Odwzorowanie rynków prognostycznych dotyczące szans na podwyżkę stóp procentowych Fed w październiku gwałtownie wzrosło 14 października, po tym jak wrześniowy raport o cenach konsumpcyjnych wykazał, że inflacja w USA przebiega szybciej, niż oczekiwano. Na Polymarket prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych wzrosło o około 25 punktów procentowych podczas środowych notowań do 43%, podczas gdy prawdopodobieństwo braku zmian stóp utrzymało się na poziomie 57% przed posiedzeniem polityki monetarnej 27–28 października.

Katalizatorem był odczyt inflacji przekraczający prognozy o zaledwie 0,1 punktu procentowego. Roczna inflacja CPI w USA sięgnęła 3,7% we wrześniu, powyżej prognozy 3,6% oraz odczytu z sierpnia 3,4%. To porównanie stało się punktem centralnym dla rynków oceniających, czy postęp w walce z inflacją zatrzymał się przed najbliższą decyzją Rezerwy Federalnej o stopach procentowych. Liczby te odzwierciedlały szybką zmianę oczekiwań, choć nie uczyniły kolejnej podwyżki najbardziej prawdopodobnym scenariuszem.

BREAKING: Market expectations for an October rate hike surge to 43% after US CPI inflation hits its third highest level since September 2023. October rate hike expectations are up +25 percentage points today. Another highly uncertain Fed decision is ahead. pic.twitter.com/NJi0k1ICiK — The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) October 14, 2026

Wrześniowy odczyt oznaczał trzeci najwyższy roczny poziom CPI od września 2023 roku, według The Kobeissi Letter. Raport wykazał również, że inflacja bazowa przebiega powyżej prognoz, skupiając uwagę na presjach cenowych wykraczających poza benzynę. Ta różnica ma znaczenie, ponieważ wzrosty napędzane energią a szersza inflacja mają odrębne implikacje dla celu inflacyjnego banku centralnego wynoszącego 2%.

Wrześniowe CPI sięga 3,7%, a inflacja bazowa przekracza prognozy

Ceny ogółem wzły o 0,6% we wrześniu, przyspieszając z sierpniowego wzrostu o 0,4% miesięcznie. Koszty benzyny skoczyły o 9,1% i stanowiły ponad połowę tego wzrostu, podczas gdy szerszy indeks energetyczny wzrósł o 5,2%, co wyjaśnia większość natychmiastowej presji na budżety domowe. Inne kategorie również się przyczyniły, pozostawiając raport zdominowany przez, ale nie zdefiniowany przez, energię.

Wzrost rozszerzył się na inne kategorie wydatków. Ceny mieszkań wzrosły o 0,4%, podobnie jak ceny używanych samochodów, biletów lotniczych, opieki medycznej i odzieży. Te ruchy pokazały, że inflacja nie ogranicza się do paliw, co stanowi ważne rozróżnienie przy interpretacji danych o inflacji bazowej.

Bazowe ceny konsumpcyjne, z wyłączeniem żywności i energii, wzrosły o 0,3% miesięcznie, powyżej oczekiwanych 0,2%. Roczna inflacja bazowa sięgnęła 2,6%, w porównaniu z prognozami 2,5% oraz 2,4% w sierpniu. Oba roczne odczyty inflacji pozostawały powyżej celu banku centralnego.

Szanse na podwyżkę wg CME sięgają 43,7% przed PPI i październikowym posiedzeniem

Rezerwa Federalna już wcześniej podniosła swoją stopę referencyjną o 25 punktów bazowych, do 3,75%–4,00%, 16 września. Z protokołów posiedzenia wynikało, że większość decydentów uważała kolejną podwyżkę za odpowiednią przed końcem roku, przy jednoczesnym uzależnianiu decyzji od napływających danych gospodarczych. Takie podejście oparte na danych wyjaśnia, dlaczego pojedynczy raport o cenach konsumpcyjnych wystarczył, aby przesunąć szanse na październikową podwyżkę o ponad 20 punktów procentowych zarówno na rynkach prognostycznych, jak i w wycenach kontraktów futures.

Przewartościowanie było widoczne wykraczając poza Polymarket. CME FedWatch oszacowało prawdopodobieństwo październikowej podwyżki na 43,7%, w porównaniu z 22,1% przed publikacją danych o inflacji, co stanowi wzrost oczekiwań o 21,6 punktu procentowego. Rentowności dwuletnich obligacji skarbowych wzrosły, dolar się umocnił, a amerykańskie akcje spadły, gdy rynki finansowe zareagowały na raport.

Wyższe koszty pożyczkowe wpływają również na warunki płynności wokół Bitcoina i Ethereum, dlatego uczestnicy rynku aktywów cyfrowych śledzą ścieżkę stóp Fed obok tradycyjnych rynków, nawet gdy raport makroekonomiczny nie zawiera danych o cenach kryptowalut. Raport o inflacji nie dostarczył żadnych danych o cenach kryptowalut.

Uwaga zwraca się teraz ku wrześniowemu wskaźnikowi cen producenta (PPI), zaplanowanemu na 15 października. Dane o wrześniowych wydatkach konsumpcyjnych osobistych (PCE), preferowanym przez bank centralny wskaźniku inflacji, zostaną opublikowane 29 października, jeden dzień po zakończeniu posiedzenia 27–28 października. Obie publikacje dostarczą komitetowi aktualnych odczytów inflacji podczas rozważania, czy przeprowadzić kolejną podwyżkę przed końcem roku. Na razie brak zmian stóp pozostaje głównym oczekiwanym scenariuszem na paźernik.

Źródło: Blockonomi