Spotowy handel kryptowalutami odbił się we wrześniu drugi miesiąc z rzędu, a aktywność na scentralizowanych giełdach rozszerzyła się do 973 mld USD wraz z powrotem na rynek zarówno zleceń detalicznych, jak i wielorybów. Wolumeny spotowe odzwierciedlają bezpośrednie zakupy aktywów cyfrowych, w przeciwieństwie do dźwigniowych pozycji derivatowych, co czyni je częstym punktem odniesienia przy ocenie bezpośredniego popytu na kryptowaluty.

Odbicie nastąpiło po wzrostach w sierpniu, które oznaczały pierwszy miesiąc ożywienia wolumenów spot i zbiegły się z wczesną odbudową BTC i ETH, według danych Cryptorank. Wzrost dotyczy platform scentralizowanych; Cryptopolitan osobno informował o wzroście aktywności na zdecentralizowanych giełdach w rynkach spot RWA.

Binance zachował największy udział we wrześniowym wolumenie spot, obsługując 695 mld USD. Giełda zwiększyła swój udział rynkowy do 27,9% z 25,4% w Q2, podczas gdy pozostałe scentralizowane giełdy z pierwszej dziesiątki odnotowały minimalne zmiany udziałów rynkowych — co skoncentrowało większą część kwartalnej aktywności na pojedynczej największej platformie.

Odbicie rynku spot zbiegło się także ze wzrostem liczby nowych notowań kryptowalut, które wzrosły o 47% w Q3 w porównaniu z poprzednim kwartałem, osiągając łącznie 517 nowych aktywów w tym okresie. Aktywność na MEXC i OKX wskazywała, że traderzy wciąż mieli apetyt na nowe tokeny, a tokenizowane aktywa również napędzały nowe notowania.

Obraz kwartału pozostaje słaby

Miesięczne odbicie kontrastuje z szerszym trendem Q3. Handel spot spadł w kwartale o 14% w porównaniu z Q2, a wolumeny spadają od czterech kolejnych kwartałów, przerywane jedynie okazjonalnymi miesięcznymi odbiciami. Wrześniowe wyniki są postrzegane jako potencjalny wczesny sygnał odwrócenia trendu, choć dwa miesiące wzrostów jeszcze nie zrekompensowały pełnego kwartału spadków.

Od początku roku aktywność spot pozostaje poniżej poziomów notowanych w 2025 roku. Wśród wymienianych przyczyn są wyraźne przesunięcie w stronę handlu kontraktami perpetual futures oraz migracja części aktywności spot z rynków scentralizowanych na giełdy zdecentralizowane. Na 6 października około 24,6% handlu spot odbywa się na rynkach zdecentralizowanych — co wskazuje, że popyt na handel spot utrzymuje się, mimo że część użytkowników kryptowalut unika giełd scentralizowanych.

Giełdy scentralizowane stawiają na futures

Giełdy scentralizowane przechwyciły znaczną część ożywienia w handlu perpetual futures — kontraktami z dźwignią bez daty wygaśnięcia, które stały się najczęściej handlowanymi instrumentami w sektorze. We wrześniu wolumeny perpetual futures wyniosły łącznie 4,56 bln USD, o 3% więcej niż w sierpniu, i wciąż znacznie przewyższały wolumeny spot — blisko pięciokrotnie więcej niż wrześniowa suma 973 mld USD na rynku spot — co oznacza trzeci kolejny miesiąc wzrostu. Wzrost napędzały Gate i MEXC, podczas gdy Binance dodał 4% do swoich wolumenów futures, zachowując około 36% rynku.

Przesunięcie w stronę platform scentralizowanych odebrało część wolumenów DEX-om perpetual futures, gdzie wolumeny spadły do 1,71 bln USD, o 7% mniej niż w Q2. W całym kwartale rynki DEX perpetual futures odnotowały kolejny spadek netto, tracąc około 23% wolumenów. Mimo to, w porównaniu z rynkami spot lub scentralizowanymi rynkami futures, DEX-y perpetual futures zanotowały najmniejsze spowolnienie w Q3. Odporność Hyperliquid pokazała, że traderzy byli gotowi pozostać aktywni nawet w okresach słabego nastroju na rynku kryptowalut.

Jednym z czynników napędzających wolumeny perpetual futures był rozwijający się handel RWA, obejmujący bardzo aktywne kontrakty na akcje, ropę i metale szlachetne — motyw tokenizacji, który pojawił się także wśród nowych notowań kwartału.

Hyperliquid pozostał dominujący w tym segmencie, obsługując 621 mld USD kwartalnego ruchu, co daje udział rynkowy około 36%. Aster należący do Binance utrzymał około 9% handlu perpetual futures, a Lighter zajął trzecie miejsce z 8%. Żadna z mniejszych giełd nie zdołała zagrozić dominującej pozycji Hyperliquid.

W ujęciu miesięcznym wolumen futures wzrósł o 13% miesiąc do miesiąca — to trzeci kolejny miesiąc wzrostów, napędzanych przez rozwój Hyperliquid oraz rywali takich jak Aster i Lighter — ponownie będąc sygnałem ożywienia rynku kryptowalut. Kolejnym punktem kontrolnym będzie to, czy październik utrzyma oba trendy: trzeci kolejny miesiąc wzrostu rynku spot i dalszą ekspansję futures.