Dollar Tree, Inc. (NASDAQ:DLTR) i Dollar General Corporation (NYSE:DG) podały wyniki kwartalne, które przekroczyły oczekiwania sprzedażowe, ponieważ produkty pierwszej potrzeby w niskich cenach nadal przyciągały konsumentów do ich sklepów w okresie niepewności gospodarczej. Siła obu sieci jest zgodna z szerszym historycznym wzorcem dla sklepów dolarowych, które zwykle przyciągają klientów poszukujących wartości — w tym zamożniejszych konsumentów schodzących z wyższej półki cenowej — w okresach presji gospodarczej. Obie sieci skorzystały również ze zwrotów ceł, co umożliwiło podniesienie celów zyskowych na cały rok.

Dollar General odnotował 3,5% wzrost kwartalnej sprzedaży w porównywalnych sklepach rok do roku, napędzany wzrostem w kategoriach takich jak produkty sezonowe, artykuły domowe i odzież. Spółka podniosła prognozę wzrostu sprzedaży w porównywalnych sklepach na rok fiskalny 2026 do przedziału 2,5%–2,9%, wobec wcześniejszego przedziału 2,2%–2,7%.

Dollar General oczekuje teraz zysku na akcję za rok fiskalny 2026 w wysokości około 7,80–8,00 USD, co obejmuje korzyść rzędu około 25 centów ze zwrotów ceł po uwzględnieniu powiązanych reinwestycji. Dollar Tree również podniosła prognozę zysku na cały rok do 7,70–8,05 USD na akcję, co uwzględnia korzyść około 60 centów ze zwrotów ceł.

Argumenty za wzrostem

Najnowsze wyniki wskazują na poprawiający się impet w obu sieciach dyskontowych. Dollar General odnotował siódmy z rzędu kwartał z wynikami powyżej oczekiwań, a zysk na akcję przewyższył prognozy analityków o 11%. Nawet po wyłączeniu korzyści netto 25 centów ze zwrotów ceł zyski spółki wzrosły o około 20% rok do roku.

Dollar General zanotował wzrost we wszystkich czterech kategoriach produktów, przy czym produkty niekonsumpcyjne radziły sobie lepiej niż konsumpcyjne. Ruch klientów wzrósł o 2% w trakcie kwartału, a spółka zgłosiła dalszą poprawę w zakresie ubytków i uszkodzeń towarów mimo coraz trudniejszych porównań. Podniosła również środkowy punkt wszystkich kluczowych wskaźników prognozy na rok fiskalny 2026. Ponadto Dollar General planuje teraz skupy akcji do wysokości 700 mln USD w ramach istniejącego upoważnienia, podczas gdy wcześniejsza prognoza na rok fiskalny 2026 zakładała brak skupów.

Po publikacji wyników Raymond James podniósł cenę docelową akcji Dollar General do 150 USD z 145 USD, utrzymując rating „Outperform”. Bernstein SocGen Group również utrzymał rating „Outperform” i cenę docelową 160 USD dla tej akcji.

Dollar Tree również wykazała oznaki poprawy wyników — sprzedaż w porównywalnych sklepach i ruch klientów poprawiły się zarówno w ujęciu rocznym, jak i dwuletnim, a ruch klientów w kwartale stał się lekko dodatni. Raymond James podniósł cenę docelową dla tej akcji do 145 USD ze 140 USD, utrzymując rating „Outperform”, oświadczając, że wyniki Dollar Tree za drugi kwartał potwierdzają ich pogląd, że bazowa trajektoria zysków spółki się poprawia. Bernstein SocGen Group podniósł cenę docelową dla akcji Dollar Tree ze 127 do 130 USD, ale utrzymał rating „Market Perform”.

Argumenty przeciw

Mimo imponujących wyników kwartalnych kluczową obawą jest przejściowy wkład zwrotów ceł. Dollar General otrzymał większość oczekiwanych zwrotów ceł w drugim kwartale i nie przewiduje istotnej korzyści z refundacji po reinwestycjach w drugiej połowie roku. Po wyłączeniu korzyści z refundacji ekspansja marży brutto wyniosła 46 punktów bazowych — znacznie mniej niż zgłoszony wzrost o 127 punktów bazowych. Ta korzyść, która wspierała rentowność, nie powinna utrzymać się na tym samym poziomie. Dollar General oczekuje również, że podwyższone koszty transportu i paliwa pozostaną czynnikiem obciążającym w drugiej połowie roku.

Dollar Tree stoi przed podobnym problemem, otrzymawszy około 383 mln USD zwrotów ceł, co istotnie przyczyniło się do jej silnej rentowności w kwartale. Marża brutto skoczyła o 850 punktów bazowych do 42,9%, przy czym około 680 punktów bazowych tego wzrostu wynikało z netto wpływu zwrotów ceł.

Oznacza to, że ostra poprawa marży spółki nie odzwierciedla w pełni bazowych wyników działalności. W miarę jak przejściowa korzyść ze zwrotów ceł będzie zanikać, marże i zyski Dollar Tree mogą znaleźć się pod presją.

Co mówią liczby

Zgodnie z bazą danych Insider Monkey zainteresowanie obiema spółkami ze strony funduszy hedgingowych ostatnio wzrosło. Liczba funduszy hedgingowych posiadających akcje Dollar Tree wzrosła do 54 w drugim kwartale 2026 roku z 43 w pierwszym kwartale, podczas gdy liczba funduszy posiadających akcje Dollar General zwiększyła się do 53 w drugim kwartale 2026 roku z 47 w pierwszym kwartale 2026 roku.

Wycena również wydaje się sprzyjać argumentom za wzrostem. Dollar General notowany jest przy wskaźniku 16,81 zysku prognozowanego, a Dollar Tree przy 18,76 — obie akcje notowane są poniżej średniej dla szerzej rozumianej branży sklepów dyskontowych, wynoszącej 26 krotności zysku prognozowanego.

Krótką sprzedaż wskazuje jednak na stosunkowo bardziej korzystny odbiór akcji Dollar General. Według stanu na 14 sierpnia 3,34% akcji w wolnym obrocie tej spółki było sprzedanych na krótko, w porównaniu z 5,03% dla Dollar Tree.

Zarówno Dollar General, jak i Dollar Tree wykazują oznaki poprawy wyników operacyjnych, wsparte lepszym ruchem klientów, wzrostem sprzedaży i wyższymi oczekiwaniami zyskowymi. Ponieważ większość korzyści ze zwrotów ceł została już zaksięgowana w drugim kwartale, a Dollar General sygnalizuje podwyższone koszty transportu i paliwa, druga połowa roku fiskalnego 2026 pokaże, ile z ostatniej poprawy marż jest trwałych, co czyni nadchodzące raporty za kwartał świąteczny kluczowym punktem kontrolnym dla obu sieci.