Evernorth rozpocznie obrót na Nasdaq pod tickerem XRPN po tym, jak 30 września akcjonariusze Armada Acquisition Corp. II zaaprobowały fuzję obu spółek.

W ogłoszeniu z 1 października firma poinformowała, że fuzja oraz towarzyszące jej private placements przyniosły ponad 1 mld dolarów. Zamknięcie transakcji zaplanowano na 7 października, a akcje mają rozpocząć obrót pod tickerem XRPN 8 października.

Dla inwestorów XRPN stanowi dodatkową, regulowaną ścieżkę uzyskania ekspozycji na XRP, natywny token księgi XRP Ledger, poza bezpośrednim posiadaniem i spotowymi funduszami ETF. Debiut otwiera także praktyczny test tego, czy model skarbca aktywów cyfrowych, wciąż zdominowany przez Bitcoina, można z powodzeniem zastosować do innego ważnego tokenu. Spółki skarbcowe tego typu trzymają tokeny w swoich bilansach i zazwyczaj finansują dodatkowe zakupy poprzez emisję nowych akcji.

Fuzja SPAC przechodzi ostatnie głosowanie akcjonariuszy

W ramach umowy Evernorth połączy się z Armada Acquisition Corp. II, spółką celową (SPAC) wspieraną przez Arrington XRP Capital Fund. Takie fuzje wprowadzają spółkę na giełdę poprzez połączenie z już notowaną powłoką, stanowiąc alternatywę dla klasycznego pierwszej oferty publicznej. Strony podpisały umowę o połączeniu biznesowym 19 października 2025 roku, a w ramach porozumienia uwzględniono Ripple Labs, firmę płatności blockchainowych najściślej związaną z XRP.

Zgodnie z zapisem SEC Evernorth otrzymała zielone światło od amerykańskiej komisji papierów wartościowych w sprawie formularza S-4, co pozwoliło Armada II rozesłać niezbędne dokumenty fuzjowe zainteresowanym stronom i poddać transakcję pod głosowanie.

Do inwestorów Evernorth należą Ripple, Arrington Capital, SBI Group, Pantera Capital, Kraken i GSR. Spółka oczekuje, że w chwili zamknięcia transakcji będzie posiadać około473 mln XRP.

Aktywnie zarządzany skarbiec, a nie pasywna otoczka

Evernorth deklaruje, że dąży do czegoś więcej niż zwykłego utrzymywania posiadanego XRP w bilansie. Jego strategia obejmuje generowanie yieldu, uczestnictwo w ekosystemie XRP oraz wykorzystywanie możliwości rynków kapitałowych w celu zwiększania ilości XRP na akcję.

Zgodnie z ujawnieniem SEC dyrektor generalny Asheesh Birla określił pojazd jako „aktywnie zarządzany skarbiec $XRP z przejrzystością i ładem korporacyjnym, jakich wymagają rynki publiczne”.

Zdrowa cena akcji ma znaczenie, ponieważ może dać Evernorth możliwość pozyskania dodatkowego finansowania i zakupu większej ilości XRP.

Instytucje korzystały już ze spotowych ETF-ów, aby uzyskać ekspozycję na XRP. Ripple zauważył, że do 16 grudnia 2025 roku amerykańskie ETF-y na XRP zgromadziły około 1 mld dolarów skumulowanych napływów, a do początku marca 2026 roku około 1,5 mld dolarów. Według analizy Ripple Goldman Sachs ujawnił około 153,8 mln dolarów w czterech produktach.

Przełamanie modelu wciąż zdominowanego przez Bitcoina

Bitcoin pozostaje głównym ośrodkiem obrotu skarbcami aktywów cyfrowych. Według trackera skarbców serwisu The Block łącznie 119 spółek publicznych posiada kryptowaluty o wartości netto przekraczającej 134,7 mld dolarów. Bitcoin stanowi największy udział — 80,3%, czyli około 108,1 mld dolarów.

Zgodnie z danymi CoinShares wyższe ceny tokenów ponownie otworzyły we wrześniu kanały pozyskiwania kapitału, co pozwoliło Strategy, firmie wcześniej znanej jako MicroStrategy, wrócić do dokupowania tokenów — 4 603 BTC za około 369,7 mln dolarów.

Dlaczego koło zamachowe może kręcić się w przeciwną stronę

Ten sam model staje się mniej wybaczający, gdy ceny kryptowalut spadają. Niższe ceny tokenów mogą zaciskać wyceny, zniweczyć premie akcyjne i zwiększać koszt finansowania. Badanie spółek skarbcowych Bitcoinu wykazało silną ekspozycję na Bitcoina, ale brak statystycznie istotnych nadzwyczajnych stóp zwrotu po standardowych korektach ryzyka.

Jak zauważył Cryptopolitan, zwrotność „działa w obie strony”. Evernorth wejdzie na rynek niosąc zmienność XRP wraz ze zwykłym ryzykiem spółek publicznych. Prawdziwym testem będzie to, czy aktywne zarządzanie potrafi tworzyć trwałą wartość, a nie jedynie amplifikować wahania.

Gdy 8 października rozpocznie się obrót, jedną wielkość warto będzie obserwować: lukę między ceną akcji XRPN a wartością około 473 mln XRP, które spółka oczekuje posiadać w chwili zamknięcia — spread pokazujący, czy akcje notowane są z premią czy z dyskontem względem reprezentowanych przez nie tokenów.