Rezerwa Federalna może zdecydować się na utrzymanie stóp procentowych na niezmienionym poziomie na najbliższym posiedzeniu, ponieważ słabszy niż oczekiwano lipcowy raport o zatrudnieniu i sygnały łagodzenia inflacji zmieniają rynkowe oczekiwania co do kolejnego kroku banku centralnego. Potencjalna pauza nadchodzi po trwałym cyklu zacieśniania, w ramach którego Fed podniósł koszty pożyczek do najwyższych poziomów od lat, aby zwalczyć inflację, która w 2022 roku wzrosła do maksimów z kilku dekad.

AnnaEconomist z Bloomberg Economics zauważyła, że wskaźniki rynku pracy i inflacji mogą w znacznym stopniu wpłynąć na proces decyzyjny Fed przed wrześniem. Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC), organ Fed odpowiedzialny za politykę pieniężną, regularnie ocenia dane dotyczące zatrudnienia i stabilności cen — swój podwójny mandat — ustalając stopę funduszy federalnych. Równoważenie tych celów stało się coraz bardziej delikatne: zbyt wczesne obniżenie stóp niesie ryzyko ponownego rozniecenia inflacji, podczas gdy zbyt długie utrzymywanie ich na wysokim poziomie mogłoby wprowadzić gospodarkę w recesję.

Zgodnie z najnowszymi danymi, gospodarka Stanów Zjednoczonych straciła 23 000 miejsc pracy w lipcu — kurczenie się zatrudnienia, które zaskoczyło analityków. Stopa bezrobocia wzrosła do 4,1%, podczas gdy dane z poprzednich miesięcy zostały skorygowane w dół, co sugeruje, że rynek pracy był słabszy, niż początkowo raportowano. Tworzenie miejsc pracy wykazywało już oznaki spowolnienia w poprzedzających miesiącach, jako część szerszego trendu ochłodzenia, widocznego w spadającej liczbie ofert pracy i wolniejszym wzroście wynagrodzeń.

Docelowy zakres stopy procentowej Fed wynosi obecnie 3,50%–3,75% — poziom, który utrzymuje się od posiedzenia FOMC w końcówce lipca. Stopa funduszy federalnych służy jako punkt odniesienia dla krótkoterminowych kosztów pożyczek w całej gospodarce, wpływając na wszystko — od stawek hipotecznych po oprocentowanie kart kredytowych. Skumulowany efekt cyklu zacieśniania był odczuwalny w sektorach wrażliwych na stopy procentowe, przy czym aktywność na rynku mieszkaniowym w szczególności cofnęła się wskutek wyższych kosztów hipotek, a firmy ograniczyły wydatki inwestycyjne.

Uczestnicy rynku zareagowali na ochładzające się dane z rynku pracy, obniżając oczekiwania co do wrześniowej podwyżki stóp. Prawdopodobieństwo wzrostu na najbliższym posiedzeniu, wyceniane w kontraktach terminowych na stopy procentowe, spadło do 35,5% — gwałtowny spadek z poziomu około 60% zaledwie tydzień wcześniej. To szybkie przeszacowanie ilustruje, jak wrażliwe stały się rynki obligacji i akcji na każdy napływający punkt danych, w miarę jak traderzy doprecyzowują swoje oceny prawdopodobnego punktu końcowego cyklu podwyżek stóp Fed.

Nadchodzące raporty o inflacji będą uważnie obserwowane, ponieważ mogą one albo wzmocnić, albo podważyć obecne postrzeganie przez rynek, że Fed skłania się ku pauzie. Dane dotyczące Indeksu Cen Konsumpcyjnych (CPI) oraz Wydatków na Konsumpcję Personalną (PCE) należą do kluczowych wskaźników, które FOMC monitoruje w celu oceny presji cenowej. Fed przywiązuje szczególną wagę do miary core PCE, która wyklucza zmienne komponenty żywności i energii i jest uważana za bardziej wiarygodny sygnał podstawowych trendów inflacyjnych.

Oczekuje się również, że oświadczenia wysokich rangą urzędników Rezerwy Federalnej, w tym przewodniczącego Jerome'a Powella, dostarczą dalszych wskazówek co do prawdopodobieństwa ewentualnej korekty stóp. Powell wielokrotnie podkreślał, że decyzje polityczne pozostają zależne od danych. Ponadto wszelkie wydarzenia geopolityczne lub finansowe, które zmienią perspektywy gospodarcze, mogą zostać uwzględnione w rozważaniach Fed przed wrześniowym posiedzeniem. Do tego czasu analitycy będą monitorować cotygodniowe początkowe wnioski o zasiłki dla bezrobotnych w poszukiwaniu sygnałów z rynku pracy w czasie rzeczywistym, a także kolejny raport o sprzedaży detalicznej, aby sprawdzić, czy wydatki konsumpcyjne — od dawna filar ekspansji gospodarczej — wytrzymują przy wyższych kosztach pożyczek.