Europejskie akcje zamknęły dzień wzrostem, ale tydzień spadkiem

Najważniejsze europejskie indeksy akcji zakończyły piątkową sesję solidnymi wzrostami, jednak późniejsze odbicie nie wystarczyło, aby odrobić straty z poprzednich czterech sesji. Wszystkie analizowane benchmarki zakończyły tydzień na minusie. Najlepiej w ciągu pięciu sesji zachował się niemiecki DAX, a największe straty odnotował hiszpański Ibex.

Poziomy zamknięcia i zmiany:

• Niemcy DAX: 25,222.05, wzrost o 282.69 punktu, czyli 1.13%. W ujęciu tygodniowym spadek o 0.73%.
• Francja CAC: 7,897.20, wzrost o 61.88 punktu, czyli 0.79%. W ujęciu tygodniowym spadek o 2.24%.
• Wielka Brytania FTSE 100: 10,461.94, wzrost o 33.68 punktu, czyli 0.32%. W ujęciu tygodniowym spadek o 2.18%.
• Hiszpania Ibex: 19,085.31, wzrost o 80.01 punktu, czyli 0.42%. W ujęciu tygodniowym spadek o 3.12%.
• Włochy FTSE MIB: 50,483.22, wzrost o 245.36 punktu, czyli 0.49%. W ujęciu tygodniowym spadek o 2.67%.

Rentowności obligacji spadły w ciągu dnia, ale tydzień przyniósł mieszany obraz

Rentowności referencyjnych europejskich obligacji 10-letnich spadły w piątek we wszystkich analizowanych krajach. Niemcy odnotowały również największy tygodniowy spadek, podczas gdy rentowności obligacji francuskich i włoskich zakończyły tydzień wyżej mimo piątkowego odwrotu.

• Niemcy: 3.460%, spadek o 6.9 punktu bazowego w ciągu dnia i o 14.6 punktu bazowego w ujęciu tygodniowym.
• Francja: 4.861%, spadek o 7.4 punktu bazowego w ciągu dnia, ale wzrost o 2.7 punktu bazowego w ujęciu tygodniowym.
• Wielka Brytania: 5.368%, spadek o 2.4 punktu bazowego w ciągu dnia i o 6.8 punktu bazowego w ujęciu tygodniowym.
• Hiszpania: 4.092%, spadek o 5.8 punktu bazowego w ciągu dnia i o 1.2 punktu bazowego w ujęciu tygodniowym.
• Włochy: 4.616, spadek o 7.8 punktu bazowego w ciągu dnia, ale wzrost o 2.2 punktu bazowego w ujęciu tygodniowym.

Ponieważ niemieckie obligacje zachowywały się lepiej, tygodniowe zmiany zwiększyły różnicę między rentownościami obligacji francuskich i włoskich a niemieckimi. Spready te są standardową miarą dodatkowej rentowności, jakiej inwestorzy oczekują za posiadanie francuskiego lub włoskiego długu rządowego zamiast niemieckich bundów. Ich zwiększenie oznacza więc, że w ciągu tygodnia wzrosła różnica w 10-letnich kosztach finansowania Niemiec oraz tych dwóch krajów.

Słabe dane o zatrudnieniu w USA nie utrzymały spadku rentowności obligacji skarbowych

Wrześniowy raport o zatrudnieniu w USA pokazał wzrost liczby etatów poza rolnictwem o zaledwie 29,000, podczas gdy stopa bezrobocia pozostała niemal bez zmian na poziomie 4.2%. Zatrudnienie w głównych sektorach gospodarki zmieniło się niewiele, co wskazuje na ograniczone tempo rekrutacji, a nie na szerokie przyspieszenie tworzenia miejsc pracy. Miesięczny raport o zatrudnieniu jest jednym z najpilniej obserwowanych wskaźników w kalendarzu gospodarczym USA, ponieważ Rezerwa Federalna uwzględnia sytuację na rynku pracy przy ustalaniu polityki stóp procentowych. To wyjaśnia, dlaczego słaby odczyt początkowo wsparł zarówno akcje, jak i obligacje.

W przypadku akcji początkowa interpretacja zakładała, że słabsze tempo zatrudnienia może zmniejszyć presję na Rezerwę Federalną, aby dalej podnosiła stopy procentowe. Początkowy wzrost na rynku obligacji nie utrzymał się jednak: rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadły po publikacji danych, a następnie odwróciły kierunek i wzrosły w ciągu dnia.

Rentowność amerykańskich obligacji 10-letnich wynosi obecnie około 5.264%, co oznacza wzrost o około 3.0 punktu bazowego w ciągu dnia i o 9.5 punktu bazowego w ujęciu tygodniowym. Krzywa rentowności obligacji skarbowych przedstawia się następująco:

• 2-letnie: 4.827%, wzrost o 4.0 punktu bazowego.
• 5-letnie: 5.046%, wzrost o 4.1 punktu bazowego.
• 10-letnie: 5.264%, wzrost o 3.0 punktu bazowego.
• 30-letnie: 5.620%, wzrost o 1.7 punktu bazowego.

To odwrócenie kierunku zasługuje na uwagę. Raport pokazał ograniczone tempo zatrudnienia, ale kupujący nie zdołali utrzymać ruchu w kierunku niższych rentowności. Ponieważ rentowność obligacji 10-letnich jest stopą referencyjną wpływającą na kredyty hipoteczne, finansowanie przedsiębiorstw i inne koszty kredytowe, inwestorzy będą obserwować, czy utrzyma się ona w pobliżu tych poziomów podczas kolejnych sesji.

Amerykańskie akcje nadal rosną

Amerykańskie akcje utrzymują wzrosty w momencie zamknięcia rynków europejskich, a indeksy Nasdaq przewodzą głównym średnim:

• Dow Industrial Average: 51,081.10, wzrost o 148.99 punktu, czyli 0.29%.
• S&P 500: 7,716.60, wzrost o 50.14 punktu, czyli 0.65%.
• Nasdaq Composite: 27,177.18, wzrost o 305.59 punktu, czyli 1.14%.
• Nasdaq 100: 30,822.41, wzrost o 320.85 punktu, czyli 1.05%.
• Russell 2000: 2,837.00, wzrost o 30.38 punktu, czyli 1.08%.

Dolar amerykański porusza się niejednolicie. Traci wobec EUR, GBP, AUD i NZD, ale zyskuje względem JPY, CHF i CAD. Takie rozbieżne ruchy wykraczają poza sam rynek walutowy, ponieważ kursy wymiany wpływają na przeliczaną wartość transgranicznych zysków oraz względne ceny towarów będących przedmiotem handlu między regionami.

Ropa spada po wiadomościach o uwolnieniu zapasów, ale przełamanie w dół nie utrzymuje się

Ceny ropy gwałtownie spadły po ogłoszeniu planów uwolnienia zapasów ropy i oleju napędowego. Przywódcy G7 potwierdzili uwolnienie do 100 milionów baryłek, a prezydent Trump powiedział, że uwalnianie europejskich zapasów oleju napędowego rozpocznie się natychmiast. Tego rodzaju działania zwiększają krótkoterminową podaż baryłek ropy i oleju napędowego, dlatego ceny mocno spadły po publikacji informacji.

Ceny oddaliły się jednak od dziennych minimów. Kontrakty futures na ropę wskazują na cenę w pobliżu $90.70, co oznacza spadek o $2.17, czyli 2.34%.

Z technicznego punktu widzenia ruch poniżej poziomu wsparcia na $88.72 nie utrzymał się. Sprzedający mieli szansę utrzymać cenę poniżej tego poziomu, ale nie zdołali podtrzymać przełamania. Powrót powyżej tego poziomu daje kupującym pewien margines bezpieczeństwa i sprawia, że $88.72 ponownie staje się poziomem wartym obserwacji. Utrzymanie się powyżej niego daje kupującym bazę do dalszego odbicia. Powrót poniżej tego poziomu — i pozostanie pod nim — oznaczałby odzyskanie kontroli przez sprzedających, a uwaga ponownie skupiłaby się na linii trendu w pobliżu $87.35 oraz punkcie środkowym 50% na poziomie $86.93.

Metale i bitcoin

Na innych rynkach złoto spot jest notowane w pobliżu $4,125.47, co oznacza spadek o $51.92, czyli 1.24%, natomiast srebro kosztuje około $59.69 i traci 2.06%. Bitcoin jest notowany w pobliżu $85,270, zyskując około 0.49%.

Najważniejsze wnioski

Lekcja płynąca z piątkowej sesji jest taka, że początkowa reakcja na wiadomości wymaga potwierdzenia w cenie. Rentowności obligacji skarbowych początkowo spadły, a następnie odwróciły kierunek i wzrosły. Ropa przełamała wsparcie, po czym wróciła powyżej tego poziomu. Dla inwestorów to, czy rynek zdoła przekroczyć kluczowy poziom i utrzymać się po jego właściwej stronie, pomaga określić kierunek oraz ryzyko. Zachowanie rentowności i cen ropy wokół tych poziomów podczas kolejnych sesji pokaże, czy piątkowe odwrócenia okażą się trwałe.