Akcje Mynt, Inc., spółki macierzystej GCash, zamknęły pierwszy tydzień notowań na Filipińskiej Giełdzie Papierów Wartościowych (PSE) poniżej ceny debiutu, ponieważ inwestorzy realizowali zyski i oczekiwali nowych katalizatorów zarobkowych po największej ofercie publicznej (IPO) w historii filipińskiego rynku.

Akcje, notowane pod symbolem GCASH, zamknęły w piątek na poziomie 6,27 pesos, w dół od debiutowego zamknięcia na poziomie 6,60 pesos z 20 października. Był to najaktywniej obchodowany walor tygodnia – według danych PSE w dniach 20–23 października zmieniło właściciela 1,67 mld akcji o wartości blisko 11 mld pesos. Spadek przewyższył dynamikę całego rynku: indeks finansowy stracił 1,2%, a szeroki indeks PSE spadł o 1,3% w tym samym okresie.

„Debiut pochłonął dużo płynności”, powiedział w odpowiedzi na pytania mailowe Jervin S. de Celis, trader akcji w First Resources Management and Securities Corp. Dodał, że „świeża, o ograniczonym wolnym obrocie emisja generuje nadwyżkę podaży i nie ma jeszcze katalizatora zarobkowego”. Ograniczony wolny obrót oznacza niewielką pulę swobodnie zbywalnych akcji w pierwszych dniach notowań, więc sprzedaż ze strony inwestorów objętych IPO może powodować dysproporcjonalne do ogólnego wolumenu ruchy ceny.

„Spadek kursu akcji był efektem pesymizmu w ogólnym nastroju rynkowym, wynikającego z utrzymującej się niepewności geopolitycznej, która doprowadziła lokalną walutę do najniższego poziomu, przekraczającego 63 pesos za dolara”, powiedział Jash Matthew M. Baylon, analityk akcji w tej samej firmie maklerskiej.

Rekordowa oferta

Mynt pozyskał 60,9 mld pesos ze sprzedaży 9,23 mld akcji po 6,60 pesos każda, przewyższając ofertę Monde Nissin Corp. o wartości 55,89 mld pesos z 2021 roku i stając się największym IPO w historii filipińskiego rynku.ółka zaoferowała ponad 8,02 mld akcji zwykłych, z opcją dodatkowej emisji do 1,2 mld akcji – to powszechny mechanizm stabilizacyjny, który pozwala domom maklerskim sprzedać dodatkowe akcje w celu zaspokojenia nadwyżki popytu na początku notowań.

Debiut dał Mynt kapitalizację rynkową 441,51 mld pesos, co czyni go siódmą największą spółką na giełdzie. Prezes i dyrektor generalny Philippine Stock Exchange, Inc. Ramon S. Monzon opisał wcześniej ofertę jako istotny katalizator dla lokalnego rynku akcji.

Udział inwestorów detalicznych był realizowany poprzez GStocks PH, platformę handlu akcjami w aplikacji GCash, prowadzoną przez AB Capital Securities, gdzie ponad 140 000 użytkowników obróciło akcjami o wartości blisko 1,1 mld pesos.

Realizacja zysków i pozycjonowanie

Pomimo silnego popytu detalicznego akcje zakończyły tydzień poniżej debiutowego zamknięcia. Pan De Celis powiedział, że spadek był w dużej mierze efektem realizacji zysków przez inwestorów objętych alokacjami z IPO, a sama oferta i kolejna aktywność handlu detalicznego odpływały także kapitał z innych akcji finansowych, ponieważ inwestorzy finansowali swoje subskrypcje.

„GCASH utrzymał się blisko ceny oferty, co sygnalizowało, że stabilizacja i popyt działały”, powiedział.

„Podczas gdy detaliczni inwestorzy kupują markę, inwestorzy instytucjonalni prawdopodobnie czekają na wyraźniejsze sygnały, jak spółka utrzyma zarobki w środowisku wysokich stóp procentowych”, powiedział. „Typowy schemat przy mega-IPO polega na tym, że gracze detaliczni zapewniają wolumen pierwszego dnia i rozpędzają narrację, podczas gdy instytucje wyznaczają w kolejnych tygodniach dolną i górną granicę ceny”.

Dodał, że debiut Mynt skłonił inwestorów do ponownej oceny wycen między spółkami fintech a tradycyjnymi bankami. „Debiut GCash zmusił inwestorów do ponownego rozważenia premii za fintech w porównaniu z bankami”, powiedział pan De Celis.

Otoczenie stóp procentowych

Analitycy wskazali także wyższe stopy procentowe jako ryzyko dla perspektyw spółki. Bangko Sentral ng Pilipinas podniósł 22 października swoją stopę referencyjną o 50 punktów bazowych (bp) do 5,5%, dwa dni po rozpoczęciu notowań GCASH.

„Podwyżka stopy retransakcyjnej o 50 bp to istotny odpływ płynności”, powiedział pan De Celis, dodając, że wyższe koszty finansowania mogą obciążać kredytodawców polegających na finansowaniu rynkowym. Pan Baylon powiedział, że podwyżka stóp zwiększyła presję podażową, gdy inwestorzy oceniali jej wpływ na kredyt konsumencki i jakość portfela kredytowego.

Wyniki i perspektywy

W pierwszym półroczu Mynt odnotował przychody w wysokości 43,15 mld pesos i zysk netto 10,82 mld pesos. Pan De Celis oczekuje przychodów za cały rok w przedziale od 89 mld do 91 mld pesos i zysku netto od 21 mld do 22 mld pesos, natomiast pan Baylon prognozuje roczny zysk netto na poziomie około 21,05 mld pesos, wspierany wzrostem przychodów odsetkowych netto i ekansją użytkowników.

„Chociaż GCASH jest postrzegany jako atrakcyjna inwestycja ze względu na potencjał wzrostu, nadal monitorujemy ryzyka, które mogłyby doprowadzić do obniżenia naszej wyceny”, powiedział pan Baylon.

Jeśli chodzi o poziomy techniczne, pan De Celis wskazał wsparcie na 6,40–6,50 pesos i opór na 6,75 pesos, podczas gdy pan Baylon widzi wsparcie na 6 pesos i opór na 6,60 pesos.

Umowy lock-up zabraniają akcjonariuszom sprzed IPO sprzedaży akcji przez określony czas po debiucie, natomiast włączenie do indeksów MSCI lub FTSE, albo do indeksów samej PSE, umieszcza akcje w portfelach funduszy pasywnie odwzorowujących te benchmarki.

„Katalizatory wzrostowe to wyniki trzeciego kwartału (Q3), jasność dotycząca lock-upu, włączenie do indeksu MSCI/FTSE lub PSE oraz dane o jakości kredytowania”, powiedział pan De Celis. „Ryzyka spadkowe to słaby wynik Q3, ciążąca nad kredytem konsumenckim podwyżka stóp oraz koniec stabilizacji ceny”.

Artykuł oparty jest na relacji Sheeny Mae E. Sancap, pierwotnie opublikowanej przez BusinessWorld (Bworldonline) 25 października 2026 r.: Mynt slips after record IPO debut.