Ostateczne październikowe odczyty inflacji we Francji potwierdziły dalsze przyspieszenie presji cenowej na początku ostatniego kwartału roku, według końcowych danych o cenach konsumpcyjnych z francuskiego urzędu statystycznego (INSEE).

Kluczowe dane

• Ostateczny CPI za październik: +3,4% rok do roku, zgodnie z wstępnym szacunkiem wynoszącym +3,4% i w górę z +3,1% w poprzednim miesiącu
• Ostateczny HICP za październik: +3,7% rok do roku, nieco poniżej wstępnego szacunku +3,8%, ale powyżej poprzednich +3,4%

Zharmonizowany wskaźnik cen konsumpcyjnych (HICP) to miara inflacji śledzona przez Europejski Bank Centralny przy ocenie polityki pieniężnej. W przeciwieństwie do krajowego CPI jest on opracowywany tak, aby był bezpośrednio porównywalny między państwami członkowskimi Unii Europejskiej, co daje EBC spójny obraz presji cenowej w całej strefie walutowej.

Energia napędza przyspieszenie

Wyższe odczyty zawdzięczamy w dużej mierze kolejnemu skokowi cen energii, które wzrosły o dalsze 1,9% miesiąc do miesiąca i były o 24,1% wyższe niż w październiku ubiegłego roku. To kolejny krok w górę tempa rocznego, po wzrostach o +16,7% w sierpniu i +21,3% we wrześniu. Energia jest zazwyczaj jednym z najbardziej zmiennych składników koszyka cen konsumpcyjnych, a jej gwałtowne wahania bezpośrednio przenoszą się na francuską inflację ogółem — to jeden z powodów, dla których urzędnicy i analitycy wyodrębniają miary bazowe przy ocenie, jak głęboko zakorzeniona jest presja cenowa.

Presja bazowa i usługowa rośnie

Presja cenowa bazowa również przyspieszyła. Inflacja bazowa rok do roku wzrosła w październiku do 1,7% z 1,5% we wrześniu, podczas gdy inflacja usług kontynuowała wzrost, osiągając 2,6% wobec 2,4% we wrześniu i 1,9% w sierpniu. To właśnie te kategorie przyciągają najwięcej uwagi, ponieważ wyeliminowanie zmiennych pozycji, takich jak energia, daje czystszy obraz tego, jak powszechna stała się inflacja.

Niefortunny kontekst dla decydentów

Dane potwierdzają, że presja cenowa w drugiej największej gospodarce Europy — ustępującej tylko Niemcom — nadal rośnie, i to w dość niefortunnym momencie. Przy zmagającym się francuskim wzroście gospodarczym i narastających ryzykach fiskalnych decydenci stoją przed nietrafnym otoczeniem rosnącej inflacji w połączeniu z osłabiającą się aktywnością gospodarczą i niepewnością budżetową.

EBC zakłada inflację na poziomie 2% w średnim okresie, a raport sprawi, że decydenci EBC pozostaną w gotowości przy wyznaczaniu kolejnych kroków. Na razie dane wzmacniają oczekiwania kolejnej podwyżki stóp w grudniu, którą rynki obecnie wyceniają na około 82%. A ponieważ ostateczne dane w zasadzie potwierdzają wstępne szacunki, przed tym posiedzeniem nie ma wiele statystycznej niepewności co do obrazu inflacji — co oznacza, że stan francuskiej gospodarki i finansów publicznych będzie należał do kluczowych czynników, które decydenci rozważą do tego czasu.

Źródło: ForexLive