Szef Galaxy Research Alex Thorn uważa, że rynek niedźwiedzi Bitcoina zakończył się w czerwcu 2026 roku i że inwestorzy weszli od tego czasu w okres akumulacji. W raporcie z 22 października Thorn argumentował za kupowaniem i utrzymywaniem Bitcoina, nawet po tygodniach handlu w okolicach poziomu 80 000 USD, przedstawiając obecną fazę jako odpowiednią dla inwestorów długoterminowych, a nie krótkoterminowych traderów.

Na podstawie cen przytoczonych w raporcie Bitcoin odbił się od czerwcowego dołka w okolicach 58 500 USD, ale nadal jest o około 35% poniżej rekordu z października 2025 roku powyżej 126 000 USD. Thorn powiedział, że ta luka pozostawia miejsce na odbicie, choć przyznał, że dalsze wzrosty pozostają niepewne.

Nie każdy podziela tę ocenę. W poście na X opublikowanym 27 października @jason przedstawił wyraźnie niedźwiedzi punkt widzenia:

A brutal year for Bitcoin is just getting started. Give me three minutes to explain why you should dump it now. Outflows from ETFs are signal and will continue. We will test the 57k low again in the next 12 months. Why? Because there are far too many dynamic places to… pic.twitter.com/fK8zRNvPU0

— @jason (@Jason) October 27, 2026

Sygnały techniczne wskazują na możliwy dołek

Według Galaxy Bitcoin spędził 44 tygodnie poniżej swojej 50-tygodniowej średniej kroczącej — długoterminowego wskaźnika trendu obliczanego na podstawie około roku tygodniowych cen zamknięcia i uważnie obserwowanego przez analityków technicznych — zanim wrócił powyżej niej we wrześniu. Aktywo odnotowało następnie pięć kolejnych tygodniowych zamknięć powyżej tego wskaźnika do 18 października.

Firma odnotowała również wolniejszą sprzedaż ze strony długoterminowych posiadaczy. Właściciele monet nietkniętych przez pięć lat lub dłużej przenosili 34 000 BTC miesięcznie w 2026 roku, w porównaniu z 67 000 BTC miesięcznie w 2024 roku.

Popyt pozostaje jednak nierównomierny. Amerykańskie spot ETF-y na Bitcoina — fundusze, które trzymają Bitcoina bezpośrednio — przyciągnęły 526,6 mln USD napływu netto, miary zakupów pomniejszonych o wypłaty, 19 października, lecz ceny pozostały słabe, a dzienne napływy jak dotąd nie wywołały trwałej zwyżki.

Duzi inwestorzy redukują pozycje spekulacyjne

Galaxy podało, że długie pozycje netto menedżerów aktywów w futures na Bitcoina na CME — kontraktach notowanych na Chicago Mercantile Exchange, które dają instytucjom ekspozycję na cenę Bitcoina bez bezpośredniego posiadania — spadły o 57% od momentu osiągnięcia przez kryptowalutę rekordowego szczytu. Thorn postrzega ten spadek jako dowód na to, że krótkoterminowi traderzy zmniejszyli swoją ekspozycję na aktywo.

Jednocześnie amerykańskie spot ETF-y na Bitcoina dodały około 87 000 BTC od czerwcowego dołka według stanu na 22 października, jak oszacowało Galaxy. Firma stwierdziła, że połączenie zmniejszonej aktywności na futures z kontynuowanymi zakupami ETF wskazuje na popyt ze strony inwestorów trzymających Bitcoina bezpośrednio, a nie handlujących nim.

Zainteresowanie instytucjonalne trwa również poprzez proponowane produkty. Działający od dawna menedżer aktywów Franklin Templeton niedawno złożył wniosek o dwa giełdowe ETF-y akcyjne z alokacją Bitcoina, które kierowałyby dywidendy z akcji do Bitcoina, choć wnioski nie potwierdzają, kiedy ani czy fundusze rozpoczną handel.

Obawy o dług spotykają się z ryzykami rynkowymi

Thorn przywołał również rosnący dług USA, deficyty federalne i koszty pożyczkowe. Galaxy argumentuje, że te presje fiskalne mogłyby zwiększyć zainteresowanie stałą podażą Bitcoina — ograniczoną do 21 milionów monet przez protokół — podkreślając jednocześnie, że cena aktywa nadal zależy od popytu inwestorów i szerszych warunków rynkowych.

Niedawna aktualizacja rynku Bitcoina analizowała, czy poziom 80 000 USD utrzyma się przed środową decyzją Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych. Zmiany stóp procentowych i rynków finansowych pozostają możliwymi źródłami krótkoterminowej zmienności, zauważyła firma.

Galaxy wskazało 76 540 USD jako konkretny test swojej tezy o dna rynku. Tygodniowe zamknięcie poniżej tego poziomu bez odbicia w ciągu miesiąca osłabiłoby jego argumentację. Firma wskazała również straty na giełdzie, sztuczną inteligencję i komputery kwantowe — od dawna dyskutowane jako potencjalne przyszłe wyzwanie dla kryptografii leżącej u podstaw aktywów cyfrowych — jako ryzyka dla swojego scenariusza. Między środową decyzją Fed a nadchodzącymi tygodniowymi zamknięciami teza ma krótkoterminowe punkty kontrolne, które inwestorzy mogą bezpośrednio śledzić.

Źródło: CoinCentral (https://coincentral.com/galaxy-sees-bitcoin-bottom-but-76540-remains-a-test/)