzeniem Fed.

W sektorze górniczym Barrick Mining poniósł znaczne straty, spadając aż o 9,7% w poniedziałek — najgorszy jednodniowy spadek od marca — po wyrażeniu zgody na włączenie swojego złoża Fourmile do spółki joint venture Nevada Gold Mines za kwotę, którą analitycy określili jako niewystarczającą. Newmont zapłaci Barrick 1,95 miliarda USD i wniesie swoje projekty Mike oraz Fiberline, co rozwiąże spór, który opóźniał planowaną przez Barrick ofertę IPO w Ameryce Północnej. Analityk RBC Josh Wolfson wycenił całe złoże Fourmile na około 11 miliardów USD, co oznacza, że 38,5% udział Newmont jest warty bliżej 4,2 miliarda USD — znacznie powyżej zapłaconej ceny. CEO Barrick Mark Hill bronił wyceny podczas telefonicznej konferencji wynikowej, mówiąc analitykom, że całkowita wartość transakcji, włączając rozstrzygnięte postępowania sądowe, sięga bliżej 4 miliardów USD. Akcje Barrick zamknęły się w poniedziałek w okolicach 40,88 USD, podczas gdy Newmont zyskał około 3%.

Pod codziennymi wahaniami cen strukturalny popyt na złoto nadal rośnie. Chiński bank centralny dodał 640 000 uncji, czyli około 20 ton, do swoich rezerw w lipcu — co stanowi 21. z rzędu miesiąc zakupów i największy pojedynczy przyrost od 2023 roku. Zakupy te są częścią szerszego trendu wśród banków centralnych rynków wschodzących, które dywersyfikują rezerwy, odchodząc od dolara amerykańskiego. Według Światowej Rady Złota globalne zakupy złota przez banki centralne wzrosły o ponad 60% rok do roku w drugim kwartale, osiągając 289 ton.

„Złoto pozostaje w wybuchowej fazie procesu cenowego” — napisał analityk Deutsche Bank Michael Hsueh, a bank prognozuje teraz 4 700 USD za uncję do końca roku. Aakash Doshi ze State Street wskazuje 5 000 USD jako możliwe scenariusz, jeśli zakupy banków centralnych i rynków wschodzących utrzymają obecne tempo do 2027 roku.

Na ten moment złoto i srebro pozostają uwięzione między dwiema przeciwstawnymi siłami: rynkiem pracy chłodzącym się wystarczająco szybko, by uzasadnić wstrzymanie działań przez Fed, oraz obawami o inflację napędzaną przez ropę, które środowy odczyt CPI może potwierdzić lub złagodzić.

Autor: Michael Kern dla Oilprice.com

Źródło: OilPrice.com