Wyniki Gemini za trzeci kwartał 2026 roku ujawniły pogłębiającą się przepaść między handlem instytucjonalnym a detalicznym na giełdzie kryptowalut. Mimo wzrostu całkowitego wolumenu spot aktywność użytkowników detalicznych nadal spadała, osiągając najniższy poziom od trzech lat.

Zgodnie z raportem o wynikach Gemini za trzeci kwartał (PDF) całkowity wolumen spot wzrósł o 18% do 4,5 miliarda dolarów. Wzrost był napędzany niemal wyłącznie handlem instytucjonalnym, który urósł o 26% do 3,9 miliarda dolarów. Wolumen handlu detalicznego, w przeciwieństwie do tego, spadł o 14% do 600 milionów dolarów.

Dane wskazują, że Gemini nie odnotował tak słabych kwartalnych wyników detalicznych od trzeciego kwartału 2023 roku, co podkreśla rosnącą przepaść między udziałem instytucji i osób prywatnych na platformie. Ten schemat pokazuje, jak wzrost wolumenu giełdy przesunął się w stronę większych uczestników instytucjonalnych, podczas gdy zaangażowanie klientów indywidualnych nadal słabnie.

Aktywność instytucjonalna napędza wzrost wolumenu

Gemini odnotował w tym okresie wyższy wolumen spot, co było efektem większego udziału klientów instytucjonalnych. Zdaniem firmy wzrost ten wynikał z większego handlu instytucjonalnego Zcash, kryptowalutą nastawioną na prywatność, oraz z działań typu market-making. Te czynniki pozwoliły na ekspansję wolumenu pomimo spadku aktywności klientów indywidualnych.

Zmiana struktury jest wyraźnie widoczna w proporcjach: klienci instytucjonalni odpowiadali za około 87% kwartalnego wolumenu spot wynoszącego 4,5 miliarda dolarów, pozostawiając traderom detalicznym około 13%. Gemini nie podał jednoznacznej przyczyny spadku wolumenu detalicznego, który przybrał formę 14-procentowego spadku aktywności spot w tym kwartale.

Mimo to giełda wypracowała wyższe przychody. Gemini wykazał przychody giełdowe za trzeci kwartał w wysokości 13,4 miliona dolarów, co oznacza wzrost o 7% względem poprzedniego kwartału. Przychody instytucjonalne more than podwoiły się, wnosząc znaczący wkład w ten wynik. Niemniej jednak klienci detaliczni pozostali źródłem ponad trzech czwartych przychodów giełdowych Gemini, mimo że aktywność instytucjonalna wygenerowała około sześć i pół razy większy wolumen niż detaliczny. Mimo rosnącego znaczenia wolumenu instytucjonalnego klienci detaliczni nadal stanowią główne źródło przychodów spółki — cecha ta wyróżnia model biznesowy Gemini i sprawia, że kurcząca się baza detaliczna ma nieproporcjonalnie duże znaczenie dla podstawowych przychodów firmy.

Giełdy krypto szukają alternatyw wykraczających poza tradycyjny handel

Gemini nie jest jedyną platformą krypto odnotowującą niższą aktywność w niektórych obszarach tradycyjnych usług giełdowych. Inne duże firmy wprowadziły rynki predykcyjne i produkty eventowe — miejsca, gdzie użytkownicy handlują kontraktami powiązanymi z wynikami wydarzeń ze świata rzeczywistego — jako sposoby na zwiększenie przychodów w obliczu osłabienia tradycyjnego handlu spot.

Zgodnie z danymi Coinbase firma odnotowała 9-procentowy spadek konsumenckiego wolumenu handlu spot w kwartale, do 23,4 miliarda dolarów. Komentując wyniki, dyrektor finansowa Coinbase Alesia Haas zwróciła uwagę na pozytywną dynamikę rynków predykcyjnych.

Spadek odnotował także biznes kryptowalutowy Robinhood. Przychody z kryptowalut spadły o 55% rok do roku do 120 milionów dolarów, podczas gdy przychody z kontraktów eventowych wzrosły sześciokrotnie do 173 milionów dolarów.

Gemini również rozwija swój segment rynków predykcyjnych za pośrednictwem Gemini Predictions, którego przychody wzrosły o 52% kwartał do kwartału do 796 000 dolarów. Choć ten wzrost jest osiągnięciem, rynki predykcyjne nadal stanowią jedynie niewielki ułamek całkowitej działalności Gemini, a przychody z tej jednostki nie były wystarczające, aby zrekompensować słabości w innych obszarach.

Gemini Predictions odnotowuje silniejszą aktywność w październiku

Mimo spadku aktywności detalicznej handel spot pozostaje ważną częścią biznesu giełdowego Gemini, ponieważ spółka skaluje działalność rynków predykcyjnych przed czwartym kwartałem.

Zgodnie z materiałami dla inwestorów Gemini średnia dzienna liczba aktywnych uczestników Gemini Predictions w październiku była około 50% wyższa od średniej kwartalnej. Wzrost ten następuje w momencie, gdy platforma podlega presji ze słabszego udziału klientów detalicznych.

Platforma przyciągnęła również nowych klientów. Niemal jedna trzecia uczestników rynku predykcyjnego, którzy zarejestrowali się w październiku, była nowa dla Gemini — dwukrotnie więcej niż odsetek odnotowany w trzecim kwartale. Dane sugerują, że rynki predykcyjne mogą przyciągać klientów, którzy wcześniej可能 nie korzystali z tradycyjnych usług giełdy kryptowalut Gemini, potencjalnie wspierając ożywienie detaliczne poprzez wprowadzanie nowych użytkowników na szerszą platformę.

Dlatego październikowe wskaźniki zaangażowania wyróżniają się jako liczby do śledzenia w czwartym kwartale, dając wczesną wskazówkę, czy nacisk na rynki predykcyjne może poszerzyć bazę detaliczną Gemini. Firma pracuje również nad rozszerzeniem dostępności swoich kontraktów eventowych poprzez partnerstwa z innymi platformami finansowymi.

Gemini rozszerza partnerstwo w zakresie rynku predykcyjnego z Apex

Gemini zamierza oferować swoje regulowane kontrakty eventowe na kryptowaluty poza własną platformą dzięki partnerstwu z Apex Fintech Solutions, firmą zapewniającą infrastrukturę brokerską platformom finansowym. Obie firmy ogłosiły to porozumienie 24 sierpnia 2026 roku, a ono wprowadzi produkty rynku predykcyjnego Gemini do działalności brokerskiej Apex.

Zgodnie z proponowanym partnerstwem Gemini Titan będzie jedyną platformą oferującą kontrakty eventowe na kryptowaluty przez Futures Commission Merchant firmy Apex. Współpraca ma pomóc Gemini w rozwoju działalności rynku predykcyjnego poprzez wykorzystanie usług brokerskich Apex. Umowa ogłoszona w sierpniu pozostaje jednak niewiążąca, co oznacza, że nie została jeszcze sfinalizowana, podczas gdy Gemini dąży do dotarcia do traderów poza własną platformą.

Dążenie Gemini do rozwoju rynku predykcyjnego przypadło na czas, gdy aktywność instytucjonalna na giełdzie rośnie, a handel detaliczny spada — ta sama rozbieżność została podkreślona w wynikach za trzeci kwartał.