Wstępne PMI w centrum uwagi — rynki patrzą na Jackson Hole i ruchy rentowności obligacji skarbowych USA
Najważniejsze informacje
- •Europejskie wstępne indeksy PMI dla strefy euro i Wielkiej Brytanii mają spaść względem poprzedniego miesiąca.
- •Wstępne indeksy PMI dla USA również mają nieco zejść w dół i raczej nie wpłyną na rynki, chyba że odbiegną znacząco od oczekiwań.
- •Trwające napięcia związane z Iranem i Cieśniną Ormuz podtrzymują ceny ropy i zwiększają presję inflacyjną.
- •Oczekiwania inflacyjne wyrażone w amerykańskich stopach breakeven wzrosły, co przełożyło się na umocnienie metali szlachetnych i osłabienie dolara amerykańskiego.
- •Od Rezerwy Federalnej oczekuje się utrzymania stóp procentowych bez zmian we wrześniu, podczas gdy inwestorzy czekają na sympozjum w Jackson Hole i kolejne raporty NFP oraz CPI.
Sesja europejska
Sesja europejska przynosi wstępne odczyty PMI — opracowywane przez S&P Global na podstawie comiesięcznych badań wśród menedżerów ds. zakupów — dla głównych gospodarek strefy euro oraz Wielkiej Brytanii. Te wstępne szacunki, stanowiące pierwszy comiesięczny obraz aktywności gospodarczej przed publikacją danych końcowych, mają w całym przekroju zejść z poziomów z poprzedniego miesiąca, co odzwierciedla trwające zakłócenia w Cieśninie Ormuz — wąskim gardle, przez które przepływa około jednej piątej światowego obrotu ropą naftową — oraz impas w relacjach USA–Iran. Odczyty powyżej 50 punktów sygnalizują ekspansję aktywności gospodarczej, a odczyty poniżej 50 punktów — jej kurczenie się.
Dane te raczej nie zmienią jednak nastawienia odpowiednich banków centralnych — Europejskiego Banku Centralnego i Banku Anglii — więc reakcja rynków będzie prawdopodobnie ograniczona. Uwaga koncentruje się obecnie na planie „interwencji” Departamentu Skarbu USA, mającym na celu ograniczenie gwałtownego wzrostu rentowności obligacji długoterminowych.
Plan ten złagodził warunki finansowe w okresie, gdy ceny ropy naftowej nadal powoli rosną. Oczekiwania inflacyjne, śledzone poprzez amerykańskie stopy breakeven — różnicę między nominalną rentownością obligacji skarbowych a rentownością papierów chronionych przed inflacją — zyskały dodatkowe przyspieszenie w kierunku wzrostowym, co stanowiło główny motor zwyżki cen metali szlachetnych i wyprzedaży dolara amerykańskiego.
Sesja amerykańska
W sesji amerykańskiej publikowane są wstępne indeksy PMI dla USA, które również mają nieco spaść. O ile odczyty nie odbiegną znacząco od oczekiwań, dane te w tym momencie raczej nie będą miały większego znaczenia, ponieważ traderzy wyczekują przemówienia w Jackson Hole — ściśle obserwowanego dorocznego sympozjum Rezerwy Federalnej, organizowanego co roku w sierpniu przez Rezerwę Federalną Kansas City w stanie Wyoming — a także kolejnych raportów dotyczących zatrudnienia poza rolnictwem (NFP) i indeksu cen konsumpcyjnych (CPI), których publikacja przypada we wrześniu.
Szersza perspektywa
Podsumowując, impas w relacjach USA–Iran podtrzymuje ceny ropy i nakręca presję inflacyjną. Amerykański Departament Skarbu powstrzymał zaostrzanie warunków finansowych, które pomagało ograniczać szok inflacyjny. Tymczasem od Fed oczekuje się utrzymania stóp procentowych bez zmian we wrześniu oraz — przy pozostałych czynnikach niezmienionych — wspierania biernego luzowania warunków finansowych przez jeszcze kilka miesięcy.
Źródło kończy przestrogą: jeśli Kevin Warsh, były gubernator Rezerwy Federalnej, nie odniesie się do tej dynamiki w swoim wystąpieniu w Jackson Hole, ceny metali szlachetnych mogą zwyżkować jeszcze mocniej.
