Duże banki wyznaczyły ton najnowszej rundzie wyników: konsumenci nadal wydają, firmy znów się zadłużają, a jakość kredytów się nie pogarsza. To dobre dla wzrostu, ale nie jest to zniszczenie popytu, którego może potrzebować Rezerwa Federalna. Wrześniowy CPI wyniósł 3,7% ogółem i 2,6% core — wskaźnik core nie uwzględnia zmiennych cen żywności i energii — oba powyżej prognoz, a kontrakty terminowe wyceniają obecnie scenariusz braku zmian w październiku na 73%, co oznacza, że traderzy spodziewają się utrzymania stopy referencyjnej bez zmian. Posiedzenie FOMC odbędzie się 27–28 października, więc wyniki następnego tygodnia będą ostatnim sprawdzianem realnej gospodarki przed decyzją.

Poniedziałek, 19 października

Przed otwarciem: Cleveland-Cliffs pokaże popyt na stal w sektorze motoryzacyjnym oraz to, czy ochrona celna nadal przekłada się na ceny. Ceny stali wzrosły o 52% rok do roku, co daje korzystny wiatr w żagle, choć kanadyjskie operacje spółki cierpią z powodu ceł. Fifth Third otwiera drugą falę raportów banków regionalnych.

Po zamknięciu: Zions, Western Alliance, Wintrust i BOK Financial kończą tydzień bankowy. Przy czystych wynikach dużych banków uwaga zwróci się na koszty depozytów po wrześniowej podwyżce stóp oraz na odpisy w segmencie komercyjnych nieruchomości — kredyty, które banki zaliczają do nieściągalnych. Steel Dynamics po cichu zasygnalizuje kondycję budownictwa niemieszkalnego i powinien dać lepszy obraz ogólnego popytu niż Cleveland-Cliffs.

Wtorek, 20 października

Przed otwarciem: GM to najważniejszy raport. Ceny samochodów przyczyniły się do wzrostu core CPI, co rodzi pytanie, czy odzwierciedla to siłę cenową, czy przenoszenie ceł na konsumenta — i jak wyższe koszty finansowania bolą kupujących. 3M, barometr przemysłu o krótkim cyklu, który od dekady ma problemy, także publikuje wyniki. Halliburton pokaże, czy droższa ropa przyciąga wiertnictwo w Ameryce Północnej, czy dyscyplina kapitałowa się utrzymuje, co ma znaczenie dla czasu trwania szoku energetycznego. GE Aerospace, RTX i Northrop obejmują obronność i rynek części zamiennych dla lotnictwa.

Po zamknięciu: Netflix testuje swoją siłę cenową, choć w piątek spółka zwolniła dyrektora ds. treści, co uwypukla pewne problemy z widownią. Capital One to kolejny odczyt kredytów konsumenckich. United Airlines i Alaska Airlines dobrze weryfikują silny popyt, o którym mówił Delta; komentarze o kabinie premium względem standardowej pokażą, kto nadal wydaje, ale paliwo lotnicze pozostaje poważnym obciążeniem.

Środa, 21 października

Przed otwarciem: NextEra niesie historię popytu na energię, ważąc wzrost obciążeń centrów danych wrażliwym na stopy finansowaniem. Może to być wymowne dla całego trendu AI. CME korzysta ze zmienności futures na stopy procentowe, a Moody's da odczyt emisji korporacyjnych po turbulencjach na rynku obligacji.

Po zamknięciu: Tesla i Meta to pierwsze duże spółki technologiczne, które opublikują wyniki, dając sprawdzian sentymentu rynkowego. Texas Instruments to szerszy sygnał dla gospodarki i AI: jego prognozy to najlepszy ogólny odczyt cyklu chipów przemysłowych i motoryzacyjnych, a słaba perspektywa na IV kwartał oznaczałaby problemy. Lam Research obejmuje też wydatki kapitałowe półprzewodników i Chiny. CSX poda wolumeny frachtu kolejowego, a Southwest i Wyndham rzucą światło na podróżnych o średnich i niższych dochodach, którzy mogą zaciskać pasa.

Czwartek, 22 października

Przed otwarciem: Procter & Gamble to kluczowy raport dóbr konsumpcyjnych kwartału, a całą historią jest wolumen versus cena. Płaskie wolumeny przy wyższych cenach oznaczałyby, że konsument jest ściskany. Union Pacific i Norfolk Southern raportują tego samego ranka, a w centrum uwagi wolumeny frachtu i wstrzymana fuzja. Blackstone obejmuje kredyty prywatne i nieruchomości w warunkach rosnących stóp; jeśli zaostrzenie polityki coś złamie, to tam trzeba szukać. Komplet zamykają Honeywell, Lockheed i Comcast.

Po zamknięciu: Robert Half to mniej oczywisty, makroekonomiczny raport tygodnia, bo zatrudnienie tymczasowe zawraca wcześniej niż płace. Słabe komentarze podważyłyby argument o „zdrowym konsumencie dzięki zdrowemu rynkowi pracy”. Bloom Energy i Western Digital reprezentują trend infrastruktury AI i mogą wywołać duże wahania tych akcji.

Piątek, 23 października

Przed otwarciem: American Express pokazuje zamożnego konsumenta, który przez cały rok napędzał wydatki. Spowolnienie rozliczeń byłoby problemem na górze podkowy K — podziału, w którym gospodarstwa domowe o wyższych dochodach nadal wydają, podczas gdy te o niższych dochodach odczuwają większe napięcie. W Kanadzie Rogers poda dane o wzroście abonentów w warunkach gwałtownie spowolnionego wzrostu populacji. Operatorzy telekomunikacyjni mają poważne problemy, ale spółka mogłaby spienićżyć posiadanie drużyn sportowych.