Federal Reserve jest powszechnie oczekiwana do utrzymania stóp procentowych bez zmian w tym tygodniu, mimo że inflacja rośnie do 3,7%, a amerykańskie gospodarstwa domowe wciąż zmagają się z podwyższonymi kosztami życia.

Znaczna część ostatniej presji cenowej wynika z wojny, którą Stany Zjednoczone toczą z Iranem i która doprowadziła do wzrostu cen energii. Mimo to bank centralny podniósł stopy zaledwie w zeszłym miesiącu, a kolejne podwyżki mogą nadmiernie obciążać gospodarkę, w której ludzie już czują ciężar wyższych kosztów kredytu. Zgodnie z narzędziem FedWatch grupy CME inwestorzy przypisują obecnie prawdopodobieństwo nieco poniżej 10% kolejnej podwyżce o ćwierć punktu procentowego w październiku — to ostry kontrast z wrześniem, gdy urzędnicy podnieśli stopę bazową do 3,75%-4%, co było pierwszą taką podwyżką od 2023 roku. Utrzymanie stóp w tym tygodniu pozostawiłoby stopę bazową na tym poziomie przez co najmniej jedno kolejne posiedzenie.

Fed ma kilka powodów, by zaczekać przed kolejną podwyżką stóp

Najnowsze dane o inflacji nie napawają optymizmem. Wskaźnik cen konsumpcyjnych wzrósł we wrześniu o 3,7% w ujęciu rocznym, pozostawiając inflację znacznie powyżej celu Fed wynoszącego 2%.

Ropa naftowa była jednym z największych wyzwań. Brent osiągnął w piątek najwyższy poziom od pięciu miesięcy, zanim część zysków się skasowała. Wyższe ceny ropy przyczyniły się również do wzrostu wrześniowego wskaźnika cen producenta, który odzwierciedla ceny uzyskiwane przez przedsiębiorstwa za ich towary.

Przed publikacją raportu w czwartek ekonomiści oczekiwali, że wrześniowy odczyt inflacji wyniesie 3,6%, w porównaniu z 3,4% w sierpniu, wskazując na wyższe ceny biletów lotniczych, czynszów, komputerów i benzyny jako główne czynniki.

Rynek pracy przedstawia jednak inną historię. Wzrost stawek godzinowych jest niższy od inflacji od sześciu kolejnych miesięcy — to istotny rozwój sytuacji, ponieważ szybko rosnące płace mogą skłaniać przedsiębiorstwa do podnoszenia cen. Ta równowaga między cenami a płacami dotyka sedna podwójnego mandatu Fed dotyczącego stabilnej inflacji i maksymalnego zatrudnienia.

Z protokołów wrześniowego posiedzenia Fed wynika również, że kilku urzędników traktowało poprzednią podwyżkę stóp jako środek zapobiegawczy przed trudniejszą do opanowania inflacją. Jeśli konflikt na Bliskim Wschodzie osłabnie, a dostawy energii pozostaną stabilne, część tej presji cenowej mogłaby zniknąć nawet bez dalszego zaostrzania polityki monetarnej.

Jest też Wall Street. Rentowności obligacji spadły w zeszłym tygodniu na końcu wyprzedaży akcji wywołanej obawami o popyt na sztuczną inteligencję i o to, czy sprosta on ogromnym inwestycjom w tym sektorze. Przewodniczący Fed Kevin Warsh mówił wcześniej, że restrykcyjne warunki finansowe mogą same wystarczyć do spowolnienia gospodarki, eliminując konieczność dalszych podwyżek stóp.

Inwestorzy nie wykluczają jednak kolejnej podwyżki. Niemal 75% oczekuje kolejnego wzrostu przed 2026 rokiem. Decyzja zapada krótko przed wyborami do Kongresu w USA, które określą podział władzy politycznej w Waszyngtonie. Od tej pory historia zależy od zmiennych już w ruchu: kolejnych odczytów inflacji, trajektorii cen ropy oraz tego, czy restrykcyjne warunki finansowe będą same pełnić rolę zaostrzenia polityki — to scenariusz, który opisywał Warsh.

Kredytobiorcy mogą dłużej płacić za drogie kredyty, a oszczędzający skorzystają

Dla tych, którzy oczekują taniego kredytu w najbliższym czasie, każda pauza może przynieść niewielką ulgę. Oprocentowanie kart kredytowych jest szczególnie wrażliwe na zmiany kluczowej stopy procentowej Federal Reserve, ponieważ opiera się na zmiennych stopach. Według LendingTree średnia roczna stopa procentowa nowych ofert kart kredytowych utrzymuje się na poziomie 23,96%. Oszczędzający są po drugiej stronie tego samego mechanizmu: powiązanie ze zmienną stopą, które utrzymuje wysokie oprocentowanie kart, zapewnia również korzyści dla gotówki, dopóki stopa bazowa wynosi 3,75%-4%.

Kredyty hipoteczne są wyjątkiem. Zależą one przede wszystkim od rentowności obligacji skarbowych i perspektyw wzrostu gospodarczego. Przy rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA utrzymującej się na poziomie 5% średnia stopa 30-letniej hipoteki o stałym oprocentowaniu wynosi 7,4%, według Mortgage News Daily — poziom, który znacząco podnosi koszt zakupu nieruchomości, zwłaszcza gdy większość zakupu finansowana jest kredytem.