Nadchodzący tydzień przynosi stosunkowo skromny kalendarz ekonomiczny, co zwykle zdarza się po publikacji raportu o zatrudnieniu poza rolnictwem (NFP), a zaczyna się od dni wolnych od handlu w Stanach Zjednoczonych i Kanadzie.

We wtorek Japonia ma opublikować kwartalne dane PKB, natomiast Australia przedstawi dane Westpac dotyczące nastrojów konsumenckich.

Środa przyniesie amerykańskie cotygodniowe dane o zmianach zatrudnienia ADP — zostaną opublikowane dwie serie jednocześnie, ponieważ źródło pominęło zeszłotygodniową publikację. W czwartek Europejski Bank Centralny ogłosi swoją decyzję w sprawie polityki pieniężnej dla strefy euro, a Stany Zjednoczone opublikują PPI m/m, dane o wnioskach o zasiłki dla bezrobotnych oraz sprzedaży istniejących domów.

Piątek to główne wydarzenie tygodnia — na pierwszym planie znajdą się wyczekiwane dane o inflacji w USA, którym towarzyszyć będzie wstępny odczyt nastrojów konsumenckich University of Michigan oraz wstępne oczekiwania inflacyjne UoM. Rezerwa Federalna opublikuje również swój raport o polityce pieniężnej, wydawany dwa razy w roku.

Australia: poprawa nastrojów, ale konsumenci pozostają pesymistyczni

Australijskie nastroje konsumenckie wzrosły w sierpniu o 6,0% do poziomu 88,9. Mimo poprawy konsumenci pozostają ogólnie pesymistyczni, a niepewność związana z konfliktem na Bliskim Wschodzie nadal wywiera presję na nastroje. Odczyty indeksu nastrojów poniżej 100 oznaczają, że pesymiści przewyższają liczebnie optymistów, więc sierpniowa wartość wciąż wskazuje na przygnębiony nastrój gospodarstw domowych.

Rosnąca inflacja wzbudziła również obawy, że na stole mogą znaleźć się kolejne podwyżki stóp, które wywrą dodatkową presję na gospodarstwa domowe. Jednocześnie nasiliła się korekta na rynku mieszkaniowym, co stanowi kolejny niekorzystny czynnik dla konsumentów.

EBC: oczekiwana podwyżka o 25 pb

Na tegotygodniowym posiedzeniu powszechnie oczekuje się, że EBC podniesie stopę depozytową o 25 punktów bazowych do 2,50%. Taki ruch kontynuowałby najbardziej agresywny cykl zacieśniania od wprowadzenia euro, jako że decydenci zmagają się z inflacją znacznie przewyższającą 2-procentowy cel banku. Głównymi argumentami za podwyżką są odporna aktywność gospodarcza w Q3, wciąż podwyższona inflacja ogółem oraz kontrolowany wzrost płac.

Choć słabsza inflacja bazowa i usługowa wskazują na łagodnienie presji cenowej w głębi gospodarki, wyższe ceny energii oraz bardziej jastrzębi ton lipcowych protokołów prawdopodobnie skłonią decydentów do ostrożności. Analitycy Wells Fargo zwrócili uwagę, że ceny paliw zbliżają się do szczytów z 2022 roku, a niskie poziomy zapasów gazu sprawiają, że strefa euro jest narażona na kolejne szoki energetyczne.

Uznaje się, że EBC raczej nie zareaguje agresywnie na szok wyłącznie energetyczny, biorąc pod uwagę ryzyka dla wzrostu gospodarczego. Szerszy wzrost cen żywności mógłby jednak okazać się bardziej niepokojący, gdyby podbił oczekiwania inflacyjne. Po wrześniu ścieżka polityki pieniężnej będzie zależeć od tego, jak trwałe okażą się presje cenowe na energię i żywność, dzięki czemu towarzysząca komunikacja o przyszłych działaniach będzie śledzona równie uważnie jak sama decyzja.

USA: dane o inflacji w centrum uwagi

Konsensus dla core CPI m/m wynosi 0,2%, czyli tyle samo co poprzednio, natomiast core CPI y/y oczekiwane jest na poziomie 2,4% wobec 2,5% wcześniej. CPI ogółem m/m prognozowane jest na 0,4% wobec 0,1% w zeszłym miesiącu, a CPI y/y na 3,4%, bez zmian w stosunku do poprzedniego odczytu.

Po mocniejszym niż oczekiwano raporcie o zatrudnieniu uwaga rynku przenosi się teraz na inflację. Wraz ze wzrostem oczekiwań co do wrześniowej podwyżki stóp, tegotygodniowy raport CPI będzie kluczowy. Fed wielokrotnie podkreślał, że traktuje dane inflacyjne jako kluczowe dla oceny, czy konieczne jest dalsze zacieśnianie — dlatego publikacje CPI w ostatnich miesiącach stały się powracającym punktem centralnym dla rynków.

Inflacja usług bazowych ma wzrosnąć o około 0,2%, przy czym wyższe koszty podróży i noclegów zrównoważą słabszą inflację w zakresie opieki medycznej i mieszkań. Ogółem oczekuje się, że raport pokaże, iż inflacja ogółem wciąż pozostaje pod wpływem konfliktu na Bliskim Wschodzie oddziałującego na ceny ropy, podczas gdy inflacja bazowa pozostaje stosunkowo ograniczona. Poza piątkowymi danymi raport o polityce pieniężnej Fed dostarczy dodatkowego wglądu w to, jak urzędnicy oceniają perspektywy gospodarcze przed wrześniowym posiedzeniem.