Dolar amerykański osłabił się w piątek wobec głównych walut, w tym jena japońskiego i euro, po tym jak nieoczekiwane straty w miejscach pracy w lipcu nasiliły obawy o amerykański rynek pracy i wprowadziły niepewność co do trajektorii stóp procentowych Rezerwy Federalnej.

Lipcowy raport o zatrudnieniu wykazał nieoczekiwane straty w miejscach pracy, co zaskoczyło rynki i wywołało falę sprzedaży dolarów. Stopa bezrobocia spadła, jednak wskaźnik participacji w siłe roboczej osiągnął najniższy poziom od kilku lat, co sugeruje, że spadek bezrobocia był częściowo spowodowany odejściem pracowników z rynku pracy, a nie silną rekrutacją. Raport wpisuje się w trend ochładzania się wskaźników rynku pracy w ostatnich miesiącach, obejmujący umiarkowanie tempa wzrostu wynagrodzeń oraz stopniowy wzrost liczby osób kontynuujących pobieranie zasiłku dla bezrobotnych, co razem przesunęło uwagę inwestorów na stronę zatrudnienia w podwójnym mandacie Fed.

Słabe dane o zatrudnieniu nasiliły debatę inwestorów nad tym, czy Rezerwa Federalna zmieni swoje stanowisko w zakresie polityki pieniężnej. Bank centralny utrzymuje swoją referencyjną stopę funduszy federalnych w docelowym przedziale około 5,25%–5,50% po agresywnym cyklu zacieśniania, który rozpoczął się w 2022 roku. Słabsze niż oczekiwano dane o zatrudnieniu zazwyczaj wzmacniają argumenty za obniżkami stóp procentowych, ponieważ decydenci dążą do zapobieżenia znacznemu pogorszeniu warunków na rynku pracy. Rynki wyceniają moment i skalę potencjalnych obniżek stóp, przy czym każda ważna publikacja danych — w szczególności raporty o zatrudnieniu i inflacji — zwiększa lub zmniejsza oczekiwania dotyczące obniżek na nadchodzących posiedzeniach Federalnego Komitetu Otwartego Rynku.

Spadek dolara wobec jena był znaczący, ponieważ japońska waluta jest wrażliwa na zmiany w oczekiwaniach dotyczących amerykańskich stóp procentowych. Bank Japonii zakończył politykę ujemnych stóp procentowych na początku 2024 roku, rozpoczynając stopniową normalizację polityki pieniężnej po latach ultraluźnych ustawień, co sprawiło, że jen stał się coraz bardziej reagujący na zmiany różnicy stóp procentowych między USA a Japonią. Mniejsze prawdopodobieństwo utrzymywania się wysokich stóp procentowych w USA zazwyczaj zmniejsza przewagę rentowności aktywów denominowanych w dolarach, osłabiając atrakcyjność zielonego walutu w stosunku do jena. Podobnie euro zyskało wobec dolara, gdy inwestorzy ponownie ocenili perspektywy względnej trajektorii amerykańskiej polityki pieniężnej w porównaniu z Europejskim Bankiem Centralnym, który sam rozpoczął skromne obniżki stóp w połowie 2024 roku.

Indeks dolara amerykańskiego, który mierzy wartość waluty wobec koszyka głównych walut, był kluczowym barometrem nastrojów rynkowych dotyczących oczekiwań wobec polityki Fed. Piątkowy ruch odzwierciedlał szerszą rewizję oceny perspektyw gospodarczych po rozczarowującym raporcie o rynku pracy, a inwestorzy oczekują teraz nadchodzących danych o inflacji oraz kolejnego posiedzenia FOMC w celu uzyskania dalszej jasności co do ścieżki Fed.

Źródło: Economic Times Markets