Mārtiņš Kazāks, członek Rady Prezesów Europejskiego Banku Centralnego — organu EBC odpowiedzialnego za ustalanie stóp procentowych — a zarazem prezes łotewskiego banku centralnego, oświadczył, że kolejna decyzja EBC, która zapadnie we wrześniu, będzie oparta na napływających danych gospodarczych, dodając, że dalsze podwyżki stóp procentowych mają zarówno plusy, jak i minusy. Wypowiedzi te padły po ponad roku nieprzerwanych podwyżek stóp — najszybszej od utworzenia euro kampanii zacieśniania polityki EBC — rozpoczętej, by opanować inflację, która w całej strefie euro wzrosła do najwyższych poziomów od kilkudziesięciu lat.

Kazāks stwierdził, że oczekiwania inflacyjne pozostają zakotwiczone blisko celu EBC wynoszącego 2%, co oznacza, że gospodarstwa domowe, przedsiębiorstwa i rynki finansowe wciąż ufają zobowiązaniu banku centralnego do dbania o stabilność cen. To zakotwiczenie ma znaczenie: jeśli wyższa inflacja zostanie wbudowana w zachowania związane z kształtowaniem płac i cen, jej sprowadzenie z powrotem do celu zwykle wymaga bardziej kosztownych działań z zakresu polityki pieniężnej.

Podkreślił również, że wzrost wynagrodzeń stopniowo wyhamowuje, co sugeruje, że jeden z kluczowych krajowych czynników presji inflacyjnej może w nadchodzących kwartałach dalej słabnąć. EBC wielokrotnie wskazywał dynamikę płac jako kluczowy czynnik przy ocenie, czy inflacja może trwale ustabilizować się wokół celu; urzędnicy obawiają się przy tym, że porozumienia płacowe mające odrobić straty siły nabywczej poniesione w wyniku skoku inflacji mogą utrzymywać ceny usług na wysokim poziomie nawet wtedy, gdy oddziaływanie czynników energetycznych zanika.

Jednocześnie przyznał, że perspektywy gospodarcze otacza niepewność, argumentując, że w obecnym środowisku wytyczne dotyczące przyszłej polityki (forward guidance) stały się przeciwskuteczne. Ponieważ ryzyka geopolityczne, rynki energii i perspektywy globalnego wzrostu mogą ulegać szybkim zmianom, zasugerował, że decydenci powinni zachować maksymalną elastyczność, zamiast z góry wiązać się z konkretną ścieżką polityki.

Podczas gdy Kazāks podkreślał podejście oparte na danych, rynki już podjęły swoją decyzję, wyceniając 94-procentowe prawdopodobieństwo podwyżki stóp na wrześniowym posiedzeniu.

Pod względem bilansu ryzyk Kazāks wskazał, że choć dodatkowe zacieśnianie polityki mogłoby pomóc zapewnić pełny powrót inflacji do celu, mogłoby ono również obciążać wzrost gospodarczy — kompromis, który sugeruje, że nie ma większego apetytu na kolejne podwyżki stóp.

Ogólnie jego wypowiedzi zabrzmiały bardziej ostrożnie niż wcześniejsze, bardziej jastrzębie komentarze z poprzednich miesięcy. O tym, co stanie się dalej, przesądzą napływające dane, na które wskazał: najnowsze odczyty inflacji i dane płacowe, które ukażą się przed posiedzeniem, wraz ze zaktualizowanymi projekcjami gospodarczymi zespołu EBC publikowanymi co roku we wrześniu, ukształtują sposób, w jaki Rada Prezesów rozważy ten ostateczny kompromis.