Rentowności obligacji strefy euro wzrosły w czwartek nieznacznie – umiarkowany ruch, który zbiegł się z lekkim odbiciem cen ropy po niedawnych spadkach i wpłynął na szersze nastroje rynkowe.

Wzrost kosztów finansowania nastąpił w sytuacji, gdy negocjacje dyplomatyczne w sprawie Cieśniny Ormuz wciąż trwały, mimo niejednoznacznych sygnałów ze strony zainteresowanych stron. Cieśnina – wąski szlak wodny między Iranem a Omanem, łączący Zatokę Perską z Zatoką Omańską i Morzem Arabskim – jest jednym z najważniejszych węzłów światowego handlu energią drogą morską. Przepływa przez nią znacząca część globalnie handlowanej ropy naftowej i skroplonego gazu ziemnego, a wolumeny szacuje się powszechnie na około jedną piątą globalnego zużycia ropy. Dlatego rozwój wydarzeń wokół tego szlaku jest uważnie obserwowany przez rynki energetyczne i finansowe, ponieważ wszelkie zakłócenia żeglugi mogą wpłynąć na globalną podaż ropy, a w konsekwencji na oczekiwania inflacyjne w gospodarkach importujących energię, takich jak strefa euro.

Ceny ropy są kluczowym czynnikiem kształtującym oczekiwania inflacyjne, a rentowności obligacji, które poruszają się odwrotnie do cen obligacji, często reagują na zmiany prognoz dotyczących kosztów energii. Czwartkowe odbicie cen ropy po niedawnym spadku towarzyszyło wzrostowi rentowności w strefie euro, przedłużając szerszy trend, w którym obawy dotyczące inflacji i wydatków wypchnęły rentowności obligacji na poziomy niespotykane od kilku lat. Referencyjne obligacje skarbowe, takie jak niemieckie bundy, wyznaczają koszty finansowania w całym obszarze walutowym, dlatego trwałe zmiany na tych poziomach przekładają się na koszty zadłużania się rządów i firm.

Jeśli chodzi o politykę pieniężną, traderzy zdawali się oczekiwać jedynie minimalnego dodatkowego zaostrzenia ze strony Europejskiego Banku Centralnego, który ustala stopy procentowe dla strefy euro i celuje w inflację na poziomie 2% w średnim terminie. Mimo to obawy dotyczące inflacji i wydatków utrzymują koszty finansowania na podwyższonym poziomie w całym obszarze walutowym. Ponieważ negocjacje wokół cieśniny wciąż przynoszą niejednoznaczne sygnały, uwaga rynku pozostaje skupiona na kolejnych doniesieniach z regionu, trajektorii cen ropy oraz nadchodzących odczytach inflacji w strefie euro i komunikatach EBC – czynnikach kształtujących oczekiwania dotyczące stóp procentowych.

Źródło: Economic Times Markets