Fundacja Etheny wykupiła zablokowane zasoby ENA od niektórych wczesnych inwestorów, którzy sprzedawali tokeny, eliminując powracające źródło presji podażowej, podczas gdy protokół rozważa buybacki finansowane z przychodów.

Po ogłoszeniu ENA wzrosło o około 10–11%, przedłużając wyraźny miesięczny wzrost. Reakcja rynku odzwierciedlała zarówno ustanie potencjalnej sprzedaży związanej z odblokowaniami, jak i możliwość wprowadzenia nowego mechanizmu, który mógłby kierować przychody powiązane z protokołem na zakupy tokenów.

Fundacja wykupuje zablokowane tokeny od sprzedających inwestorów seed

Fundacja poinformowała, że przez poprzednie dwa tygodnie nabywała zablokowane ENA od głównych inwestorów seed, którzy sprzedali tokeny po rynkowym szczycie z października 2025 roku. Każdy z tych inwestorów otrzymał pierwotnie alokacje przekraczające 0,25% całkowitej podaży.

We are excited to announce four updates regarding the Ethena ecosystem, further details on each point are provided in the blog linked below: 1. Buyout of early investors: The Ethena Foundation executed a buyout of all locked tokens from certain major seed investors that sold any… — Ethena Foundation (@EthenaFndtn) August 27, 2026

We are excited to announce four updates regarding the Ethena ecosystem, further details on each point are provided in the blog linked below: 1. Buyout of early investors: The Ethena Foundation executed a buyout of all locked tokens from certain major seed investors that sold any…

W rezultacie inwestorzy ci nie posiadają już ENA objętych jeszcze vestingiem, które mogłyby później trafić na rynek. Inwestorzy, którzy nie sprzedali, otrzymali ofertę wykupu po pełnej cenie, jednak żaden z nich nie przyjął jej, zgodnie z informacjami podanymi w aktualizacji ekosystemu.

Pozostałe odblokowania inwestorskie mają zakończyć się 5 października, po czym miesięczny kalendarz odblokowań inwestorskich powinien zostać zakończony. Zasoby zespołu, ekosystemu i Fundacji pozostają objęte dotychczasowymi harmonogramami blokady, a odrębny posiadacz skarbca utrzymuje nadal znaczącą pozycję ENA poza porozumieniem wykupu.

Głosowanie nad buybackiem zależy od osiągnięcia przez USDe poziomu 7,5 miliarda dolarów

Posiadacze tokenów głosują do 2 września nad propozycją fee-switch, która wykorzystywałaby 95% przychodów netto protokołu wypłacanych Fundacji na buybacki ENA. Propozycja nie zostałaby aktywowana natychmiast. Weszłaby w życie dopiero, gdy podaż w obiegu USDe osiągnęłaby 7,5 miliarda dolarów, co czyni głosowanie warunkową zmianą sposobu alokacji przychodów protokołu, a nie automatyczną zmianą ekonomiki tokena.

USDe podano na poziomie bliskim 4,6 miliarda dolarów, co oznacza, że syntetyczny protokół dolara pozostaje daleko poniżej tego progu po spadku ze szczytu z 2025 roku. Oznacza to, że plan stanowi perspektywiczny mechanizm popytu, a nie krótkoterminową gwarancję regularnych buybacków.

Extending USDe backing: basis on equity perpetuals. Equity perpetuals now carry nearly >$6bn of open interest across 200 contracts on the same venues Ethena already executes, growing >10x since March. Funding rates on equity perpetuals have paid 15-20% on average, >5x the… pic.twitter.com/IJj4saRuwm — Ethena (@ethena) August 28, 2026

Extending USDe backing: basis on equity perpetuals. Equity perpetuals now carry nearly >$6bn of open interest across 200 contracts on the same venues Ethena already executes, growing >10x since March. Funding rates on equity perpetuals have paid 15-20% on average, >5x the… pic.twitter.com/IJj4saRuwm

Fundacja poinformowała, że ewentualne buybacki, w razie aktywacji, będą raportowane za pośrednictwem jej publicznego panelu transparentności.

Zapowiedziała też plany przekazania posiadaczom ENA praw własności intelektualnej protokołu oraz wartości rezydualnej w ramach struktur, których publikacji należy się spodziewać w październiku. W tej samej aktualizacji Fundacja oświadczyła, że inwestorzy kapitałowi w Ethena Labs nie otrzymują przychodów protokołu.

Bezpośrednią zmianą jest usunięcie znanej grupy potencjalnych sprzedawców. Wraz ze zbliżającym się końcem okna odblokowań inwestorskich oraz propozycją buybacku nadal powiązaną z wyższym progiem podaży USDe, posiadacze ENA za główne krótkoterminowe kamienie milowe uznają teraz głosowanie oraz kolejne aktualizacje dotyczące podaży protokołu.