Curve Finance odnotował 68-procentowy wzrost aktywnych pożyczek w trzecim kwartale 2026 roku, przy czym wartość udzielonego kredytowania osiągnęła 70,9 mln USD. Wzrost ten przekracza saldo końcowe protokołu za 2025 rok i występuje w momencie, gdy szerszy sektor pożyczek zdecentralizowanych finansów (DeFi) odradza się w wolniejszym tempie, a łączne pożyczki DeFi na koniec września nadal pozostają poniżej poziomu wzorcowego z 2025 roku.

Aktywne pożyczki na Curve Finance wzrosły z 42,18 mln USD 30 czerwca do 70,9 mln USD 30 września. Około 84% wzrostu przypisuje się LlamaLend v2, protokołowi pożyczkowemu, który w czerwcu rozszerzył działalność na Optimism, a w lipcu na sieć główną Ethereum. Sierpień przyniósł najsilniejszy wzrost w działalności pożyczkowej Curve, napędzany rynkami opartymi na stablecoinach generujących dochód, takich jak sreUSD, sfrxUSD i syrupUSDC.

Zabezpieczenia generujące dochód w centrum uwagi

Według zespołu Curve Finance kwartalny wzrost pożyczek odzwierciedla poszukiwanie kredytu przez pożyczkobiorców przy jednoczesnym zachowaniu dochodu generowanego przez ich zabezpieczenia. „Pożyczki DeFi odradzają się nierównomiernie. Kapitał płynie do miejsc, w których aktywa mogą nadal generować dochód, będąc jednocześnie wykorzystywane jako zabezpieczenie”, wskazano w oświadczeniu Curve Finance. LlamaLend v2 rozszerza opcje dostępne dla emitentów tokenów, którzy mogą tworzyć rynki pożyczkowe dla swoich aktywów i umożliwiać pożyczkobiorcom zastawianie posiadanych aktywów bez utraty wypracowanego dochodu.

Zgodnie ze zaktualizowanym projektem LlamaLend v2 para pożyczkowa nie wymaga już crvUSD ani jako zabezpieczenia, ani jako pożyczanego aktywa. Emitenci mogą budować rynki wokół innych obsługiwanych aktywów i zarabiać na nich opłaty. Gdy LlamaLend v2 po raz pierwszy uruchomiono na Optimism,zono odizolowane rynki dla ETH wobec wstETH, wstETH wobec USDC oraz WBTC wobec USDC. Limity pożyczkowe na starcie ustawiono na zero, co umożliwiało wpłaty przed uzyskaniem zgody zarządu na pożyczanie.

Proponowany rynek tokenów puli płynności

Patrząc w stronę czwartego kwartału, Curve spodziewa się dalszych uruchomień rynków LlamaLend v2, wspieranych popytem ze strony emitentów aktywów. Jedna z godnych uwagi propozycji dotyczy rynku akceptującego token dostawcy płynności reUSD/sfrxUSD jako zabezpieczenie. Po zatwierdzeniu posiadacze mogliby pożyczać pod zastaw swoich tokenów LP bez wycofywania aktywów z puli bazowej, rozszerzając dostęp do pożyczek konkretnie na posiadaczy tej pozycji w puli. Propozycja oczekuje na głosowanie Curve DAO.

Pożyczkobiorcy na tych rynkach mogą otrzymywać zachęty wypłacane w CRV, w dodatku do istniejącego dochodu z zabezpieczeń, a emitenci aktywów mogą kierować nagrody do wybranych rynków, aby uczynić pożyczanie bardziej atrakcyjnym. W przypadku uczestników ze Stanów Zjednoczonych Internal Revenue Service (IRS) wskazuje, że nagrody w aktywach cyfrowych stanowią dochód podlegający opodatkowaniu oraz że podatnicy muszą prowadzić ewidencję otrzymanych kwot i ich wartości w dolarach. IRS nakazuje również podatnikom odpowiadanie „tak” na pytanie o aktywa cyfrowe w zeznaniu podatkowym, jeśli otrzymali tokeny jako nagrody lub wyróżnienia.

Mechanizm stopniowej likwidacji

Protokół LlamaLend firmy Curve wykorzystuje mechanizm zakresu likwidacji, a nie pojedynczą cenę likwidacji, do zarządzania pożyczkobiorcami w obliczu spadku wartości zabezpieczeń. Pożyczkobiorcy mogą wybrać swoją dźwignię oraz szerokość zakresu, w którym zabezpieczenie stopniowo przekształca się w pożyczone aktywo. Oznacza to, że nagły spadek ceny niekoniecznie powoduje natychmiastowe zamknięcie całej pożyczki. Curve powiązał wydajność swojego mechanizmu likwidacji LLAMMA z wykonywaniem transakcji w sieci Ethereum, sugerując, że tańszy i szybszy arbitraż mógłby pomóc mechanizmowi śledzić ceny rynkowe, gdy zabezpieczenia przechodzą przez zakres likwidacji.

Curve DAO powierzył również nadzór nad pożyczkami firmie yRisk. We wrześniu yRisk otrzymał dwunastomiesięczny mandat do przeglądu ryzyk związanych z zabezpieczeniami, płynnością, projekcją wyroczni, koncentracją i zarządzaniem dla crvUSD i LlamaLend. Dostawca może rekomendować limity zadłużenia i ustawienia rynków, ale ostateczna władza decyzyjna spoczywa na zarządzie Curve i jego awaryjnym DAO. yRisk otrzyma 125 000 frxUSD i 568 181 CRV za pośrednictwem osobnych, odwoływalnych strumieni nabywania uprawnień w ciągu jednego roku.

Wzrost ten podkreśla szerszy wzorzec w pożyczkach DeFi, w którym kapitał przyciągany na platformy pozwalające aktywom na dalsze generowanie dochodu przy pełnieniu funkcji zabezpieczenia. Ten nacisk na zabezpieczenia generujące dochód odzwierciedla dojrzewający rynek pożyczek DeFi, dostosowujący się do popytu użytkowników na zdolność kredytową i jednoczesne generowanie dochodu. Ekspansja LlamaLend v2 oraz eksploracja nowych struktur rynkowych, takich jak proponowany rynek tokenów LP, wskazują na ciągłe innowacje w projektowaniu i wykorzystywaniu protokołów pożyczkowych DeFi. Proponowany rynek tokenów puli płynności reUSD/sfrxUSD, po zatwierdzeniu przez Curve DAO, mógłby utorować drogę podobnym mechanizmom pozwalającym użytkownikom skuteczniej pożyczać pod zastaw pozycji płynności.

Źródło: crypto.news