Europejski Bank Centralny (EBC) planuje zainwestować niewielką część swoich środków własnych w papiery wartościowe w formie tokenizowanej, w tym tokenizowane obligacje — posunięcie, które da bankowi centralnemu bezpośrednie, praktyczne doświadczenie w rynkach finansowych opartych na blockchainie. Kierując zakupy przez własną, nowo uruchomioną platformę rozliczeniową, EBC będzie jednocześnie operatorem infrastruktury i inwestorem działającym na niej.

Plan ogłoszono 21 września, równolegle z uruchomieniem Pontes, nowej platformy Eurosystemu do rozliczania transakcji opartych na rozproszonych rejestrach w pieniądzu banku centralnego. Zarząd EBC określi wielkość, terminy i szczegóły operacyjne programu inwestycyjnego po zakończeniu prac przygotowawczych.

Rozliczenia przez Pontes

Planowane zakupy obejmą papiery wartościowe denominowane w euro, emitowane przez rządy strefy euro, władze regionalne, agencje oraz europejskie instytucje ponadrządowe. Zgodnie z oficjalnym komunikatem EBC, Pontes łączy rynkowe platformy oparte na rozproszonych rejestrach z usługami TARGET — infrastrukturą Eurosystemu dla płatności i rozliczania papierów wartościowych — umożliwiając rozliczanie transakcji hurtowych w pieniądzu banku centralnego. Rozwiązanie to daje tokenizowanym obligacjom dostęp do tego samego aktywa rozliczeniowego, które jest używane w ramach istniejącej infrastruktury rynkowej Eurosystemu, a planowane zakupy obligacji przez EBC mają być realizowane po tym samym torze rozliczeniowym.

Debiut platformy przypada na czas, gdy tradycyjne giełdy testują infrastrukturę rynkową opartą na blockchainie. Ostatnie testy blockchainowe NYSE pokazały, jak największe firmy finansowe badają tokenizowane akcje, ETF-y i powiązane systemy rozliczeniowe.

Trzynastu uczestników rynku docza na starcie

Trzynastu uczestników rynku ukończyło proces dołączania do Pontes na etapie uruchomienia. Należą do nich Deutsche Bank, Santander, Société Générale, BayernLB, DZ Bank, KfW, Europejski Bank Inwestycyjny oraz kilka innych instytucji — lista obejmuje banki komercyjne i instytucje sektora publicznego. Ich udział pozwala platformie natychmiast rozpocząć przetwarzanie kwalifikujących się hurtowych transakcji tokenizowanych.

Czterech operatorów platform DLT — Axiology, Cashlink, Clearstream i SWIAT — dołączyło jako podłączeni operatorzy. Deutsche Bundesbank również przystąpił do platformy jako uczestnik rynku, a kolejne instytucje planują połączenie w nadchodzących miesiącach. Początkowo Pontes będzie oferować podstawowy zestaw usług, zanim Eurosystem doda kolejne funkcje.

Stopniowe wdrażanie do 2028 roku

EBC dąży do zdobycia praktycznego doświadczenia w zakresie realizacji transakcji, rozliczeń, systemów i zarządzania portfelem. Portfel środków własnych funkcjonuje oddzielnie od polityki pieniężnej i pomaga pokrywać koszty operacyjne, co oznacza, że planowane zakupy tokenizowanych obligacji będą pełnić zarówno rolę inwestycyjną, jak i edukacyjną na poziomie operacyjnym.

Europejski rynek tokenizacji przyciąga również inwestycje w infrastrukturę wspierającą. Ostatnia inwestycja w dane dotyczące tokenizowanych papierów wartościowych odzwierciedlała rosnące finansowanie instytucjonalne systemów obsługujących aktywa cyfrowe i rynki on-chain, a takie projekty rozwijają się równolegle z publicznymi systemami rozliczeniowymi, takimi jak Pontes.

Eurosystem planuje dodawać usługi do Pontes i stopniowo wydłużać godziny operacyjne, a pełne wdrożenie przewidywane jest do 2028 roku, w miarę rozwoju przez EBC szerszych ram finansów tokenizowanych. Wdrożenie następuje po wcześniejszych testach Eurosystemu, w których badano rozliczanie transakcji opartych na rozproszonych rejestrach w pieniądzu banku centralnego. Bliskie kamienie milowe obejmują parametry programu środków własnych ustalone przez Zarząd, tempo podłączania kolejnych instytucji oraz stopniową rozbudowę usług i godzin operacyjnych Pontes w kierunku 2028 roku.