Europejskie rynki akcji w środę nie potrafiły znaleźć wyraźnego kierunku i oscylowały wokół linii zerowej, gdy inwestorzy nadal oceniali skutki ostrej wyprzedaży z poprzedniego dnia. Paneuropejski indeks Stoxx Europe 600 utrzymywał się w pobliżu dwutygodniowych minimów, wciąż próbując się odbić po najgorszej jednodniowej przecenie od niemal miesiąca.

Na poziomie indeksów niemiecki DAX spadł o 0,2%, podczas gdy francuski CAC 40 zyskał 0,2%. Londyński FTSE 100 i hiszpański IBEX 35 pozostały bez zmian. Kontrakty terminowe na Euro Stoxx 50 i Stoxx 600 również traciły około 0,2% w handlu przedotwarciowym.

Wtorkowa wyprzedaż wynikała z połączenia kilku czynników. Zaostrzające się zagrożenia w Zatoce Perskiej, rosnące ceny ropy naftowej i szybko pnące się rentowności obligacji zmusiły inwestorów do szybkiej redukcji pozycji o podwyższonym ryzyku. Ten ruch pokazał również, jak szybko potrafią odwrócić się nastroje rynkowe, gdy wyższe koszty finansowania i ceny energii jednocześnie uderzają w sentyment, zwłaszcza w sektorach uzależnionych od tańszego finansowania i stabilnych oczekiwań wzrostowych.

Rentowności obligacji na najwyższych poziomach od kilkudziesięciu lat

Rentowność 10-letnich niemieckich bundów skoczyła do poziomu 3,22%, najwyższego od maja 2011 roku. Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA również przekroczyła 5,30%. Oba te poziomy pokazują, jak gwałtownie wzrosły długoterminowe koszty pożyczek po obu stronach Atlantyku.

Wyższe rentowności obciążają wyceny akcji na dwa kluczowe sposoby. Po pierwsze, obniżają bieżącą wartość przyszłych zysków spółek, co najmocniej uderza w akcje technologiczne i spółki wzrostowe. Po drugie, sprawiają, że obligacje skarbowe stają się bardziej atrakcyjne w porównaniu z akcjami, wyprowadzając kapitał z rynków akcji.

Ponowna wyprzedaż akcji producentów chipów powiązanych z tematyką sztucznej inteligencji wywierała w środę dodatkową presję na europejskie rynki. Ma to znaczenie dla całego regionu, ponieważ półprzewodniki i inne spółki wrażliwe na stopy procentowe często wyznaczają ton na rynku akcji, gdy rynki obligacji poruszają się gwałtownie.

Rosną zakłady rynkowe na podwyżkę stóp przez EBC

Główny ekonomista EBC Philip Lane ostrzegł we wtorek, że inflacja w strefie euro, obecnie na poziomie około 3%, pozostaje „znacznie powyżej” celu 2% przyjętego przez bank centralny. Dodał, że presja cenowa, choć niższa niż na dwucyfrowych szczytach, wciąż jest zbyt wysoka, aby decydenci mogli poluzować politykę.

Na rynkach surowcowych kontrakty terminowe na ropę Brent utrzymywały się w pobliżu trzytygodniowych maksimów, wokół 91,50 USD za baryłkę. Zakłócenia w żegludze przez Cieśninę Ormuz, spowodowane aktywnością militarną w Zatoce Perskiej, utrzymują ceny ropy na podwyższonym poziomie.

Połączenie uporczywej inflacji i wysokich kosztów energii zmusiło rynki do przewartościowania oczekiwań dotyczących stóp procentowych. Kontrakty terminowe wyceniają już niemal w całości podwyżkę stóp o 25 punktów bazowych przez Europejski Bank Centralny na wrześniowym posiedzeniu, co stanowi wyraźną zmianę wobec wcześniejszych oczekiwań dłuższej pauzy. Ta zmiana kieruje większą uwagę na nadchodzące odczyty inflacji i komunikaty banków centralnych, ponieważ ceny energii mogą przenosić się na koszty transportu i produkcji jeszcze zanim ujawnią się w szerszych danych konsumenckich.

Inwestorzy uważnie śledzą wypowiedzi przewodniczącej EBC Christine Lagarde, szukając wskazówek, jak bank centralny zamierza poradzić sobie z potencjalnym środowiskiem stagflacyjnym, w którym słabnący wzrost współwystępuje z uporczywie wysoką inflacją.

Po drugiej stronie Atlantyku Rezerwa Federalna ma opublikować protokół z lipcowego posiedzenia FOMC. Inwestorzy będą szukać sygnałów, jak uważnie urzędnicy Fed śledzili rynek pracy przed niedawnym wzrostem długoterminowych kosztów pożyczania.

W Europie nie zaplanowano na środę publikacji ważnych wyników spółek, dlatego uwaga koncentruje się na danych o inflacji w Wielkiej Brytanii i strefie euro, komentarzach banków centralnych oraz wydarzeniach na rynku ropy. Przy mniejszej liczbie katalizatorów dotyczących konkretnych spółek w kalendarzu stopy procentowe i ceny energii prawdopodobnie pozostaną głównymi czynnikami wyznaczającymi kierunek rynku w najbliższej perspektywie.