Ostateczny PKB strefy euro za II kwartał wyniósł +0,6% kw/kw, powyżej drugiej estymaty wynoszącej +0,4%. Wskaźnik dla I kwartału był zerowy (0,0%).

Weryfikacja w górę to pozytywny sygnał dla decydentów strefy euro, zwłaszcza po stagnacyjnej dynamice z I kwartału. Roczny wzrost PKB strefy euro wzrósł do 1,2%, wyprzedzając drugą estymatę 1,0% i znacznie przewyższając 0,3% odnotowane w I kwartale.

Podsumowanie szczegółów

Dominującym motorem był handel, który dodał 0,9 punktu procentowego do wzrostu PKB strefy euro. Konsumpcja gospodarstw domowych wniosła skromne 0,2%, ale został to zniwelowany przez ujemny wpływ zapasów, które odjęły 0,5% od PKB II kwartału.

Podsumowując, odbicie w II kwartale wygląda na silniejsze na powierzchni niż pod spodem. Wzrost był w dużej mierze napędzany eksportem i handlem netto, a nie szeroko zakrojoną akceleracją popytu krajowego, podczas gdy inwestycje pozostały słabe. Ta struktura ma znaczenie dla perspektyw: handel netto może być zmienny z kwartału na kwartał, a wzrost oparty na popycie zewnętrznym zamiast na konsumpcji i inwestycjach krajowych może być trudniejszy do utrzymania w przypadku osłabienia globalnego popytu.

Jak to wygląda na tle aktywności gospodarczej w I kwartale?

PKB strefy euro był w I kwartale płaski kw/kw, więc ekspansja w II kwartale oznacza wyraźne przyspieszenie aktywności gospodarczej.

Co napędziło poprawę wyników gospodarczych?

Ozdrowienie było szerokie, ale nierównomierne. Hiszpania (+0,7%) pozostała jedną z silniejszych głównych gospodarek, podczas gdy Niemcy (+0,3%) i Włochy (+0,2%) odnotowały bardziej umiarkowany wzrost.

Co to mówi o gospodarce strefy euro?

Gospodarka odzyskała rozpęd po stagnacji w I kwartale, co sugeruje, że aktywność trzyma się lepiej, niż obawiano. Wzrost pozostaje jednak umiarkowany i zróżnicowany między państwami członkowskimi.

Co to oznacza dla EBC?

Raport pokazuje, że gospodarka strefy euro radzi sobie dość dobrze, a mimo lepszej rewizji oferuje decydentom niewiele nowych informacji. Rynki są zatem mało prawdopodobne, by istotnie zmienić oczekiwania wobec EBC na podstawie samej tej publikacji. Jako opóźniony ostateczny odczyt dane pojawiają się długo po zakończeniu kwartału, co oznacza, że krótkoterminowe decyzje EBC będą bardziej zależeć od nadchodzących wskaźników, takich jak odczyty inflacji, PMI i dane o płacach za bieżący kwartał.

Patrząc w przyszłość, kolejna runda miesięcznych danych ankietowych i o aktywności pokaże, czy wzrost napędzany eksportem z II kwartału przeniósł się na III kwartał, czy też przeważył ujemny wpływ słabych inwestycji i słabego popytu krajowego.