DBS, największy bank Singapuru, poinformował 28 października, że 88% przebadanych dużych przedsiębiorstw wdraża lub testuje tokenizowany pieniądz — depozyty bankowe, fundusze rynku pieniężnego i stablecoiny zapisane na blockchainach — lecz tylko 24% opisuje swoje operacje jako prowadzone w pełnej skali. Odległość między tymi dwiema liczbami pokazuje, jak różnie można mierzyć „adopcję”.

Od 88% do 24%

Nagłówkowa liczba łączy cztery bardzo różne sytuacje. Strona 17 pełnego raportu, The Great Rewiring: Money in a New Order, rozdziela je: 88% wdraża lub testuje, 67% ma pewne zastosowania na żywo, a pozostałe 12% bada temat lub w ogóle nie korzysta z tokenizowanego pieniądza.

„Na żywo w wybranych rynkach” to największa grupa, co oznacza, że najczęstszym stanem jest ograniczony zasięg, a nie pełna operacyjność. Wśród 88% zaliczonych do adpoterów tylko około jedna czwarta opisuje swoje wdrożenie jako skalowalne. Nawet to jest jednak własną etykietą firm: przedsiębiorstwo może nazwać system skalowalnym, nie mówiąc, jaki udział transferów skarbowych lub płatności do dostawców faktycznie przez niego przechodzi. Dla skarbników, banków i dostawców czytających nagłówki rozróżnienie to ma znaczenie praktyczne: 88% mierzy aktywność, a 24% — jaką część tej aktywności udało się przekształcić w rutynowe operacje.

Ta sama firma, dwie odpowiedzi

Druga szeroko cytowana liczba — ustalenie EY, że 18% korporacji używa stablecoinów produkcyjnie — pochodzi od tej samej firmy doradczej, jednej z Wielkiej Czwórki firm usługowych. DBS zleciło EY przeprowadzenie swojej ankiety, natomiast EY-Parthenon przeprowadziło osobne badanie. Wyniki różnią się, ponieważ różnią się pytania i respondenci:

• Ankieta DBS, przeprowadzona przez EY: 422 menedżerów z 11 rynków; tylko firmy z przychodami powyżej 500 mln dolarów; obejmuje cały tokenizowany pieniądz; 88% wdraża lub testuje.
• Ankieta EY-Parthenon: 383 korporacje i 138 instytucji; szerszy zakres wielkości firm; skupiona na stablecoinach i płatnościach blockchainowych; 18% produkcyjnie i 13% w pilotażu.

Jeśli dodać pilotaże EY do liczby wdrożeń produkcyjnych, suma wynosi 31% — wciąż znacznie poniżej 88% DBS. Część różnicy wynika z tego, kogo zapytano: DBS przebadało tylko duże firmy i szerszy zestaw instrumentów. Wykres EY dzieli 18% na 10% z jednym przypadkiem użycia i 8% z kilkoma — to miara szerokości, nie wielkości. Jeden powtarzalny proces płatniczy może przenosić więcej pieniędzy niż kilka małych aplikacji razem wziętych.

Gdzie kończą się pilotaże, a zaczynają operacje

„Pilotaż” i „działanie na żywo” to nie przeciwieństwa. Realne pieniądze mogą przepływać w ramach testu, a pilotaż może obsługiwać bieżącą działalność:

• Test z realnymi płatnościami. DBS i Citi zrealizowały weekendową płatność dolarami w ciągu kilku minut, w ramach proof of concept trwającego do grudnia.
• Pilotaż z bieżącym użyciem. W październiku 2024 DBS określiło swoje Treasury Tokens jako pilotaż obsługujący już powtarzalne transfery wewnątrzgrupowe dla Ant International.
• Na żywo w wybranych rynkach. Operacyjne, ale ograniczone do określonych krajów, walut lub kontrahentów.
• W pełnej skali. Rutynowa część sposobu, w jaki firma przenosi pieniądze.

Odpowiedź w ankiecie przypisuje każdą firmę do jednego szczebla, ale szczeble te nakładają się bardziej, niż sugerują etykiety — dlatego aktywność za nimi ma większe znaczenie niż nazwa etapu.

Czytaj wykres, nie nagłówek

Strona 18 raportu DBS podaje liczbę 63% dla stablecoinów. Wykres obejmuje instrumenty, które firmy już stosują lub planują wdrożyć, więc mierzy zarówno intencje, jak i rzeczywiste użycie.

Instrumenty również się różnią. Tokenizowany depozyt to wobec banku roszczenie, a tokenizowany fundusz rynku pieniężnego to inwestycja. Stablecoiny, trzecia kategoria w tych badaniach, to tokeny zaprojektowane tak, by utrzymywać stabilną wartość względem aktywa odniesienia, takiego jak waluta fiat. Grupowanie ich razem jako „pieniądza cyfrowego” opisuje, jak firmy eksperymentują z płatnościami i zarządzaniem skarbcem. Nic z tego nie oznacza, że firmy kupują Bitcoina lub inne zmienne aktywa krypto. Dla launchy takich jak tokeny depozytowe JPMorgan na Ethereum kluczowe pytanie brzmi, jakie płatności rzeczywici kontrahenci mogą za ich pomocą zrealizować.

Co powinna zawierać wiarygodna liczba adopcji

Żadne z badań nie uzupełnia tych pól. Dopóki firma lub bank nie opublikuje ich dla konkretnej usługi, 24% to liczba najbliższa „działania w pełnej skali” — i opiera się na tym, jak opisali się sami respondenci. Opublikowany podział dla konkretnego wdrożenia — na przykład dokumentacja po proof of concept DBS-Citi trwającym do grudnia — pozwoliłby czytelnikom zweryfikować etykietę wobec stojącej za nią aktywności.

Ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej.