Stanley Druckenmiller odbudowuje 120 mln USD pozycję w Alphabet w trakcie zakupowej ofensywy w Q2

Duquesne Family Office Stanleya Druckenmillera odbudowało w drugim kwartale pozycję w Google-parent Alphabet o wartości około 120 mln USD, wynika z dokumentu SEC, równolegle dokonując znaczących zakupów akcji Amazon, Taiwan Semiconductor, STMicroelectronics, Insmed, Seagate i Natera oraz otwierając nową pozycję w Fox.

Ponowne wejście do Alphabet za 120 mln USD

Inwestorzy technologiczni znów znajdują się na rekordowych poziomach, ale nieustanny rajd rodzi kosztowne pytanie. Nasdaq Composite (^IXIC) spadł w ostatniej sesji o 0,32% i zyskał 15% w 2026 roku, mimo że wyścig zbrojeń w AI nadal przyspiesza, jak podał Reuters. Konsensusowe szacunki zakładają, że łączne wydatki CapEx pięciu największych amerykańskich hyperskalerów wyniosą w tym roku blisko 730 mld USD, według Reuters, co skłania Wall Street do pytania, czy przychody z chmury i AI nadal będą rosnąć szybciej niż gotówka trafiająca do centrów danych.

Legendarny zarządzający funduszem Stanley Druckenmiller wcale nie brzmiał euforycznie. Na początku tego roku miliarder-inwestor powiedział, że AI nie odgrywa już głównej roli w jego znakomitym portfelu, wspominając, że transakcja stała się zeszłego lata „niepokojąco rozgrzana”. To sprawia, że jego duży ruch w Q2 jest szczególnie interesujący.

Druckenmiller wydał w Q2 120 mln USD na Alphabet (GOOG), wynika z dokumentu SEC. Duquesne nie posiadało żadnych akcji Alphabet na koniec Q1 po sprzedaży całej pozycji liczącej 385 000 akcji. Do 30 czerwca wrócił do gry z 336 300 akcjami Class A o wartości ponad 120,2 mln USD, według 13f.info. Warto pamiętać o istotnym zastrzeżeniu dotyczącym tego typu dokumentów: formularze 13F pojawiają się nawet do 45 dni po zakończeniu kwartału i ujawniają wyłącznie długie pozycje w amerykańskich akcjach na ten dzień — nie pokazują krótkich pozycji, zabezpieczeń ani makrozakładów walutowych, z których Druckenmiller zbudował swoją reputację — więc obraz mógł się zmienić od 30 czerwca. Nawet tak, te raporty pozostają jednym z niewielu publicznych okien na rzeczywiste pozycjonowanie największych nazwisk w branży, dlatego każda kwartalna seria jest uważnie analizowana.

Pod wieloma względami to odwrócenie pozycji pasuje do podejścia Druckenmillera. Często mówił, że większość transakcji ma zwykle horyzont 18 miesięcy do trzech lat, ale szybko wychodzi z rynku lub odwraca pozycję, gdy zmieniają się fakty. Dodatkowo koncentruje się na tym, jak biznes może wyglądać w przyszłości, a nie na tym, co inwestorzy już wiedzą.

Wyniki kwartalne Alphabet dają tej tezie wybiegającej w przyszłość wiele materiału. Przychody ze sprzedaży w Q2 wzrosły o 24% do 119,8 mld USD, a zysk operacyjny o 30% do 40,8 mld USD. Jeszcze ważniejsze dla tezy AI: sprzedaż Google Cloud wzrosła o 82% do 24,8 mld USD, a zysk operacyjny Cloud wzrósł ponad trzykrotnie do 8,8 mld USD.

Księga popytu również staje się trudniejsza do zignorowania. Backlog Google Cloud wzrósł na koniec kwartału do 513,9 mld USD z 462,3 mld USD w marcu, a Alphabet oczekuje rozpoznania nieco ponad 50% całego backlogu w ciągu najbliższych 24 miesięcy.

To, co wyróżnia Google w wyścigu AI, to fakt, że działa zarówno jako platforma AI, jak i dostawca infrastruktury. Modele Gemini, korporacyjne produkty AI, niestandardowe TPU, Search i Cloud dają wiele sposobów monetyzacji tej samej rozbudowy mocy obliczeniowej, zamiast opierać się na jednym produkcie AI.

Druckenmiller nie jest zresztą jedynym, który dostrzega tu potencjał. Berkshire Hathaway Warrena Buffetta (BRK.A, BRK.B) również ujawniło udział w Alphabet w Q3 2025 i od tego czasu znacząco go zwiększyło, podnosząc pozycję o kolejne 83% w Q2 2026 do 106 milionów akcji, według Investing.com. Akcje cofnęły się też z majowego rekordu powyżej 400 USD do około 346 USD, oferując bardziej atrakcyjny punkt wejścia według Yahoo Finance. Dla osób śledzących, czy to przekonanie się utrzyma, kolejnym punktem odniesienia będzie raport 13F Duquesne za Q3, obejmujący pozycje na 30 września i należny do połowy listopada.

Inne duże ruchy Druckenmillera w Q2

Alphabet było dalekie od najbardziej agresywnego ruchu Duquesne. W Q2 Druckenmiller rozdzielił kapitał między infrastrukturę AI, biotechnologię i media.

Amazon (AMZN) był być może najbardziej wyraźnym zwiększeniem. Duquesne dodało 495 800 akcji, zwiększając pozycję ponad dziesięciokrotnie do 541 600 akcji o wartości 129,1 mln USD. Dodało też 259 300 akcji będących bazą dla opcji call na Amazon, podnosząc tę pozycję do 459 300 akcji o wartości 109,5 mln USD. Amazon opublikował wybitne wyniki za Q2, napędzane świetnym wynikiem AWS, przy wzroście sprzedaży chmurowej w Q2 o 37% do 42,2 mld USD i zysku operacyjnym AWS na poziomie 16,6 mld USD. Daje to Druckenmillerowi ekspozycję na AI poprzez biznes, który już przekuwa CapEx na wyższy wzrost i zyski.

Taiwan Semiconductor (TSM) pozostawał kolejnym dużym zakładem na łańcuch AI. Duquesne dodało 94 400 akcji, zwiększając udział o 19% do 589 680 akcji o wartości 281,6 mln USD. Zysk TSMC w Q2 wzrósł o 77%, jak podał Reuters, a zarząd podniósł oczekiwania dotyczące sprzedaży na 2026 rok i wydatków kapitałowych ze względu na utrzymujący się popyt na chipy AI.

Podobnie family office zwiększyło zaangażowanie w STMicroelectronics (STM), podnosząc udział o 490 000 akcji do 3,10 mln, wycenianych na 232,4 mln USD. Choć na papierze może to wyglądać bardziej kontrariańsko, sprzedaż STM w Q2 wzrosła o 26%, a zarząd oczekuje przyspieszenia dzięki programom związanym z centrami danych AI i niskoorbitą okołoziemską.

Insmed (INSM) był skoncentrowaną pozycją w sektorze ochrony zdrowia, gdzie Duquesne dodało 270 600 akcji zwykłych do 1,42 mln, o wartości 151,9 mln USD, jednocześnie otwierając opcje call obejmujące kolejne 1,35 mln akcji warte 143,9 mln USD. Przychody firmy z leku nieprzeznaczonego na mukowiscydozę, BRINSUPRI, wzrosły sekwencyjnie o 49% w Q2, co skłoniło spółkę do podniesienia prognoz na cały rok.

Seagate (STX) zwiększono o 71 300 akcji do 122 000, o wartości 117,7 mln USD, stawiając na trend infrastruktury AI, ponieważ wolne przepływy pieniężne spółki w fiskalnym Q4 osiągnęły 1,1 mld USD.

Natera (NTRA) zyskała 122 700 akcji, podnosząc udział Duquesne do 3,19 mln akcji o wartości 864,9 mln USD. Sprzedaż spółki w Q2 zrobiła wrażenie, rosnąc o 37,7%, a wolumeny testów onkologicznych wzrosły o 57,2%, co wzmacnia argument za dalszym wzrostem udziału w rynku diagnostycznym.

Na koniec Duquesne zainicjowało pozycję 2,20 mln akcji w Fox (FOXA), wartą 115,0 mln USD, celując w solidny wzrost reklamowy tej spółki medialnej.

Wyjaśnienie strategii inwestycyjnej Stanleya Druckenmillera

Druckenmiller zbudował swoją reputację, łącząc analizę makro z koncentracją kapitału w wysokokonwekcyjnych zakładach. Założył Duquesne Capital w 1981 roku i prowadził fundusz hedgingowy do 2010 roku, zarządzając kapitałem zewnętrznym przy niemal 30% rocznych stopach zwrotu i bez lat strat. Dziś zarządza własnym kapitałem poprzez Duquesne Family Office, a Forbes szacuje jego majątek na 7,8 mld USD.

Jego podejście inwestycyjne jest bardzo elastyczne. Druckenmiller szuka dużych zmian gospodarczych i technologicznych, wykorzystując spółki i wewnętrzne wskaźniki rynku do testowania obrazu makro, a gdy przekonanie jest wysokie, zajmuje pozycje agresywnie. „Czasami, gdy okazja jest tak duża i po prostu się to wie, trzeba po prostu skoczyć bez pełnej informacji” — powiedział niedawno Druckenmiller.

Jego sposób myślenia przyniósł jedne z najbardziej trafnych rynkowych prognoz. Zarządzając kapitałem miliardera George’a Sorosa, Druckenmiller zidentyfikował poważną słabość funta brytyjskiego przed kryzysem funta z 1992 roku, co pomogło wygenerować transakcję przynoszącą ponad 1 mld USD, według Investopedia. W bardziej recentnym okresie Druckenmiller kupował akcje Nvidii pod koniec 2022 roku, zanim ChatGPT zapoczątkował boom na AI, według Yahoo Finance, a następnie nadal zwiększał pozycję wraz ze wzrostem przekonania.

Ta historia została pierwotnie opublikowana przez TheStreet 16 sierpnia 2026 roku, gdzie po raz pierwszy ukazała się w sekcji Investing.