Europejskie akcje zyskują szerokie tempo wzrostu, przyciągając zarządzających aktywami, którzy coraz częściej uznają obecną hossę za opartą na trwałych fundamentach, a nie na krótkotrwałej transakcji taktycznej.

W danych dotyczących wyników spółek, wskaźników wzrostu gospodarczego, badań nastrojów i przepływów funduszy widać wyraźną zmianę na europejskich rynkach akcji. Indeks Stoxx Europe 600 rósł każdego dnia w ubiegłym tygodniu, notując najdłuższą serię zwyżek od czerwca.

„Jest wyraźne podekscytowanie Europą” — powiedziała Helen Jewell, globalna dyrektor inwestycyjna ds. akcji fundamentalnych w BlackRock Inc. „Odporność regionu zaskoczyła rynek, a popyt pozostaje znacznie silniejszy, niż oczekiwano.”

Tradycyjna atrakcyjność Europy jako rynku o niższych wycenach względem USA jest teraz dodatkowo wspierana przez poprawiające się fundamenty. Europejskie spółki raportują najsilniejszy wzrost zysków od czterech lat, na poziomie 17%, a region odnotował najlepszy impet gospodarczy od marca 2023 roku. Przyspieszenie wzrostu zysków jest szczególnie istotne, biorąc pod uwagę, że marże europejskich spółek historycznie pozostawały w tyle za amerykańskimi odpowiednikami, częściowo dlatego, że Stoxx 600 jest mocniej zważony w stronę finansów, przemysłu i sektora konsumenckiego, a nie wysoko marżowych platform technologicznych dominujących na amerykańskich indeksach.

„Przy bilansie ryzyk przechylonym w stronę wyników lepszych od oczekiwań w tym kwartale uważamy, że teraz jest czas, by przejrzeć europejskie akcje i potencjalnie je dokupić” — powiedział Mark Haefele, dyrektor inwestycyjny w UBS Global Wealth Management.

Najnowsze badanie Bank of America Corp. wykazało, że netto 2% zarządzających funduszami ma obecnie przeważoną ekspozycję na europejskie akcje, podczas gdy w czerwcu 15% miało pozycję niedoważoną. Z kolei analiza Citigroup Inc. wykazała, że Europa była jedynym dużym regionem, w którym w ostatnim tygodniu lipca nastąpiła wyraźna poprawa apetytu na ryzyko. Taka zmiana pozycjonowania następuje po latach preferowania przez globalnych inwestorów amerykańskich akcji, gdzie skoncentrowane zakłady na megakapitalizacyjne spółki technologiczne przez długi czas zapewniały przewagę nad europejskimi benchmarkami.

Rekordowa seria

Stoxx 600 wzrósł od początku roku o 11%, a regionalne benchmarki, w tym niemiecki DAX, francuski CAC 40 i włoski FTSE MIB, osiągnęły rekordowe poziomy. Wzrosty są szeroko zakrojone: około 75% składników Stoxx 600 handluje powyżej swojej 200-dniowej średniej kroczącej, co plasuje ten odsetek w pobliżu najwyższego poziomu z ostatniej dekady.

Łagodzenie napięć geopolitycznych dodatkowo wsparło nastroje. Sygnały o wygaszaniu wrogości między Waszyngtonem a Teheranem poprawiły zaufanie inwestorów, choć utrzymują się obawy dotyczące pełnego ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz. Ceny ropy spadły z lipcowego szczytu, łagodząc presję inflacyjną i zmniejszając ryzyko, że koszty energii osłabią wydatki konsumentów w całej strefie euro.

„Nastroje inwestorów były tłumione przez geopolitykę, ale gdy to się uspokaja, odblokuje to większy popyt na akcje regionalne” — powiedziała Beata Manthey, szefowa strategii akcji europejskich w Citigroup.

Atrakcyjność AI

Kolejnym czynnikiem jest zmieniające się podejście do wszystkiego, co związane z AI.

Po początkowym nagradzaniu ogromnych nakładów na tę technologię w pierwszej fazie rajdu inwestorzy szukają teraz sektorów, które mogą skorzystać na tych wydatkach, a także spółek, które osiągną wyższe marże dzięki wdrażaniu platform AI.

Europejskie spółki powiązane z półprzewodnikami, takie jak ASML Holding NV i Infineon Technologies AG, wzrosły w 2026 roku o ponad 60% i należą do największych motorów zwyżek Stoxx 600.

Koszyk Bank of America obejmujący europejskich adoptujących AI, w skład którego wchodzą m.in. grupa przemysłowa ABB Ltd., bank Standard Chartered Plc oraz spółka energetyczna E.On SE, zyskał w tym roku 14%, wyprzedzając 3-procentowy wzrost amerykańskich spółek hyperscale.

Tymczasem europejskie sektory skoncentrowane na gospodarce, w tym banki i dobra przemysłowe, okazują się bezpieczną przystanią dla inwestorów szukających alternatywy dla technologii podczas gwałtownych wahań w handlu związanym z AI. Indeks Stoxx 600 Banks należy do największych zwyżek tego roku, rosnąc o 22%.

„Nawet jeśli impet AI ponownie przyspieszy, inwestorzy są dobrze świadomi utrzymującej się zmienności w sektorze, co oznacza, że technologia jest teraz pozycją komplementarną, a nie sprzeczną” — powiedziała Manthey z Citi. „Inwestorzy nadal będą posiadać technologię, ale jednocześnie zwiększą dywersyfikację poprzez sektory cykliczne, a to sprzyja europejskim akcjom.”

Stoxx 600 jest obecnie wyceniany na 15-krotność prognozowanych zysków, co oznacza najmniejsze dyskonto względem S&P 500 od czterech lat. Mimo to część uczestników rynku nadal podchodzi sceptycznie do długoterminowego potencjału wzrostu Europy w porównaniu z USA.

Według Ariane Hayate, zarządzającej funduszem w Edmond de Rothschild Asset Management, ewentualne podwyżki stóp przez Rezerwę Federalną mogłyby zaburzyć trajektorię europejskich akcji. Dodała jednak, że „kierunek pozostaje ogólnie pozytywny”.

Daniel Murray, zastępca dyrektora inwestycyjnego w EFG Asset Management, uznał, że sceptycyzm inwestorów wobec europejskich akcji poszedł zbyt daleko, biorąc pod uwagę perspektywę solidnego wzrostu makroekonomicznego i dobrych wyników spółek.

„Zaczyna się z poziomu negatywnego pozycjonowania, ale nastroje się poprawiają” — powiedział Murray. „To całkiem dobre połączenie.”

Ten materiał pierwotnie ukazał się na Fortune.com