dYdX Chain aktywował aktualizację v5.1, wprowadzając funkcje smart kontraktów oraz niewymagające zezwoleń notowania rynków do appchaina skoncentrowanego na instrumentach pochodnych. Aktualizacja pozwala użytkownikom uruchamiać rynki perpetual bez konieczności uzyskania zatwierdzenia przez governance, co oznacza strukturalną zmianę dla platformy, która zaczynała jako protokół oparty na Ethereum, zanim pod koniec 2023 roku przeniosła się na własny łańcuch Cosmos SDK, aby zoptymalizować działanie pod kątem zdecentralizowanego handlu instrumentami pochodnymi.

Ogłoszenie opublikowano w oficjalnym wpisie dYdX na blogu dotyczącym aktualizacji v5.1.

Notowania bez zezwoleń odpowiadają na ograniczenia szybkości

Scentralizowane giełdy mogą szybko dodawać nowe rynki, ponieważ decyzje o notowaniach należą do operatora. Zdecentralizowane giełdy często działają wolniej — szczególnie wtedy, gdy każdy nowy rynek wymaga zatwierdzenia przez governance. Choć procesy governance mogą chronić użytkowników przed rynkami niskiej jakości lub obarczonymi wysokim ryzykiem, wprowadzają też tarcia w momencie, gdy popyt na rynku krypto może pojawić się nagle.

Notowania bez zezwoleń zmieniają tę dynamikę. Umożliwiając użytkownikom lub deweloperom tworzenie rynków perpetual bez pełnej interwencji governance, dYdX Chain zyskuje zdolność szybszego reagowania na nowe aktywa, narracje tradingowe i zmiany popytu. Przypomina to model od dawna obecny w zdecentralizowanym handlu spot za pośrednictwem protokołów opartych na AMM, takich jak Uniswap, gdzie każdy może utworzyć pulę płynności bez zgody. Rozszerzenie notowań bez zezwoleń na kontrakty perpetual, które wiążą się z większą złożonością w obszarach takich jak feedy oracle i mechanizmy likwidacji, stanowi istotne rozwinięcie tej koncepcji. Kontrakty perpetual pozostają jednym z najaktywniej handlowanych typów produktów w kryptowalutach, a traderzy poszukują ekspozycji na główne kryptowaluty, altcoiny, nowo uruchamiane tokeny, aktywa specyficzne dla ekosystemów oraz rynki niszowe. Szerszy zakres rynków zwiększa użyteczność platformy instrumentów pochodnych.

Jednak mniejsze tarcia wprowadzają również ryzyko. Nie każde aktywo dobrze nadaje się do rynku perpetual. Niska płynność, niewiarygodne dane oracle, ryzyko manipulacji i skrajna zmienność mogą powodować problemy. Systemy bez zezwoleń wymagają skutecznych zabezpieczeń, aby ograniczać te ryzyka.

Funkcje smart kontraktów rozszerzają programowalność

Funkcjonalność smart kontraktów wprowadzona w v5.1 stanowi kolejny istotny element aktualizacji. dYdX Chain został zaprojektowany jako appchain ze szczególnym naciskiem na handel instrumentami pochodnymi, po przejściu z Ethereum Layer 2 opartego na StarkWare do architektury suwerennego łańcucha w celu uzyskania większej kontroli nad wydajnością i rozwojem funkcji. Szersze wsparcie dla smart kontraktów sprawia, że łańcuch staje się bardziej programowalny i elastyczny, potencjalnie umożliwiając deweloperom budowanie nowych narzędzi tradingowych, systemów listingowych, modułów ryzyka oraz infrastruktury rynkowej wokół głównej giełdy.

Dla dYdX ten dodatek pomaga łańcuchowi przechodzić od ściśle kontrolowanej struktury rynkowej w kierunku bardziej otwartego ekosystemu. Platforma musi znaleźć równowagę między wystarczającą otwartością, aby przyciągać twórców i rynki, a odpowiednią kontrolą, aby utrzymać bezpieczne i niezawodne warunki handlu. Aktualizacja v5.1 wydaje się zaprojektowana tak, aby przesunąć tę równowagę w stronę większej elastyczności.

Płynność pozostaje kluczowym wyzwaniem

Notowania bez zezwoleń mają wartość tylko wtedy, gdy powstałe rynki przyciągają aktywnych uczestników. Nowy rynek perpetual wymaga animatorów rynku, płynności, pokrycia oracle, mechanizmów stóp finansowania, limitów ryzyka oraz rzeczywistego popytu ze strony traderów. Bez tych elementów notowanie może technicznie istnieć, ale pozostać nieaktywne.

Aktualizacja daje dYdX infrastrukturę do obsługi szerszego zakresu rynków. Nie gwarantuje jednak, że rynki te będą płynne lub rentowne. Najskuteczniejszym rezultatem byłby system, w którym rynki wysokiej jakości mogą być uruchamiane szybko, podczas gdy słabe lub ryzykowne rynki są ograniczane przez odpowiednie zabezpieczenia — poprawiając konkurencyjność giełdy bez narażania użytkowników na niepotrzebne ryzyko.

Pozycjonowanie konkurencyjne w krypto instrumentach pochodnych

Krypto instrumenty pochodne pozostają jednym z najbardziej konkurencyjnych sektorów w branży. Scentralizowane giełdy nadal dominują pod względem większości wolumenu obrotu. Zdecentralizowane platformy perpetual — w tym GMX, Hyperliquid i Kwenta od Synthetix — konkurują w wielu obszarach, takich jak przejrzystość, custody, zachęty, opcje dźwigni, szerokość notowań, jakość realizacji zleceń i struktury opłat.

dYdX zajmuje jedną z najsilniejszych pozycji markowych w zdecentralizowanych instrumentach pochodnych, ale platforma nadal znajduje się pod presją dalszej ewolucji. Aktualizacja v5.1 odpowiada na jedno z kluczowych ograniczeń systemów rynkowych silnie opartych na governance: szybkość dodawania notowań. Jeśli nowe rynki mogą być tworzone przy mniejszych tarciach, dYdX może szybciej reagować na popyt traderów.

Szersze wyzwanie jednak pozostaje. Łańcuch potrzebuje trwałej płynności i aktywnej bazy użytkowników. Wymaga animatorów rynku gotowych wspierać nowe notowania. Potrzebuje systemów ryzyka zdolnych do obsługi zmiennych aktywów. Potrzebuje też deweloperów budujących na nowo wprowadzonej funkcjonalności smart kontraktów.

Aktualizacja v5.1 daje dYdX dodatkowe narzędzia. Ekosystem stoi teraz przed zadaniem wykazania, że te narzędzia mogą prowadzić do powstania lepszych, bardziej płynnych rynków. Dla traderów aktualizacja jest istotna, ponieważ może zmienić tempo pojawiania się nowych rynków perpetual na dYdX Chain. Dla szerszego sektora DeFi odzwierciedla ona ogólny trend, w którym appchainy ewoluują z systemów jednofunkcyjnych w bardziej programowalne ekosystemy tradingowe.

Ten artykuł opiera się na ogłoszeniu dYdX dotyczącym aktualizacji v5.1.