Chief Investment Strategist Empower Marta Norton przyznała, że rośnie jej niepokój o zadłużenie, jakie zaciągają niektóre z najbogatszych amerykańskich firm w wyniku szalonej ekspansji inwestycyjnej w sztuczną inteligencję — sektor, który w dużej mierze napędza wzrost giełdowy za prezydentury Donalda Trumpa w 2026 roku.

Obawy te wybrzmiały w programie Fox Business „The Claman Countdown”, gdzie gospodyni Liz Claman poruszyła ten temat na antenie, wskazując na skalę długu, jaki firmy biorą na siebie w wyścigu o budowę infrastruktury AI — wyścigu finansowanym coraz bardziej poprzez rynki obligacji, a nie ogromne przepływy pieniężne, które te firmy niegdyś generowały.

„A co z tą lawinową emisją długu? Biorą na siebie tak dużo długu, i nie chodzi tylko o hiperskalerów. Wie pani, w czerwcu Nvidia poszła na rynek po 25 miliardów dolarów pożyczki, a nawet te najlepsze w swojej klasie, które mają sporo gotówki w bilansie, są bardzo wystawione. Czy widzi pani tu jakieś negatywy?” — zapytała Claman.

„To jest coś, co moim zdaniem musimy obserwować” — wyjawiła Norton. „Budują cały nowy świat i pochłonęły dużo swojego przepływu pieniężnego, który jeszcze kilka lat temu budził zazdrość, a teraz jest znikomy. potem idą na rynek długu. I to w żadnym wypadku się nie zwalnia. Co więcej, wydatki kapitałowe faktycznie wyglądają na rosnące, co oznaczałoby więcej długu.”

Jej wypowiedzi opisują znaczący zwrot dla grupy, która od dawna stanowiła najgłębszy zbiornik gotówki na rynku: wydatki kapitałowe na centra danych, układy scalone i powiązaną infrastrukturę przewyższają generowaną przez nie gotówkę, a luka jest coraz częściej zamykana emisją długu. Dla śledzących ten temat tempem nowych emisji obligacji oraz planami nakładów kapitałowych największych graczy AI będzie najjaśniejszym sygnałem do obserwacji.

„Po prostu uważam, że ludzie muszą zadbać o dywersyfikację z dala od AI, bo wkrada się ona w sposoby, których można się nie spodziewać” — dodała.

Ta rada wykracza poza portfele technologiczne. Ponieważ budowa infrastruktury AI przenika tak wiele warstw rynku — od producentów układów scalonych i ich dostawców, przez spółki energetyczne zasilające centra danych, aż po obligacje korporacyjne finansujące budowę — inwestorzy mogą mieć znaczną ekspozycję na AI poprzez szerokie fundusze indeksowe i konta emerytalne, nie kupując wprost żadnej akcji spółki technologicznej.

Obawy dotyczące długu pojawiają się w chwili, gdy analitycy i inwestorzy oceniają zmienne, góra-dół wahania cen ropy i zdają się osiadać na dłuższy, wymagający okres za prezydentury Trumpa.

„Konflikt na Bliskim Wschodzie i jego implikacje dla przyszłej inflacji pozostają głównym nurtem makroekonomicznym i najprawdopodobniej będą dyktować zachowanie cen amerykańskich stóp procentowych w dającej się przewidzieć przyszłości” — powiedział Ian Lyngen z BMO Capital Markets agencji Bloomberg, gdy spadek cen ropy w tym tygodniu nie powstrzymał akcji i obligacji przed nieprzyjemnym spadkiem. Jego ujęcie podkreśla, że ceny energii i oczekiwania inflacyjne pozostają dominującą siłą wpływającą na stopy, dodając drugą warstwę ryzyka dla inwestorów w akcje, którzy dopiero trawią historię o zapożyczaniu na AI.

Bloomberg podał, że inwestorzy w dużej mierze zignorowali wzrost dolara i spadek ropy Brent poniżej 103 dolarów za baryłkę po tym, jak administracja Trumpa zarządziła kolejne uwolnienie ropy z rezerw awaryjnych w sytuacji impasu w rozmowach USA–Iran — wydarzenie, które pierwotny raport opisał znak, że nawyk Trumpa do tymczasowego podbijania rynków niewiarygodnymi deklaracjami o pokoju zawodzi.

Oddzielnie liczba wolnych miejsc pracy w USA spadła do pięciomiesięcznego minimum, co sugeruje, że pracodawcy stają się „bardziej ostrożni w rozszerzaniu kadry pod koniec lata, podczas gdy zwolnienia pozostawały na niskim poziomie” — podał Bloomberg. „Zaufanie konsumentów spadło do najniższego poziomu od 2014 roku.” Dane o zatrudnieniu i zaufaniu należą do wskaźników, które ekonomiści obserwują w poszukiwaniu wczesnych sygnałów dotyczących wydatków konsumenckich — tła przychodowego, na tle którego firmy dziś noszą cięższe zadłużenie — a to, czy te sygnały będą dalej słabnąć, to kolejna dana, która ukształtuje debatę.

Ten artykuł został pierwotnie opublikowany przez Alternet.