Europejskie kontrakty terminowe na gaz ziemny wyraźnie spadły w piątek, gdy inwestorzy realizowali zyski po kilku tygodniach wzrostów, a pojawiły się doniesienia o kontaktach dyplomatycznych między Waszyngtonem a Teheranem w sprawie dostępu do Cieśniny Ormuz.

Kontrakty na holenderskim hubie Title Transfer Facility (TTF), wiodącym europejskim punkcie handlu gazem, oraz na brytyjskim National Balancing Point (NBP) straciły w piątkową sesję po 3,2%. Oba benchmarki były na drodze do tygodniowych strat przekraczających 8%, co byłoby ich najostrzejszym spadkiem od połowy czerwca i wyraźnym odwróceniem podwyższonych poziomów notowanych we wcześniejszej części września.

Rozwój sytuacji dyplomatycznej obciąża ceny

Głównym katalizatorem korekty było zmniejszenie obaw, że napięcia wokół Cieśniny Ormuz mogą spowodować poważne zakłócenia dostaw energii. Doniesienia wskazywały, że przedstawiciele USA i Iranu omawiali etapowe ramy przywrócenia normalnej żeglugi przez tę strategiczną cieśninę.

BREAKING: Iran offers U.S. a 7-DAY plan to reopen the Strait of Hormuz and restart negotiations, per FT. Iranian Foreign Minister Abbas Araghchi says Hormuz could be reopened by the end of the seventh day if certain conditions are met, with broader talks also set to resume.… pic.twitter.com/TcnmfVrcZY — Coin Bureau (@coinbureau) September 25, 2026

Ten wąski szlak żeglugowy od niemal siedmiu miesięcy jest punktem zapalnym regionalnych działań wojennych. Łącząc Zatokę Perską z Zatoką Omańską, cieśnina jest jednym z najważniejszych światowych punktówęzłowych transportu energii, przez którą przepływa znaczna część globalnie transportowanej ropy naftowej i skroplonego gazu ziemnego, w tym katarskiego eksportu zaopatrującego kupców w Europie i Azji. ani Waszyngton, ani Teheran nie wykazały dotąd gotowości do rezygnacji z dźwigni nad tym przejściem, a ostateczne porozumienie nie zostało zawarte. Mimo to rynki surowcowe zmieniły ocenę ryzyka szerszego konfrontacji zbrojnej, co zmniejszyło premię za ryzyko wcześniej uwzględnianą w cenach energii z rejonu Zatoki Perskiej.

Tankowce LNG również zaczęły wprowadzać zmiany operacyjne. Operatorzy jednostek coraz częściej korzystają z alternatywnych szlaków morskich omijających Półwysep Arabski, co łagodzi obawy przed całkowitym wstrzymaniem fizycznych dostaw LNG.

Tymczasowe złagodzenie napięć geopolitycznych zachęciło traderów do zamykania pozycji przed weekendem. Wynikająca z tego realizacja zysków pogłębiła presję spadkową na ceny po niedawnym wzroście notowań.

Europejskie magazyny pozostają poniżej poziomu z zeszłego roku

Piątkowy spadek nie usunął podstawowych wyzwań stojących przed europejskim rynkiem gazu. Według danych Gas Infrastructure Europe podziemne magazyny w całej Unii Europejskiej są wypełnione w około 70%, czyli o około 12 punktów procentowych mniej niż w tym samym okresie rok wcześniej.

Zmniejszone zapasy oznaczają, że dostawcy mają mniejsze rezerwy przed zimą. Niższe bufory magazynowe mogą przyczyniać się do większej zmienności cen w przypadku nietypowo zimnej pogody lub dalszych zakłóceń dostaw. Europejski Bank Centralny wskazywał już wcześniej na tę podatność, zauważając, że zmiany cen gazu ziemnego mogą przenosić się na szersze wskaźniki inflacji konsumenckiej.

Zaplanowane prace serwisowe w norweskich instalacjach gazociągów dodatkowo zaostrzają ograniczenia podaży. Mniejsze przepły przez norweskie gazociągi ograniczają dostawy do Europy, podczas gdy poziomy magazynowe pozostają poniżej średnich historycznych. Europejscy kupujący konkurują też z nabywcami azjatyckimi o dostawy LNG na globalnym rynku spot, gdy oba regiony starają się zabezpieczyć zapasy przed szczytem zimowego zapotrzebowania – konkurencja ta nasiliła się, ponieważ bilans gazowy Europy od gwałtownego zmniejszenia rosyjskich dostaw rurociągowych w ostatnich latach w większym stopniu opiera się na impor morskim.

Mimo piątkowej korekty europejskie ceny gazu pozostają znacznie powyżej poziomów notowanych na początku 2024 roku. Skutki trwającego konfliktu dla morskich szlaków handlowych i globalnych sieci dostaw nie zostały jeszcze w pełni zażegnane.

Analitycy branży energetycznej wskazują, że wszechstronne i trwałe porozumienie między Stanami Zjednoczonymi a Iranem w sprawie żeglugi przez Cieśninę Ormuz mogłoby doprowadzić do dalszego złagodzenia cen. Do tego czasu rynki gazu ziemnego pozostaną prawdopodobnie wysoce wrażliwe na rozwój wydarzeń dyplomatycznych, a wśród czynników, na które traderzy będą zwracać uwagę w nadchodzących tygodniach, znajdą się tempo napełniania magazynów, zakończenie norweskich remontów i prognozy pogody na zimę.

Na zamknięcie sesji w piątek kontrakty TTF spadły poniżej progu 73 euro za megawatogodzinę, odwracając wzrosty z poprzedniej sesji.

Źródło: Blockonomi.