Dolar osłabł w piątek, ponieważ inwestorzy doszli do wniosku, że rozszerzony plan skupu obligacji przez Departament Skarbu stanowi doraźne rozwiązanie, a nie trwałą odpowiedź na obawy dotyczące fiskalnej trajektorii Stanów Zjednoczonych. Waluta straciła na wartości nawet po sygnałach urzędników, że mogą interweniować w szerszym zakresie – posunięcie to wydawało się raczej wywoływać nowe pytania o wiarygodność przyjętego podejścia.

Sekretarz Skarbu Scott Bessent oświadczył w nocy, że może dalej rozszerzyć skup obligacji skarbowych – dzień po tym, jak departament potwierdził, że w nadchodzącym kwartale podwoi skalę wykupów papierów o dłuższych terminach zapadalności, dążąc do powstrzymania gwałtownego wzrostu rentowności. Bessent dodał również, że wraz z dyrektorem budżetu Białego Domu Russellem Voughtem rozpocznie nową inicjatywę konsolidacji fiskalnej prowadzoną pod kierunkiem prezydenta Trumpa. Żadna z tych zapowiedzi nie wystarczyła, by zatrzymać wyprzedaż obligacji skarbowych ani wesprzeć dolara, ponieważ inwestorzy koncentrowali się bardziej na pogarszającej się sytuacji fiskalnej i odnowionych wątpliwościach co do wiarygodności amerykańskiej polityki.

Wobec słabszego dolara euro notowane było w pobliżu trzymiesięcznego maksimum, a funt szterling zbliżał się do sześciomiesięcznego szczytu. Dolar nowozelandzki zmierzał ku tygodniowemu wzrostowi o ponad 1%, do najwyższego poziomu od 1 czerwca, a dolar australijski również zyskał. Wyraźnym wyjątkiem był jen, który nieznacznie osłabł i pozostawał pod presją szerokich różnic stóp procentowych między USA a Japonią.

Rynek obligacji również zareagował sceptycznie. Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych wzrosła do około 5,2508%, natomiast rentowność 10-letnich ustabilizowała się w okolicach 4,7041% po nocnym wzroście, wraz z wygasaniem początkowej ulży wywołanej zapowiedzią skupu.

Analitycy wskazują, że operacja skupu długoterminowych obligacji prowadzona przez Bessenta to kolejny przykład sięgania przez rząd USA po niekonwencjonalne narzędzia w celu zarządzania kosztami obsługi zadłużenia w warunkach wysokiego długu publicznego, rosnących deficytów i niepewności politycznej. Według nich inwestorzy postrzegają to posunięcie jako dodatkowy czynnik obciążający sentyment wobec aktywów dolarowych oraz jako potencjalny impuls do dalszego zabezpieczania pozycji i dywersyfikacji z tej waluty.

Goldman Sachs oświadczył, że decydenci rzeczywiście dysponują narzędziami pozwalającymi przejściowo wpływać na rentowność długoterminową, a historia rynków rozwiniętych pokazuje, że takie działania mogą działać w krótkim terminie. Bank argumentował jednak, że obecny problem ma coraz wyraźniej charakter fiskalny, a nie techniczny, ostrzegając, że tłumienie rentowności staje się mniej skuteczne, gdy rynki koncentrują się na dynamice finansowania suwerennego, a nie na pozycjach rynkowych.

Rosnące zadłużenie USA, które przekroczyło już 40 bilionów dolarów, skłoniło część inwestorów do poszukiwania alternatywnych form przechowywania wartości, historycznie zyskujących na transakcjach dywersyfikujących ekspozycję na dolara. Bitcoin osiągnął w piątek najwyższy poziom od ponad dwóch miesięcy i zmierzał ku tygodniowemu wzrostowi o 17%, co byłoby jego największym tygodniowym wzrostem od dwóch i pół roku. Złoto również było umocnione i zmierzało ku tygodniowej zwyżce o ponad 3%, ponieważ inwestorzy szukali aktywów postrzeganych jako lepiej chronionych przed obawami o fiskalną wiarygodność USA i dług publiczny.

---

Gdybyście przegapili: panikujący sekretarz skarbu USA

Citi: handel na dewaluację dolara potrzebuje nowego ujścia i kieruje rynki z powrotem ku złotu

Nadmierna reakcja złota na skup obligacji skarbowych odzwierciedla transakcję na dewaluację dolara

Dlaczego złoto i bitcoin rosły razem: czego skupy obligacji skarbowych uczą inwestorów o dewaluacji dolara

A czwartkowa zniżka w USA na nowo zaostrzy jego obawy:

Wall Street spada, ponieważ rentowność obligacji skarbowych, gorsze wyniki Walmartu i trwająca wojna uderzają w akcje