Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA) opublikował 8 października swoją najnowszą opinię, wyznaczając 8 stycznia 2027 r. jako maksymalny termin na rozliczenie ekspozycji na stablecoiny niespełniające wymogów unijnych ram rynków kryptoaktywów (MiCA). Opinia daje firmom krypto trzymiesięczny maksymalny okres na zamknięcie pozostałych pozycji w niezgodnych tokenach, zaostrzając przepisy w procesie, który obejmuje wprost USDT od Tether, pozbawiony autoryzacji MiCA.

Wytyczne dotyczą dostawców usług kryptoaktywów autoryzowanych w ramach MiCA w całej Unii Europejskiej. Wykraczają poza handel i obejmują obecnie przechowywanie, transfery, doradztwo inwestycyjne, zarządzanie portfelem oraz inne regulowane usługi kryptoaktywów. Firmy muszą wdrożyć kontrole techniczne, umowne i organizacyjne, aby uniemożliwić klientom z UE kupowanie lub zwiększanie pozycji w niezgodnych stablecoinach, a środki obejmują każdą usługę, która mogłaby dać klientom dostęp do tych tokenów, a nie tylko notowania spot. To właśnie ten zakres nadaje opinii praktyczne znaczenie dla użytkowników: przepisy dotyczące przechowywania i transferów mogą wpływać na sposób przechowywania i przenoszenia istniejących sald, a nie tylko na możliwość nowych zakupów.

ESMA podała również, że ostrzeżenia i potwierdzenia klientów nie mogą zastępować wymogów MiCA. Platforma nie może zatem nadal wspierać niezgodnego stablecoina, jedynie informując klientów o ryzyku regulacyjnym.

Maksymalny termin 8 stycznia

ESMA wyznaczyła 8 stycznia 2027 r. jako najpóźniejszą datę, do której krajowi regulatorzy powinni wymagać rozliczenia pozostałej ekspozycji na stablecoiny niezgodne z MiCA. Regulator stwierdził, że firmy powinny działać wcześniej, tam gdzie to możliwe, zamiast czekać do ostatecznego terminu.

Co z istniejącymi zasobami USDT?

Nowe wytyczne nie wymagają natmiastowego zniknięcia każdego istniejącego zasobu. Krajowi regulatorzy mogą zezwolić na ograniczone usługi pomagające klientom w uporządkowanym zamykaniu pozycji, w tym likwidację, konwersję, wypłatę, transfer i przechowywanie. ESMA stwierdziła, że działania te muszą pozostać tymczasowe, oparte na ocenie ryzyka i ściśle nadzorowane, i nie mogą stać się kanałem budowania nowej ekspozycji.

Dla posiadaczy USDT wynik zależy od dostawcy usług krypto oraz nadzorującego go krajowego regulatora. Ponieważ przepisy stosowane są na poziomie poszczególnych dostawców, praktyczne opcje różnią się w zależności od platformy. Giełda autoryzowana w ramach MiCA może ograniczyć zakupy i nowy handel, zapewniając jednocześnie ograniczone możliwości konwersji lub wypłaty zasobów dla istniejących klientów w okresie wygaszania. Ponieważ nadzór stosowany jest na poziomie krajowym i dostawcy, sposób, w jaki każdy regulator i platforma wdraża środki do terminu ostatecznego, jest najbardziej bezpośrednim wskaźnikiem tego, co przepisy oznaczają dla poszczególnych posiadaczy.

USDT wobec szerszego wyjścia z Europy

Tether nie uzyskał autoryzacji MiCA dla USDT, podczas gdy Circle uzyskał europejską autoryzację dla USDC. Circle France otrzymał w kwietniu 2026 r. autoryzację od francuskiego regulatora finansowego na świadczenie usług kryptoaktywów obejmujących USDC i EURC na terenie Europejskiego Obszaru Gospodarczego. Kontrast ten ilustruje, jak MiCA dzieli rynek stablecoinów w UE na autoryzowane tokeny, które pozostają dostępne na regulowanych platformach, i te nieautoryzowane, które stopniowo napotykają coraz ostrzejsze ograniczenia.

Binance wcześniej usunął pary handlowe obejmujące USDT i inne niezgodne stablecoiny dla użytkowników w Europejskim Obszarze Gospodarczym, zachowując przy tym dostępne ścieżki wypłaty i konwersji. Usunięcia nie uniemożliwiły użytkownikom zamknięcia pozycji, a giełda poinformowała, że użytkownicy EOG mogli konwertować dotknięte aktywa na alternatywy, takie jak USDC lub euro.

Szerszy nadzór

Najnowsza opinia ESMA rozszerza podejście nadzorcze poza wcześniejszy nacisk na działania, które mogły stanowić oferowanie lub dopuszczenie stablecoina do obrotu. Nastąpiła ona po wytycznych regulatora z stycznia 2025 r., które nakazywały władzom krajowym rozliczenie usług obejmujących niezgodne tokeny odnoszące się do aktywów oraz tokeny elektronicznego pieniądza do końca pierwszego kwartału 2025 r. ESMA wyjaśniła obecnie, że szerszy zakres usług kryptoaktywów również podlega jej oczekiwaniom nadzorczym.

Dla USDT termin 8 stycznia oznacza moment, w którym firmy regulowane w UE muszą zakończyć wygaszanie pozostałej ekspozycji. ESMA stwierdziła, że krajowi regulatorzy będą nadzorować firmy i wymagać rozliczenia pozostałej ekspozycji w trzymiesięcznym okresie. Proces regulacyjny ogranicza opcje tokena na platformach autoryzowanych w UE, podczas gdy zgodne stablecoiny pozostają dostępne u firm działających w ramach MiCA.

Ten artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej ani prawnej. Wymogi regulacyjne, krajowe środki nadzorcze harmonogramy zgodności mogą ulegać zmianom.

Źródło: The Market Periodical