Ostatnie kilka tygodni było dość bolesne dla kupujących EUR/USD, ale wreszcie wygląda na to, że sytuacja zmienia się na lepsze — paradoksalnie w następstwie wyższej od oczekiwań amerykańskiej inflacji z tegotygodniowych raportów CPI i PPI. EUR/USD wzbił się do 1,1260, najwyższego poziomu od nieco ponad tygodnia. Jako najczęściej handlowa para walutowa na rynku forex, EUR/USD jest uważnie obserwowana jako barometr względnej kondycji gospodarek Stanów Zjednoczonych i strefy euro.

Bezpośrednią reakcją na środowy raport CPI ze Stanów Zjednoczonych był spadek pary do niskiego poziomu 1,1114, po czym w ostatnich sesjach nastąpiło wyraźne odbicie. Wraz z trwającą odbiciem obraz techniczny również zaczął wyglądać bardziej obiecująco dla kupujących — to znacząca zmiana po ostatnim okresie presji spadkowej. Odczyty inflacji, takie jak CPI i PPI, mają znaczenie dla walut, ponieważ wpływają na oczekiwania dotyczące polityki stóp procentowych Rezerwy Federalnej, jednego z kluczowych czynników kierunku dolara.

Co istotne, EUR/USD wrócił powyżej zarówno 100-godzinnej (czerwona linia), jak i 200-godzinnej (niebieska linia) średniej kroczącej po raz pierwszy od pięciu tygodni. Oznacza to znaczącą zmianę krótkoterminowego momentum, zwłaszcza biorąc pod uwagę, jak oba te kluczowe poziomy wielokrotnie ograniczały próby wzrostu podczas niedawnego spadku.

Zanim jednak pojawi się nadmierny optymizm co do dalszych wzrostów, wciąż jest jeszcze trochę pracy do zrobienia. Kupujący mierzą się obecnie z oporem na 23,6% zniesieniu Fibonacciego spadku od sierpnia do października, który znajduje się w okolicach 1,1254. Poziomy zniesienia Fibonacciego, wyliczane jako ułamki poprzedniego swinga, są szeroko obserwowane przez traderówicznych jako potencjalne strefy, w których trend może się zatrzymać lub odwrócić. Zdecydowane przebicie tego poziomu przyciągnęłoby następnie szczyty swingowe z początku miesiąca, w okolicach 1,1275-80. Dalej rozciąga się obszar około 1,1340-50, gdzie nieopodal znajduje się 38,2% zniesienie Fibonacciego na poziomie 1,1341.

Para zdecydowanie wygląda na to, że chce zacząć oddychać, ale wciąż jest sporo technicznych przeszkód do pokonania, zanim będzie można potwierdzić silniejszą zmianę nastrojów handlowych. Obecnie, jak wskazuje ta analiza, to, co się dzieje, wygląda bardziej jak oddech dla euro niż zdecydowane odwrócenie trendu — a według raportu uzasadnienie sprowadza się do rynku obligacji.

Gwałtowne wycofanie się amerykańskich rentowności obligacji skarbowych z niedawnych szczytów — ruchu przyjrzanego w powiązaną analizie wykresu — pomogło złagodzić presję na parę, gdy dolar również nieco się cofnął. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych, będąca punktem odniesienia dla amerykańskich kosztów pożyczkowych i kluczowym benchmarkiem dla rynków globalnych, znajduje się w sercu tej dynamiki. Ale przy rentowności 10-letniej wciąż utrzymującej się powyżej 5%, bazowe makrootoczenie tak naprawdę się nie zmieniło, jak zauważa analiza. Inflacja pozostaje w większości uporczywa, a kolejny wzrost rentowności mógłby łatwo pokrzyżować odbicie EUR/USD.

Europa również nie jest wolna od własnych problemów. Obawy fiskalne dotyczące Francji pozostają trwającym zagrożeniem, zwłaszcza jeśli spread rentowności francusko-niemieckich zacznie się ponownie poszerzać. Różnica między kosztami pożyczkowymi rządów Francji i Niemiec jest standardowym wskaźnikiem stresu fiskalnego w strefie euro, dlatego traderzy uważnie go śledzą. Spread utrzymywał się dziś w okolicach 138 punktów bazowych, niezbyt daleko od szczytu 150 pb osiągniętego dwa tygodnie temu. Jeśli napięcia znów wzrosną, może to szybko ponownie wywrzeć presję na wspólną walutę.

Biorąc to wszystko pod uwagę, wykresy wydają się dawać euro na razie trochę przestrzeni do oddechu. Ostatecznie jednak to rynek obligacji będzie miał ostatnie słowo, czy odbicie przekształci się w coś bardziej konstruktywnego.