Goldman Sachs przewiduje, że złoto może wzrosnąć powyżej jego prognozy na koniec roku wynoszącej 4 900 USD, ponieważ silny popyt na opcje, odnowione zainteresowanie zachodnich inwestorów oraz ciągłe zakupy banków centralnych wzmacniają ruchy cenowe na rynku kruszcowym.

Zgodnie z raportem Economic Times Markets opublikowanym 21 sierpnia 2026 r. bank uważa pozycjonowanie na rynku instrumentów pochodnych za kluczowy czynnik przyspieszający wzrosty. Według raportu rosnąca aktywność na opcjach kupna może przyspieszyć zyski, gdy złoto notowane jest w pobliżu kluczowych poziomów realizacji.

Te same siły, które wzmacniają wzrosty, mogą również pogłębiać spadki. Raport ostrzega, że zmieniające się oczekiwania dotyczące polityki Rezerwy Federalnej mogą wywołać ostrzejsze korekty cen tego metalu, podkreślając dwukierunkowy charakter ruchów cenowych napędzanych opcjami.

Jak popyt na opcje może wzmacniać ruchy cenowe

Złoto jest notowane w dolarach amerykańskich za uncję trojańską, a wyznaczanie ceny rozkłada się na rynki giełdowe, takie jak COMEX, oraz pozagiełdowy rynek londyński, będący jednym z najstarszych centrów handlu kruszcami na świecie.

Opcje kupna dają posiadaczowi prawo do nabycia złota po z góry określonej cenie realizacji. Gdy zakupy opcji kupna są intensywne, dealerzy, którzy sprzedali te opcje, często zabezpieczają swoją ekspozycję, kupując kontrakty futures na instrument bazowy. Ta standardowa praktyka zabezpieczająca może wzmacniać ruchy cen w miarę zbliżania się do intensywnie notowanych poziomów realizacji. Przepływy tego rodzaju są na rynku często opisywane jako napędzane „gammą”, a koncentracje otwartych pozycji przy określonych poziomach realizacji są monitorowane jako sygnał wskazujący, gdzie efekty takiego zabezpieczania mogą być najbardziej wyraźne.

Strukturalne źródła popytu

Banki centralne w ostatnich latach były konsekwentnymi netto nabywcami złota, kupując kruszec w ramach zarządzania rezerwami, a popyt sektora oficjalnego jest powszechnie śledzony jako filar rynku złota. Według danych World Gold Council zakupy sektora oficjalnego przekroczyły 1 000 ton w każdym z lat 2022, 2023 i 2024 — co stanowi historycznie wysoki poziom — a coroczne badania banków centralnych prowadzone przez radę konsekwentnie wskazują dywersyfikację rezerw oraz względy bezpieczeństwa finansowego wśród deklarowanych powodów posiadania kruszcu.

Popyt zachodnich inwestorów znajduje odzwierciedlenie przede wszystkim w przepływach do notowanych na giełdzie funduszy ETF opartych na złocie, które posiadają fizyczny kruszec i dają inwestorom ekspozycję na ten metal bez fizycznej dostawy. Największy z tych funduszy, SPDR Gold Shares, publikuje swoje zasoby codziennie, dzięki czemu dane o przepływach do ETF stanowią jedno z najbardziej aktualnych publicznych okien na tę grupę inwestorów. Zainteresowanie ze strony tych inwestorów, obok aktywności na rynku opcji, zostało wskazane przez Goldman Sachs jako jedna z sił wzmacniających obecne ruchy cenowe.

Czynnik Rezerwy Federalnej

Złoto nie przynosi odsetek, dlatego jego względna atrakcyjność zazwyczaj zmienia się wraz z perspektywami stóp procentowych w USA. Oczekiwania złagodzenia polityki Rezerwy Federalnej obniżają koszt alternatywny posiadania kruszcu nieprzynoszącego dochodu, natomiast oczekiwania zaostrzenia polityki go podnoszą. Owe oczekiwania są same w sobie widoczne w wycenie kontraktów futures na stopy funduszy federalnych, dlatego planowane publikacje danych gospodarczych oraz posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku stanowią regularne punkty kontrolne dla poglądów na temat stóp procentowych, które wpływają na handel kruszcami. Zmieniające się oczekiwania dotyczące Fed są więc uważnie obserwowane przez uczestników rynku złota i, jak zauważono w raporcie, mogą również wywołać ostrzejsze korekty.

Złoto od dawna uznawane jest za tradycyjne zabezpieczenie przed inflacją i niepewnością geopolityczną, a ten status stanowi podstawę jego roli zarówno w rezerwach oficjalnych, jak i portfelach inwestycyjnych.

Źródło: Economic Times Markets, 21 sierpnia 2026 r.