Globalne oczekiwania dotyczące podwyżek stóp: gołębie reprycowanie wśród głównych banków centralnych w miarę łagodzenia napięć na Bliskim Wschodzie
Najważniejsze informacje
- •Spadek cen ropy i zmniejszenie napięć na Bliskim Wschodzie skłoniły rynki do przyjęcia bardziej gołębiej perspektywy stóp procentowych dla niemal wszystkich głównych banków centralnych.
- •Rezerwowy Bank Nowej Zelandii utrzymuje najwyższe rynkowe oczekiwania podwyżek stóp na poziomie 50 punktów bazowych do końca roku.
- •Rezerwa Federalna USA jest wyceniana na 32 punkty bazowe podwyżek do końca roku, co odzwierciedla balans między podwyższoną inflacją bazową a ochładzającym się popytem na pracę.
- •Bank Japonii jako jedyny odnotował jastrzębie reprycowanie z powodu uwag amerykańskich i japońskich urzędników sugerujących potencjalne dostosowanie polityki po interwencji walutowej.
- •Rynki przewidują niemal pewne utrzymanie stóp przez Bank Kanady i Szwajcarski Bank Narodowy, co jest spójne z ich wcześniejszymi obniżkami stóp.
Rynkowe oczekiwania podwyżek stóp do końca roku
| Bank centralny | Oczekiwane podwyżki do końca roku | Prawdopodobieństwo na najbliższym posiedzeniu |
|---|---|---|
| RBNZ (Rezerwowy Bank Nowej Zelandii) | 50 bp | 85% prawdopodobieństwo podwyżki stóp |
| ECB (Europejski Bank Centralny) | 33 bp | 75% prawdopodobieństwo podwyżki stóp |
| Fed (Rezerwa Federalna USA) | 32 bp | 54% prawdopodobieństwo podwyżki stóp |
| BoJ (Bank Japonii) | 32 bp | 51% prawdopodobieństwo podwyżki stóp |
| BoE (Bank Anglii) | 25 bp | 79% prawdopodobieństwo utrzymania stóp |
| BoC (Bank Kanady) | 15 bp | 98% prawdopodobieństwo utrzymania stóp |
| RBA (Rezerwowy Bank Australii) | 13 bp | 97% prawdopodobieństwo utrzymania stóp |
| SNB (Szwajcarski Bank Narodowy) | 7 bp | 96% prawdopodobieństwo utrzymania stóp |
Ustawienie cen rynkowych z zeszłego tygodnia
Gołębie reprycowanie napędzane deeskalacją na Bliskim Wschodzie i spadkiem cen ropy
Rynki finansowe skorygowały w tym tygodniu oczekiwania dotyczące stóp procentowych w nieco bardziej gołębiego kierunku wśród niemal wszystkich głównych banków centralnych. Zmiana nastąpiła po deeskalacji napięć na Bliskim Wschodzie i rosnącym optymizmie wokół potencjalnego porozumienia między USA a Iranem. Ceny ropy spadły poniżej 80 dolarów za baryłkę, co pomogło złagodzić obawy inflacyjne, które wcześniej wspierały oczekiwania zacieśnienia polityki pieniężnej. Koszty energii są istotnym składnikiem miar inflacji ogółem w głównych gospodarkach, a utrzymujące się niższe ceny ropy mogą zmniejszyć presję na banki centralne w zakresie utrzymania restrykcyjnego stanowiska.
Wśród obserwowanych banków centralnych Rezerwowy Bank Nowej Zelandii (RBNZ) nadal wykazuje najwyższe rynkowe oczekiwania podwyżek stóp, wynoszące 50 punktów bazowych do końca roku, z 85% prawdopodobieństwem podwyżki na najbliższym posiedzeniu. Europejski Bank Centralny (ECB) plasuje się na kolejnym miejscu z 33 punktami bazowymi i 75% prawdopodobieństwem podwyżki stóp na najbliższym posiedzeniu.
Rezerwa Federalna USA i Bank Japonii są wyceniane po 32 punkty bazowe do końca roku, choć z różnym prawdopodobieństwem na najbliższym posiedzeniu — 54% dla Fed i 51% dla BoJ. W przypadku Fed umiarkowana implikowana ścieżka podwyżek odzwierciedla rynkowy balans między wciąż podwyższoną inflacją bazową a oznakami ochłodzenia popytu na pracę w drugiej połowie roku.
Bank Anglii (BoE), Bank Kanady (BoC), Rezerwowy Bank Australii (RBA) i Szwajcarski Bank Narodowy (SNB) wykazują wszystkie znacznie niższe oczekiwania podwyżek, z wysokim prawdopodobieństwem utrzymania stóp bez zmian na ich odpowiednich najbliższych posiedzeniach. W przypadku BoC i SNB w szczególności rynki wyceniają niemal pewne utrzymanie stóp, co jest spójne z faktem, że oba banki rozpoczęły już obniżki stóp wcześniej w cyklu.
Bank Japonii notuje jastrzębie reprycowanie
Bank Japonii był jedynym bankiem centralnym, który odnotował w tym tygodniu nieznacznie jastrzębie reprycowanie. Zmiana wydaje się w dużej mierze podyktowana uwagami sekretarza skarbu USA Bessenta podczas wywiadu dla CNBC. Bessent oświadczył, że „wymagać to będzie działań politycznych następujących po interwencji" i dodał, że „USA nie dołączyłyby, gdyby nie były optymistyczne co do japońskiej polityki".
Japoński dyplomata walutowy Mimura dodatkowo wzmocnił ten sygnał, oświadczając, że miał wspólne zrozumienie z BoJ po interwencji — uwaga, która może sugerować możliwość przyspieszonych podwyżek stóp przez japoński bank centralny. Komentarze te są istotne, biorąc pod uwagę, że Japonia utrzymywała ultraluźne stanowisko polityki pieniężnej znacznie dłużej niż jej globalni partnerzy, a skoordynowana interwencja walutowa historycznie wymagała spójności między władzami fiskalnymi a monetarnymi w kwestii perspektyw polityki.
