W środę Rezerwa Federalna podniosła swoją referencyjną stopę funduszy federalnych — stopę overnight, po której banki pożyczają sobie nawzajem środki — o 25 punktów bazowych, czyli o ćwierć punktu procentowego, podnosząc docelowy przedział do 3,75%–4,00% w jednomyślnym głosowaniu. Była to pierwsza podwyżka stóp przez bank centralny od 2023 r. Decyzja jasno pokazuje, że powtarzane przez przewodniczącego Kevina Warsha ostrzeżenia dotyczące inflacji były czymś więcej niż retoryką.

„The economy has indeed strengthened,” powiedział Warsh dziennikarzom podczas konferencji prasowej po posiedzeniu. „Inflation is the problem.”

Wypowiedzi te oddają sytuację, w której znalazł się Warsh: zgadza się z oceną prezydenta Donalda Trumpa, że wzrost gospodarczy jest solidny, a mimo to zaostrza politykę — odwrotnie do tego, czego Trump domaga się od miesięcy. Komitet ustalający stopy najwyraźniej uznał, że sama siła gospodarki nie jest wystarczającym uzasadnieniem dla obniżenia stóp procentowych.

Wyższe stopy procentowe zwiększają koszty zaciągania pożyczek dla gospodarstw domowych i przedsiębiorstw — podnosząc koszt wszystkiego, od kredytów hipotecznych i samochodowych po finansowanie korporacyjne — co spowalnia wydatki i teoretycznie ogranicza towarzyszącą temu inflację. Jednocześnie zwykle obciążają aktywa, które korzystają z tańszego kapitału, takie jak akcje i Bitcoin, a także zwiększają oprocentowanie bezpiecznych obligacji rządowych, odciągając środki od bardziej ryzykownych inwestycji.

Zapytany bezpośrednio o reakcję Trumpa na decyzję lub o to, czego prezydent oczekuje w dalszej kolejności, Warsh odmówił komentarza. Zamiast tego powtórzył zdanie, którego użył w sierpniu podczas przemówienia w Jackson Hole, na dorocznym sympozjum Fed poświęconym polityce gospodarczej: „We will deliver price stability. We're committed to a discipline, not a decision.”

Rynki w dużej mierze dokonały obliczeń z wyprzedzeniem. Wall Street od tygodni uwzględniała w cenach ruch o 25 punktów bazowych, a Bitcoin — choć po ogłoszeniu decyzji na krótko i niespodziewanie wzrósł — ostatecznie zareagował ledwie zauważalnie, pozostając w pobliżu 75 500 USD i tracąc około pół procent w ciągu dnia.

W kwestii sztucznej inteligencji Warsh starannie wyznaczył granice swojej roli. „I've spent a lot of time thinking about AI,” powiedział, argumentując jednak, że niezależność Fed oznacza pozostawienie kształtowania polityki dotyczącej AI innym instytucjom. „The policy decisions on AI are made by other parts of the government. Implications of those decisions have impact on our jobs, and that's what we'll focus on,” powiedział, dodając, że bank centralny szczególnie interesują „much about the implications on the demand side of the economy.”

Takie stanowisko jest zgodne z działaniami pięciu grup zadaniowych powołanych przez Warsha na początku tego roku. Jedna z nich zajmuje się badaniem wpływu AI na produktywność i miejsca pracy, a nie szerszymi zagrożeniami związanymi z tą technologią.

Zaktualizowane prognozy gospodarcze Fed — własne prognozy komitetu — nadal wskazują na jeszcze jedną podwyżkę stóp przed końcem roku. Komitet zwykle dostosowuje takie decyzje do napływających danych dotyczących inflacji i zatrudnienia. Jeśli Warsh zrealizuje ten sygnał, środowa decyzja nie będzie ostatnią decyzją w sprawie stóp, którą Bitcoin i reszta rynku będą musiały przyjąć bez większej reakcji — ponieważ wcześniej ją przewidziały.

Codzienny newsletter Daily Debrief