Przewodnicząca banku Rezerwy Federalnej w Dallas Lorie Logan wezwała do co najmniej dwóch dodatkowych podwyżek stóp procentowych o 25 punktów bazowych, sygnalizując, że Rezerwa Federalna może utrzymać restrykcyjne stanowisko w dążeniu do sprowadzenia inflacji z powrotem do długoterminowego celu 2% banku centralnego. Logan zauważyła, że inflacja pozostaje powyżej tego celu, którego Fed osiąga za pomocą preferowanej miary, indeksu cen wydatków konsumpcyjnych osobistych (PCE). Ten cel 2% pełnił rolę formalnego celu inflacyjnego Fed od 2012 roku i stanowi punkt odniesienia dla oceny banku centralnego, czy polityka jest wystarczająco restrykcyjna, aby wzrost cen wrócił do poziomu zgodnego z jego mandatem.

Stopa funduszy federalnych — stopa referencyjna ustalana przez Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) w celu wpływania na koszty pożyczkowe w całej gospodarce USA — obecnie mieści się w przedziale docelowym od 3,75% do 4,00%. Gdyby zalecenie Logan zostało przyjęte, przedział docelowy wzrósłby do 4,25%–4,50%. Punkt bazowy to jedna setna punktu procentowego, co oznacza, że każda proponowana podwyżka stanowi wzrost o ćwierć punktu. Ponieważ stopa funduszy federalnych stanowi podstawę kosztów kredytu w całym systemie finansowym, zmiany przedziału docelowego przekładają się na oprocentowanie kredytów hipotecznych, pożyczek samochodowych, kart kredytowych i kredytów dla firm — jest to jeden z powodów, dla których ścieżka polityki ma znaczenie dla gospodarstw domowych i firm daleko wykraczających poza samą Rezerwę Federalną.

Logan, która od 2022 roku kieruje bankiem Fed w Dallas — jednym z 12 regionalnych banków rezerw w Systemie Rezerwy Federalnej — określiła swoje stanowisko jako zgodne z jastrzębią postawą w polityce pieniężnej w czasie, gdy inflacja pozostaje przedmiotem obaw. Jej zalecenie jest jednak stanowiskiem pojedynczej urzędniczki: decyzje FOMC w sprawie stóp procentowych podejmowane są zbiorowo przez 12 głosujących członków komitetu, przy czym stałe głosy przysługują Zarządowi i prezesowi Fed w Nowym Jorku, a prezesi banków regionalnych głosują rotacyjnie. Wszelka decyzja o podniesieniu przedziału docelowego wymagałaby zatem szerszego porozumienia w ramach komitetu.

Jej wypowiedzi zostały już odzwierciedlone w oczekiwaniach rynkowych. Wycena na rynkach predykcyjnych zareagowała, ze znacznym wzrostem prawdopodobieństwa co najmniej jednej podwyżki stóp w 2026 roku, umacniając oczekiwania dalszego zaostrzania polityki pieniężnej.

Na co zwracać uwagę

Dane o inflacji będą kluczowe w tej debacie, ponieważ uporczywie wysokie odczyty mogą generować dodatkowe poparcie dla stanowiska Logan w sprawie kolejnych podwyżek stóp. Nadchodzące posiedzenia FOMC — komitet zazwyczaj odbywa osiem regularnie zaplanowanych posiedzeń rocznie — będą uważnie śledzone pod kątem jakichkolwiek zmian polityki lub zmiany tonu, które mogłyby wpłynąć na prawdopodobieństwo przyszłych podwyżek stóp. Uczestnicy rynku będą również uważnie obserwować wypowiedzi innych urzędników Fed, które mogą zarówno wzmacniać, jak i podważać apel Logan o dalsze zaostrzanie polityki.