Złoto gwałtownie osłabło w piątek po opublikowaniu znacznie silniejszych niż oczekiwano danych o zatrudnieniu w USA, co na nowo wzbudziło niepewność co do tego, co Federalna Rezerwa zrobi na wrześniowym posiedzeniu.

Gospodarka USA utworzyła w sierpniu 162 000 miejsc pracy, znacznie powyżej prognozowanej przez ekonomistów liczby około 53 000, a stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 4,1%. Dane te oznaczają wyraźne odbicie w porównaniu z lipcem, gdy zatrudnienie spadło o 23 000. Miesięczny raport o zatrudnieniu poza rolnictwem, publikowany przez amerykański Departament Pracy, należy do najuważniej śledzonych wskaźników w kalendarzu Fed, ponieważ zatrudnienie stanowi jedną z połowów podwójnego mandatu banku centralnego – stabilnych cen i maksymalnego zatrudnienia.

BREAKING: The US economy adds +162,000 jobs in August, well above expectations of +55,000. The unemployment rate was 4.1%, in-line with expectations of 4.1%. July's job number was also revised up by +43,000 jobs and is now positive for the month. The US job market nearly… — The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 4, 2026 (wpis na X)

Reakcja rynków

Ceny złota spota spadły o około 2% do 4 391,61 dolara za uncję, a kontrakty terminowe na złoto potaniały o 0,6% do 4 514,19 dolara. Srebro straciło 1,5%, a platyna osłabła o 0,6%.

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł po publikacji raportu o 0,2% do 99,03. Silniejszy dolar sprawia, że złoto staje się droższe dla nabywców posługujących się innymi walutami, co zwykle wywiera presję na ceny. Złoto, srebro i platyna często notują spójne ruchy jako główny kompleks metali szlachetnych, dlatego raport o zatrudnieniu poruszył wszystkimi trzema jednocześnie.

Sygnały Fed i szanse na podwyżkę stóp

Członek zarządu Fed Christopher Waller powiedział w czwartek, że poparłby utrzymanie stóp na niezmienionym poziomie na posiedzeniu 15–16 września, jeśli nadchodzące dane o inflacji potwierdzą, że presja cenowa nadal słabnie. Nie wykluczył jednak całkowicie podwyżki, mówiąc, że sierpniowe dane inflacyjne mocno wpłyną na jego decyzję, a powrót presji cenowej nadal mógłby skłonić go do głosowania za podwyżką stóp.

Rynki zareagowały szybko. Prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki spadło do około 50% z poziomu mniej więcej 70% na początku tygodnia, zgodnie z danymi narzędzia CME FedWatch.

Fed rate-hike odds for September are now slightly favored, climbing to 52% after the stronger-than-expected jobs report. pic.twitter.com/TGijsM22kk — Wall St Engine (@wallstengine) September 4, 2026 (wpis na X)

Niższe stopy procentowe zwykle wspierają złoto, ponieważ kruszec nie przynosi odsetek, co czyni go bardziej atrakcyjnym, gdy rentowność innych aktywów spada. Ta dynamika sprawiła, że ostatnie notowania złota są wyjątkowo wrażliwe na każdy odczyt inflacyjny i zatrudnieniowy, ponieważ traderzy po każdej publikacji wyceniają ponownie prawdopodobną ścieżkę polityki Fed. Złoto odbiło już w czwartek niemal 2%, przerywając trzysesyjną serię spadków, a piątkowe dane o zatrudnieniu ograniczyły część tego wzrostu.

Co dalej dla złota

Raport o indeksie cen konsumpcyjnych za sierpień, którego publikacja zaplanowana jest na przyszły tydzień, jest teraz postrzegany jako kluczowy czynnik ostatecznej decyzji Fed. Analitycy twierdzą, że może on mieć większe znaczenie niż raport o zatrudnieniu przy określaniu, czy decydenci podniosą, czy utrzymają stopy, ponieważ sam Waller wiązał swoje stanowisko bezpośrednio z danymi o inflacji.

Wzrost płac w piątkowym raporcie pozostał stosunkowo umiarkowany, co dało złotu pewne wsparcie i ograniczyło dalszą wyprzedaż.

Starszy analityk rynkowy Tony Sycamore z IG zwrócił uwagę, że ostatnie wzrosty złota wiązały się również ze zmniejszeniem presji ze strony cen energii i rentowności obligacji skarbowych. Jego zdaniem ostatnie eskalacje na Bliskim Wschodzie mogły już osiągnąć szczyt, co ogranicza obawy inflacyjne związane z wyższymi cenami ropy.

Złoto pozostaje powyżej dołka z końca czerwca na poziomie 3 942 dolarów – poziomu, który według Sycamore'a potwierdza pogląd, że złoto ukształtowało średnioterminowe dna.

Pod względem technicznym złoto napotyka opór w okolicach średniej kroczącej z 200 dni, w rejonie 4 526 dolarów. Przebicie tego poziomu poprawiłoby krótkoterminowe perspektywy, natomiast niewytrzymanie go mogłoby doprowadzić do kolejnej korekty w dół.

Następnym poważnym testem dla złota będą przyszłotygodniowe dane o inflacji.