Prezes Rezerwy Federalnej w Richmond, Thomas Barkin, wyraził niepewność co do tego, czy obecne stanowisko banku centralnego w zakresie polityki monetarnej jest rzeczywiście restrykcyjne, wskazując na błędy standardowe w modelach ekonomicznych, które utrudniają wiarygodną ocenę tej kwestii. Kwestia tego, czy stopa funduszy federalnych — utrzymywana w obecnym przedziale od połowy 2023 roku — w sposób istotny hamuje aktywność gospodarczą, ma kluczowe znaczenie dla ram podwójnego mandatu Rezerwy Federalnej, gdy decydenci rozważają, jak długo stopy muszą pozostać na podwyższonym poziomie, aby przywrócić inflację do celu na poziomie 2 procent.

Prognoza inflacji i dylemat polityki

Barkin zaznaczył, że dalsze spowolnienie inflacji głównej pomogłoby pozytywnie ukształtować oczekiwania. Przyznał jednak, że jest rozdarty między dwiema konkurującymi perspektywami: faktem, że inflacja pozostaje powyżej celu Fed od ponad pięciu lat, a obserwacją, że inflacja wzrosła w dwóch odrębnych epizodach i obecnie znajduje się w trendzie spowolnienia.

Prezes Fed w Richmond zauważył, że Rezerwa Federalna nie znajduje się obecnie w pozycji, która pozwalałaby na udzielanie wytycznych dotyczących przyszłej trajektorii stóp procentowych — stanowisko to odzwierciedla szersze wyzwanie stojące przed decydentami, którzy oceniają napływające dane między posiedzeniami Federalnego Komitetu Otwartego Rynku.

Obserwacje rynku pracy

Barkin zasugerował, że rynek pracy może nie być tak silny, jak wskazują dane główne, określając go jako podatny na zagrożenia. Po stronie biznesowej zaobserwował, że firmy ogólnie wolą unikać zwolnień, nawet gdy zachowują ostrożność w kwestii nowego zatrudnienia. Ta niechęć do redukcji zatrudnienia może sztucznie utrzymywać wskaźniki zatrudnienia na wysokim poziomie. Taka dynamika komplikuje zadanie Fed w zakresie odczytywania aktualnych warunków na rynku pracy, ponieważ tempo zatrudniania i tempo rozstań mogą się znacznie różnić.

Siła cenowa i wpływ sztucznej inteligencji

W kwestii dynamiki cen w sektorze korporacyjnym Barkin wyraźnie rozróżnił firmy działające w modelu B2B i skierowane do konsumentów. Firmy sprzedające inne firmom wyraziły pewność co do swojej zdolności do utrzymania siły cenowej, podczas gdy te sprzedające bezpośrednio konsumentom były mniej pewne swojej możliwości przerzucania wyższych kosztów.

Odnośnie sztucznej inteligencji Barkin ocenił, że obecne zastosowania AI nie wydają się jeszcze na tyle dojrzałe, by w tym czasie prowadzić do znaczących redukcji zatrudnienia.

Implikacje dla polityki

Barkin przyznał, że obecnie nie ma silnego przekonania co do właściwego kierunku polityki, i zaznaczył, że taka niepewność zazwyczaj prowadzi do utrzymania status quo — pozostawienia polityki bez zmian zamiast dokonywania korekt w którąkolwiek ze stron. Jego uwagi podkreślają motyw widoczny w najnowszych komentarzach wielu prezesów regionalnych oddziałów Fed: przy nierównomiernym postępie w zakresie inflacji i mieszanych sygnałach z rynku pracy próg dla kolejnego ruchu stóp — zarówno obniżki, jak i utrzymania — pozostaje uzależniony od danych.

Źródło: Investinglive