Współzałożyciel Circle (NYSE: CRCL), Jeremy Allaire, opisał nową propozycję księgową amerykańskiej Rady Standardów Rachunkowości Finansowej (FASB) jako „ogromne strategiczne odblokowanie” dla stablecoinów takich jak USDC, stwierdzając w piątek, 21 sierpnia 2026, że zmiana ułatwi firmom utrzymywanie tokenów.

Jego komentarze pojawiły się trzy dni po tym, jak FASB opublikowała propozycję, która pozwoliłaby instytucjom finansowym i spółkom klasyfikować kwalifikujące się stablecoiny jako ekwiwalenty środków pieniężnych w bilansach. Jako prywatny organ tworzący ogólnie przyjęte zasady rachunkowości w USA, których muszą przestrzegać spółki publiczne, decyzje rady mają wpływ na każdy notowany na giełdzie bilans.

Dlaczego Allaire zabiera głos w sprawie zasad rachunkowości

Circle emituje USDC, jednego z największych stablecoinów w obiegu, a Allaire ocenił propozycję na „dziewięć na dziesięć”. Powiązał nową politykę z GENIUS Act, mówiąc, że zmiana księgowa w połączeniu z uchwaleniem GENIUS Act utoruje drogę do szerszego wykorzystania USDC. Ustawa ta, podpisana w lipcu 2025 roku, dała Stanom Zjednoczonym pierwsze federalne ramy dla stablecoinów płatniczych, zobowiązując emitentów do zabezpieczania tokenów wysokiej jakości płynnymi rezerwami oraz do odkupywania ich po wartości nominalnej.

Entuzjazm ma praktyczne podstawy. Sposób, w jaki spółka ujmuje stablecoina w księgach, może decydować o tym, czy skarbnik korporacyjny w ogóle po niego sięgnie. Gdy kredytodawcy oceniają zdolność kredytobiorcy do spłaty pożyczki, bardziej cenią ekwiwalenty środków pieniężnych niż aktywa niematerialne. Token traktowany jako aktywo niematerialne wiąże się więc z obciążeniem bilansu, podczas gdy token będący ekwiwalentem środków pieniężnych już nie. Droga aktywa niematerialnego niesie też jednokierunkową asymetrię: zgodnie z GAAP posiadacz odpisuje pozycję, gdy jej wartość spada, i nie może ująć odwrócenia tej straty, dopóki aktywo nie zostanie sprzedane. FASB już wcześniej wykonała jeden ruch w odniesieniu do aktywów cyfrowych, wymagając od roku fiskalnego 2025 ujmowania bitcoina i innych objętych standardem tokenów według wartości godziwej, ale aktywa dające posiadaczom egzekwowalne prawa do wykupu pozostają poza tym standardem.

Co zaproponowała FASB

18 sierpnia rada opublikowała swoją proponowaną aktualizację standardów rachunkowości. Aktualizacja zawiera uzupełnienia do Topic 230, standardu dotyczącego rachunku przepływów pieniężnych. FASB wybrała tę drogę zamiast zmieniać definicję ekwiwalentu środków pieniężnych, która obejmuje krótkoterminowe, wysoce płynne inwestycje łatwo zamienialne na znaną kwotę gotówki — w praktyce instrumenty o terminie zapadalności wynoszącym mniej więcej trzy miesiące.

Zgodnie z podsumowaniem Deloitte propozycji definicja pozostaje bez zmian. Jedyną zmianą byłyby towarzyszące wytyczne oraz nowy wymóg, aby każda spółka raportująca ekwiwalenty środków pieniężnych ujawniała co roku ich główne składniki, niezależnie od tego, czy obejmują one aktywa cyfrowe, czy nie.

Publiczny okres zgłaszania uwag kończy się 19 listopada, a FASB jasno wskazała, że wybierze ostateczny standard i datę wejścia w życie dopiero po przeanalizowaniu opinii. Na razie nic nie jest przesądzone.

Trzy warunki, które musi spełnić token

FASB przedstawiła jasne kryteria, które stablecoin musi spełnić, zanim zostanie uznany za ekwiwalent środków pieniężnych:

1. Posiadacz musi mieć umowne prawo do wykupu tokena na żądanie.
2. Wykup musi następować bezpośrednio u emitenta za znaną kwotę gotówki.
3. Emitent musi utrzymywać wydzielone rezerwy o wartości co najmniej jednego dolara krótkoterminowych, wysoce płynnych aktywów na każdy token w obiegu.

Możliwość sprzedaży tokena na giełdzie nie ma znaczenia. FASB uważa, że w warunkach stresu ceny rynkowe mogą oddalać się od obiecanej wartości, dlatego sama płynność na rynku wtórnym nie wystarcza. USDC przeżył dokładnie taki epizod w marcu 2023 roku, gdy 3,3 miliarda dolarów rezerw Circle znajdowało się w upadłym Silicon Valley Bank, a token notowany był znacznie poniżej swojego parytetu 1 dolara, zanim wrócił do wartości nominalnej.

Rada odrzuciła również traktowanie jako gotówki w sytuacji, gdy rezerwy obejmują zmienne aktywa, takie jak kryptowaluty lub złoto. To skutecznie wyklucza tokeny algorytmiczne i nadzabezpieczone, nawet jeśli są oznaczane jako stablecoiny. Spełnienie warunków określonych przez FASB ma charakter opcjonalny, a nie obowiązkowy, dla podmiotu kwalifikującego się.

Coinbase już się dostosowała, ale nie wszyscy są przekonani

Coinbase (NASDAQ: COIN) zaczęła stosować nową metodę księgową 31 grudnia 2025 roku. Spółka poinformowała SEC, że USDC, EURC i PYUSD są zabezpieczone wydzielonymi rezerwami ekwiwalentów środków pieniężnych i podlegają wykupowi w relacji jeden do jednego. Coinbase zastosowała zmianę retrospektywnie i stwierdziła, że nie było żadnych zmian w uprzednio raportowanych aktywach, zobowiązaniach, kapitale własnym, zysku netto ani zysku na akcję.

Propozycja ma oczywiście krytyków. Jack Castonguay, profesor rachunkowości na Hofstra University, z zadowoleniem przyjął fakt, że projekt „nie poszedł dalej”, i nadal uważa, że dopuszczenie stablecoinów do ujmowania w ramach gotówki to posunięcie o krok za daleko.

Termin 19 listopada jest wart obserwowania. Do tego czasu będzie wiadomo, co o propozycji sądzą emitenci, skarbnicy korporacyjni i audytorzy, zanim FASB podejmie ostateczną decyzję. Na razie oba tory rachunkowe pozostają rozdzielne.