GEV -2.17%

CMI -2.49%

NVDA -0.33%

ETN -2.21%

GE -3.25%

Szybka lektura

GEV wzrosła o 50% od początku roku (YTD), podczas gdy ETN zyskała 33%, ponieważ rynek premiował czystą ekspozycję na elektryfikację bardziej niż zdywersyfikowanych spółek przemysłowych.

XLI zyskał 19% YTD, co CMI jedynie powtórzył, ponieważ jego cykliczne jądro silnikowe nie pozwoliło Cummins uzyskać premii wyceny za elektryfikację.

Dziewięć dużych spółek technologicznych ma około 3 bln USD pozabilansowych zobowiązań związanych z AI, co rodzi pytania, czy wydatki kapitałowe hyperskalerów mogą utrzymać wzrost tych akcji.

Tegoroczna historia w sektorze maszyn przemysłowych koncentruje się na tym, które spółki mają najsilniejszą ekspozycję na elektryfikację. Akcje GE Vernova (NYSE:GEV) wzrosły o 50% od początku roku do 981,16 USD, wyprzedzając zarówno konkurentów, jak i szeroki benchmark przemysłowy. Akcje Eaton (NYSE:ETN) wzrosły o 33% YTD do 423,43 USD, a akcje Cummins (NYSE:CMI) zyskały 19% YTD do 605,50 USD.

W szerszym ujęciu fundusz Industrial Select Sector SPDR Fund (NYSEARCA:XLI) wzrósł o 19% YTD do zamknięcia we wtorek na poziomie 182,25 USD. Wszystkie trzy spółki korzystają z rosnącego popytu na energię dla centrów danych, ale rynek w 2026 roku premiował czystą ekspozycję na elektryfikację, a nie zdywersyfikowaną ekspozycję przemysłową. Centra danych stały się jednym z najszybciej rosnących źródeł popytu na energię elektryczną — zmianę tę odnotowała Międzynarodowa Agencja Energetyczna — a popyt ten przekłada się na turbiny gazowe, transformatory, aparaturę rozdzielczą i generatory awaryjne sprzedawane przez GE Vernova, Eaton i Cummins.

GE Vernova prowadzi dzięki popytowi na sieci i turbiny gazowe

GE Vernova, wydzielona z General Electric w kwietniu 2024 roku jako końcowy etap trzyczęściowego podziału GE, prowadzi trzy segmenty obejmujące turbiny gazowe i energetykę jądrową, elektryfikację — w tym przesył, aparaturę rozdzielczą, transformatory i systemy sieciowe — oraz wiatr. Spółka obsługuje klientów komunalnych i przemysłowych w około 100 krajach i zatrudnia około 85 000 osób. Jej działalność znajduje się w centrum zarówno elektryfikacji, jak i rozbudowy sieci.

W drugim kwartale 2026 roku GE Vernova podała przychody na poziomie 11,1 mld USD, co oznacza wzrost o 21,8% rok do roku. Zamówienia wzrosły organicznie o 88% do 24,2 mld USD, a backlog zwiększył się do 176 mld USD. Wolne przepływy pieniężne w kwartale wyniosły 5,1 mld USD, przekraczając poziom całorocznego free cash flow za 2025 rok. W tej branży turbiny i wyposażenie sieciowe są wytwarzane na zamówienie z długimi terminami realizacji, dlatego zamówienia i backlog są obserwowane tak samo uważnie jak raportowane przychody.

Zarząd podniósł całoroczne prognozy przychodów do 45,5–46,5 mld USD oraz prognozę free cash flow do 11,5–12,5 mld USD. Zamówienia związane z centrami danych w obszarze elektryfikacji przekroczyły 5 mld USD w pierwszym półroczu, czyli ponad dwukrotność całego wyniku z 2025 roku. Prezes Scott Strazik stwierdził: "Momentum GE Vernova rośnie, a my podnosimy nasze prognozy finansowe na 2026 rok."

Eaton korzysta z elektryfikacji i strategicznych przejęć

Eaton, irlandzka spółka zarządzania energią, sprzedaje systemy dystrybucji energii, ochrony obwodów, systemy UPS, rozwiązania zarządzania temperaturą oraz sterowania elektronicznego do centrów danych, przedsiębiorstw użyteczności publicznej, klientów przemysłowych, komercyjnych, lotniczych i mobilnych w 180 krajach. Spółka podała przychody za 2025 rok na poziomie 27,4 mld USD, a jej akcje wyraźnie wyprzedziły fundusz sektorowy.

Przychody Eaton w drugim kwartale wzrosły o 21,4% rok do roku do 8,53 mld USD, a skorygowany zysk na akcję na poziomie 3,15 USD przewyższył oczekiwania już piąty kwartał z rzędu. Zamówienia kroczące w Electrical Americas w ujęciu 12 miesięcy wzrosły organicznie o 41%, a spółka podniosła całoroczną prognozę skorygowanego EPS do 13,40–13,60 USD.

Spółka sfinalizowała również kilka przejęć mających wzmocnić jej pozycję w centrach danych, lotnictwie i infrastrukturze elektrycznej: Boyd Thermal w obszarze chłodzenia centrów danych, Ultra PCS w obszarze sterowania dla lotnictwa, Fibrebond w obszarze modułowych obudów zasilania oraz Resilient Power Systems w obszarze technologii transformatorów półprzewodnikowych. Eaton wydziela także działalność Mobility, aby mocniej skoncentrować się na platformach Electrical i Aerospace. Prezes Paulo Ruiz powiedział: "Eaton przyspieszył swoje tempo w drugim kwartale... centra danych pozostają kluczowym motorem wzrostu."

Cummins ustanowił rekordy, ale podążał za sektorem

Cummins, założony w 1919 roku i z siedzibą w Columbus w stanie Indiana, prowadzi pięć segmentów: Engine, Components, Distribution, Power Systems oraz technologie zeroemisyjne Accelera. Segment Power Systems obejmuje generatory dla centrów danych. Spółka zatrudnia około 67 400 osób i obsługuje rynki transportu ciężarowego, budownictwa, górnictwa, rolnictwa, żeglugi, kolei i centrów danych. Jej cykliczny biznes silnikowy pozostaje ważny obok szybko rosnącej działalności energetycznej.

Cummins podał rekordowe przychody za drugi kwartał w wysokości 9,46 mld USD, co oznacza wzrost o 9,4% rok do roku. Przychody Power Systems wzrosły o 19% do 2,26 mld USD dzięki popytowi na zasilanie awaryjne dla centrów danych. Skorygowany EPS na poziomie 6,73 USD nie spełnił konsensusu 7,17 USD o 6,1%, a marża EBITDA spadła do 17,5% z 18,4%, co odzwierciedlało wyższe koszty premii motywacyjnych.

Spółka podniosła całoroczną prognozę wzrostu przychodów do 10%–13%. Mimo to cykliczna baza silnikowa sprawiła, że Cummins nie był wyceniany jako czysta historia elektryfikacyjna. Prezes Jennifer Rumsey powiedziała: "Cummins osiągnął rekordowe wyniki za drugi kwartał, odzwierciedlające silne zamówienia klientów na zasilanie awaryjne dla centrów danych i poprawę na północnoamerykańskim rynku ciężarówek."

Ryzyko, o którym teraz toczy się debata

Ta sama rozbudowa infrastruktury AI, która napędziła te wzrosty, właśnie zaczęła budzić wśród inwestorów pytania. The Wall Street Journal podał, że dziewięć czołowych spółek technologicznych ma około 3 bln USD pozabilansowych zobowiązań, głównie związanych z AI, na podstawie analizy przypisów w najnowszych raportach papierów wartościowych, a te zobowiązania rosną szybciej niż około 600 mld USD nakładów inwestycyjnych raportowanych przez spółki w minionym roku.

CNBC osobno podało, że Anthropic poinformował inwestorów, iż jego roczny znormalizowany przychód osiągnął 65 mld USD pod koniec lipca, a wskaźnik OpenAI niedawno osiągnął 40 mld USD, co okazało się niższe niż oczekiwania krążące wśród inwestorów. Anthropic i OpenAI są spółkami prywatnymi.

Akcje GE Vernova, Eaton i Cummins uwzględniły w wycenach trwały wzrost popytu na energię dla AI, a właśnie trwałość tego popytu jest obecnie poddawana ocenie. Inwestorzy mogą szukać sygnałów, że zobowiązania hyperskalerów przekładają się na płatne przychody u dostawców modeli AI. Ostrożne podejście i umiarkowana wielkość pozycji mogą być rozsądne nawet w przypadku liderów, ponieważ ten sam motyw, który wyniósł te spółki, może zadziałać w drugą stronę, jeśli oczekiwania dotyczące nakładów inwestycyjnych osłabną.

Action now: the analyst who called NVIDIA in 2010 just named his top 10 AI stocks — and Eaton didn't make the cut. Grab the names FREE today .

W przypadku pytań lub poprawek prosimy o kontakt: editorial@247wallst.com