Dan Niles, założyciel Niles Investment Management, stwierdził, że sektor sztucznej inteligencji wchodzi w fazę repricingu, wskazując na ograniczenia capacity centrów danych w Stanach Zjednoczonych, spadające ceny tokenów oraz rosnące koszty finansowania jako czynniki zmuszające do ponownej oceny wycen w całej branży.

W wypowiedzi dla Bloomberg's "Insight with Haslinda Amin" Niles powiedział, że te presje zmieniają krajobraz konkurencyjny w AI — sektorze, w którym wiodące firmy przyjęły znaczne długoterminowe zobowiązania obliczeniowe, czyli zobowiązania wiążące spółki z kapitałochłonną infrastrukturą na lata i stające się droższe w utrzymaniu wraz ze wzrostem kosztów finansowania. Jego uwagi pokrywają się z niedawnymi doniesieniami o opóźnionych lub odwołanych projektach rozbudowy centrów danych spowodowanych ograniczeniami energetycznymi i sieciowymi — ograniczeniami, które mogą wpłynąć na największe firmy AI, takie jak Anthropic.

Anthropic, posiadający znaczące wieloletnie zobowiązania mające zapewnić moc obliczeniową, podobno stoi przed wzmożoną kontrolą, ponieważ inwestorzy ponownie oceniają jego perspektywy wyceny. Według raportu niedawna aktywność rynkowa, odzwierciedlona w spadających cenach tokenów — czyli stawkach jednostkowych naliczanych za korzystanie z modeli AI — oraz rosnących wyzwaniach operacyjnych, jest zgodna ze zmniejszonym prawdopodobieństwem osiągnięcia przez Anthropic celu wyceny 600 miliardów dolarów do końca roku.

Tło: rozbudowa AI napotyka limity infrastruktury

Anthropic to firma AI z siedzibą w San Francisco, założona w 2021 roku przez byłych badaczy OpenAI, Dario Amodei i Danielę Amodei. Znana jest przede wszystkim z rodziny modeli AI Claude, a wśród jej największych wspierających są Amazon i Google — Amazon zobowiązał się do inwestycji do 4 miliardów dolarów, a Google do 2 miliardów dolarów. We wrześniu 2025 roku firma pozyskała 13 miliardów dolarów w rundzie finansowania, która wyceniła ją na 183 miliardy dolarów, co sprawia, że cel 600 miliardów dolarów do końca roku oznacza gwałtowny skok — ponad trzykrotność wrześniowej wyceny.

W skali całej branży wyścig o zabezpieczenie mocy obliczeniowych AI napędził rekordowe wydatki kapitałowe na centra danych, jednak dostępność energii i przyłączanie do sieci stały się kluczowymi wąskimi gardłami w Stanach Zjednoczonych. Dla firm AI dostęp do centrów danych kształtuje, ile mocy obliczeniowej jest dostępne do trenowania i uruchamiania ich modeli. Zakłady energetyczne i operatorzy sieci w kilku regionach z trudem nadążali z podłączaniem nowych obiektów na tyle szybko, aby sprostać popytowi dostawców chmury i AI, co doprowadziło do przełożenia lub porzucenia niektórych projektów. Jednocześnie wyższe koszty finansowania uczyniły kapitałochłonną infrastrukturę droższą w finansowaniu, co pogłębia presję na wyceny, którą opisał Niles.

Na co zwracać uwagę

Rozwój zdarzeń dotyczących capacity centrów danych i dostępu do energii może wpłynąć na potencjał wzrostu Anthropic, podobnie jak ogłoszenia kluczowych partnerów, takich jak Amazon i Google, w sprawie ich zobowiązań wobec firmy. Zmiany w inicjatywach strategicznych Anthropic lub rundach finansowania również mogą oddziaływać na perspektywy jego wyceny w miarę zbliżania się terminu 31 grudnia.