Niemiecki indeks cen hurtowych wzrósł w październiku o 0,4% miesiąc do miesiąca, wyraźnie mniej niż o +1,9% we wrześniu — według danych opublikowanych 13 listopada przez niemiecki Federalny Urząd Statystyczny (Destatis). W ujęciu rocznym ceny hurtowe wzrosły o 8,8%, w porównaniu z +8,7% w poprzednim miesiącu, co stanowi najwyższe roczne tempo od lutego 2023 roku — punkt odniesienia sięgający okresu, w którym roczne tempo wciąż łagodniało po energetycznych szczytach z 2022 roku.

Październikowy wzrost był napędzany przede wszystkim trwającym konfliktem na Bliskim Wschodzie, który podniósł w szczególności ceny produktów energetycznych. Ceny produktów naftowych skoczyły o 47,6% w porównaniu z analogicznym miesiącem ubiegłego roku i były o 0,9% wyższe niż we wrześniu.

Istotny wzrost cen odnotowano również w handlu hurtowym zbożem, surowym tytoniem, nasionami i paszami — o 21,2% w porównaniu z październikiem ubiegłego roku i o 0,7% więcej niż we wrześniu — to kategorie położone we wczesnym ogniwie łańcucha dostaw produkcji żywności.

Łącznie dane te potwierdzają, że presje cenowe w Niemczech utrzymują się na początku ostatniego kwartału roku. Firmy czują presję, a kluczowe pytanie brzmi: w jakim stopniu i jak chętnie przeniosą te dodatkowe koszty na gospodarstwa domowe i konsumentów. Na tym etapie jest to w istocie gra o marże.

Dla Europejskiego Banku Centralnego ryzyko efektów drugiej rundy będzie rosło im dłużej ten trend będzie się utrzymywał — czynnik, który warto mieć na uwadze, patrząc w stronę przyszłego roku.

Co mierzą te dane

Niemiecki indeks cen hurtowych śledzi zmiany cen stosowanych przez hurtowników wobec detalistów i innych przedsiębiorstw. Daje wczesny sygnał narastających presji kosztowych w łańcuchu dostaw, które mogą z czasem przenosić się na inflację konsumpcyjną. Dane są opracowywane co miesiąc i publikowane mniej więcej dwa tygodnie po zakończeniu miesiąka sprawozdawczego — dane za październik wpłynęły 13 listopada — co czyni go jednym z szybciej dostępnych wskaźników kosztów w łańcuchu podaży.

Dlaczego ma to znaczenie dla rynków

Niemcy są największą gospodarką strefy euro, więc ich ceny hurtowe stanowią przydatny miernik fundamentalnego ryzyka inflacyjnego. Utrzymujący się wzrost kosztów hurtowych mógłby utrudnić starania EBC o opanowanie inflacji, zwłaszcza jeśli firmy przeniosą wyższe koszty na konsumentów.

Jak dane wpisują się w obecną sytuację gospodarczą

Inflacja hurtowa przyspiesza — wrześniowy wzrost roczny oznaczał najszybsze tempo od początku 2023 roku. Wyższe koszty energii i ceny importowanych towarów dodają presji, zwiększając koszty działalności firm już zmagających się z nierównomiernym popytem. Nawet na poziomie 8,8% roczne tempo pozostaje znacznie poniżej dwucyfrowych szczytów z kryzysu energetycznego 2022 roku, więc obecne przyspieszenie wyróżnia się na tle wcześniej schładzających się kosztów w łańcuchu podaży, a nie przedłuża rekordy z ubiegłego roku.

Aktualne znaczenie dla rynków

Umiarkowane. Kluczowe pytanie brzmi, czy napędzane energią presje inflacyjne stają się bardziej trwałe, mimo że ceny ropy wycofały się z wcześniejszych szczytów. Kolejny podwyższony odczyt wzmocniłby obawy wokół inflacji i perspektyw EBC, choć dane o CPI i płacach pozostają bardziej rozstrzygającymi wskaźnikami dla decydentów. Najbliższy miesięczny odczyt, oczekiwany około połowy grudnia według tego samego harmonogramu publikacji, pokaże, czy październikowe wolniejsze tempo miesięczne była krótką pauzą, czy początkiem szerszego schładzania kosztów w łańcuchu podaży.