ChangXin Memory Technologies (CXMT), spółka z Hefei założona w 2016 roku, która stała się największym producentem DRAM w Chinach, według Omdia osiągnęła pod koniec ubiegłego roku szczytową produkcję około 240 000 wafli miesięcznie, ale globalny niedobór pamięci, który pomógł napędzić jej ekspansję, nadal podnosi ceny.

Twardy pułap, a nie chwilowe spowolnienie

Ci, którzy liczą na większą chińską podaż, aby złagodzić warunki rynkowe, mogą się rozczarować, ponieważ dostępne dane wskazują na coś przeciwnego. CXMT zdołała zwiększyć miesięczną produkcję wafli do dwukrotności poziomu z 2024 roku, ale ta ekspansja wyraźnie wyhamowała. Jak podają branżowe źródła cytowane przez ChosunBiz, produkcja ma pozostać na tym samym poziomie przez cały rok.

Dwa główne czynniki ograniczyły dalszy postęp: restrykcje Waszyngtonu dotyczące eksportu zaawansowanego sprzętu do produkcji chipów — wprowadzone po raz pierwszy w październiku 2022 roku i później zaostrzone, przy czym Japonia i Holandia dodały własne ograniczenia na zaawansowane narzędzia do wytwarzania układów w 2023 roku — oraz wydajność CXMT, która nadal pozostaje w tyle za liderami branży. Według Counterpoint Research, pierwsza generacja technologii DRAM 10-nanometrowej CXMT nadal osiąga wydajność o 42% niższą niż Samsung i SK Hynix, co utrzymuje wydajność CXMT na poziomie bliskim 50%.

Trader, którego wypowiedzi wywołały w tym tygodniu dyskusję, ujął to wprost. 24 sierpnia @MelvinInvests napisał na X, że Chiny „just proved it can’t out build the memory shortage ,” co jego zdaniem nie wróży dobrze nikomu poza Micron, Samsung i SK Hynix — trio, które od dawna dostarcza zdecydowaną większość światowego DRAM.

Dane o mocy produkcyjnej potwierdzają te obawy. Według szacunków ChosunBiz nawet przy pełnym wykorzystaniu mocy rated output CXMT wynosi około 50% poziomu SK Hynix i około 30% poziomu Samsunga.

Ceny kontraktowe nadal rosną

Przy ograniczonej podaży z Chin ceny nadal rosną. TrendForce oczekuje, że standardowe ceny kontraktowe DRAM wzrosną w trzecim kwartale 2026 roku o kolejne 13% do 18% kwartał do kwartału, wskazując na silny popyt na serwery AI oraz ograniczenia produkcyjne u największych graczy w branży, którzy jednocześnie kierują większą część mocy waflowych do pamięci wysokiej przepustowości dla akceleratorów AI — układów zużywających znacznie więcej krzemu na bit niż tradycyjny DRAM.

Długoterminowy trend cenowy jest jeszcze silniejszy. J.P. Morgan Global Research podał, że ceny DRAM mogą wzrosnąć o ponad 400% między początkiem 2024 roku a końcem 2026 roku, łącząc ten wzrost z zabezpieczaniem podaży przez hyperscalerów za pomocą długoterminowych kontraktów.

Presja nie ogranicza się już do centrów danych. Omdia podała, że w 2026 roku ponad 50% całkowitych przychodów półprzewodnikowych ma pochodzić z układów pamięci, co oznacza, że smartfony, komputery PC i inne urządzenia konsumenckie mogą stanąć wobec wyższych kosztów komponentów, ponieważ producenci priorytetowo traktują produkty AI o wyższych marżach.

Silniejsza pozycja w kraju, ale nadal ograniczona

CXMT nie jest słabym graczem. Spółka przeszła od lat strat finansowanych przez państwo do roli istotnego czynnika kształtującego ceny, podał Reuters. W pierwszym kwartale osiągnęła przychody na poziomie 7,5 mld USD i sfinalizowała notowanie w Szanghaju o wartości 8,6 mld USD.

Spółka podpisała też pięcioletnią umowę na dostawy pamięci o wartości ponad 7 mld USD z ByteDance oraz w niektórych przypadkach pobierała od chińskich nabywców więcej niż Samsung i SK Hynix. Counterpoint szacuje, że CXMT odpowiada obecnie za około 9% globalnych wysyłek bitów DRAM.

Jednak skala nie oznacza wystarczającej mocy produkcyjnej. Pekin poprosił CXMT o priorytetowe traktowanie krajowych klientów, a istniejąca produkcja jest już mocno obciążona popytem krajowym. Goldman Sachs podał, że CXMT ma zaspokoić jedynie 41% chińskiego popytu na DRAM w 2026 roku, rosnąc do zaledwie 50% w 2028 roku.

To pozostawia Chiny zależne od tych samych zagranicznych dostawców pamięci, których próbują zastąpić.

Rywale wlewają miliardy w nowe fabryki

Najwięksi gracze branży intensywnie wydają środki, by utrzymać przewagę, ale istotna nowa podaż jest nadal oddalona o lata.

SK Hynix na początku sierpnia zatwierdziła 54 biliony wonów, czyli około 38 mld USD, na budowę dwóch nowych fabryk, jak podał Cryptopolitan. Jej zakład Y2 DRAM nie ma jednak osiągnąć etapu cleanroom do połowy 2029 roku.

Jednostka pamięci Samsunga właśnie odnotowała najwyższe w historii kwartalne przychody, jednocześnie wskazując, że ograniczenia podaży utrzymają się do drugiej połowy 2026 roku. Z kolei Counterpoint podał, że CXMT planuje również zwiększyć moce produkcyjne do 420 000 wafli miesięcznie do 2027 roku, gdy nowe zakłady produkcyjne w Szanghaju i Pekinie mają rozpocząć działalność. Do tego czasu rynek DRAM będzie nadal pod wpływem ograniczonej dostępności produktów.

Jeśli to czytasz, jesteś już o krok przed innymi. Zostań tam dzięki naszemu newsletterowi .