W ciągu ostatnich 24 godzin pozycje ponad 63 000 traderów kryptowalutowych zostały przymusowo zamknięte, co stanowi kolejną rutynową falę turbulencji na rynku instrumentów pochodnych.

Według danych CoinGlass na dzień 19 sierpnia zlikwidowano 61 784 traderów, a łączne straty osiągnęły około 195,59 miliona dolarów. Pozycje długie odpowiadały za 110,14 miliona dolarów tej kwoty, a pozycje krótkie za 85,46 miliona dolarów. CoinGlass agreguje dane dotyczące instrumentów pochodnych z głównych platform handlowych i jest jednym z najczęściej przytaczanych źródeł statystyk przymusowych zamknięć w branży.

Co mówią liczby

Likwidacje nastąpiły na głównych giełdach, w tym Binance, OKX, Bybit, Gate.io i Hyperliquid. To właśnie na Hyperliquid odnotowano największe pojedyncze zlecenie likwidacji o wartości 23,35 miliona dolarów.

Do likwidacji dochodzi, gdy giełda automatycznie zamyka pozycję opartą na dźwigni, ponieważ zabezpieczenie tradera, czyli margines, spadło poniżej wymaganego poziomu utrzymania na skutek ruchu cen przeciwnego do transakcji. Zamknięcie wykonuje system zarządzania ryzykiem giełdy, przez co trader nie ma wpływu na moment ani cenę realizacji.

Z tą serią likwidacji nie powiązano żadnego konkretnego katalizatora makroekonomicznego ani przełomowego wydarzenia informacyjnego. W przeciwieństwie do napędzanych paniką epizodów gwałtownych spadków, wywoływanych szokiem regulacyjnym lub geopolitycznym, niemal równomierny podział między pozycjami długimi i krótkimi — 110 milionów dolarów wobec 85 milionów dolarów — wskazuje na rynek poruszający się w widełkach, który dotknął traderów o nadmiernej dźwigni po obu stronach.

Spokojny dzień jak na obecne standardy

W 2025 roku rynek instrumentów pochodnych na kryptowaluty odnotował około 150 miliardów dolarów przymusowych likwidacji w skali całego roku, co dawało średnią dzienną pomiędzy 400 a 500 milionami dolarów. Na tle tego punktu odniesienia dzień z wynikiem 195 milionów dolarów wypada znacznie poniżej średniej.

Największym pojedynczym zdarzeniem likwidacyjnym w historii pozostaje październik 2025 roku, gdy szok geopolityczny wywołał ponad 19 miliardów dolarów likwidacji w całej branży i objął około 1,6 miliona traderów. Epizod z lutego 2026 roku przetoczył się przez ponad 335 000 traderów i osiągnął około 2,2 miliarda dolarów przymusowych zamknięć. Zdarzenia tej skali pokazują, jak likwidacje mogą się kumulować: przymusowe zamknięcia wywierają dodatkową presję kierunkową na ceny, spychając kolejne pozycje poniżej progów utrzymania w samonapędzającej się pętli znanej jako kaskada likwidacji.

Co pokazuje ten wzorzec

Dźwignia pozostaje nadzwyczaj łatwo dostępna. Niektóre platformy nadal oferują mnożniki 100x lub wyższe na kontraktach futures wiecznych, co oznacza, że 1-procentowy niekorzystny ruch ceny może całkowicie wyzerować pozycję. Przy dźwigni 50x zaledwie 2-procentowa zmiana ceny w niekorzystnym kierunku wywołuje pełną likwidację. Wieczne kontrakty futures — instrumenty pochodne bez terminu wygaśnięcia, śledzące cenę aktywa bazowego — są dominującym instrumentem z dźwignią w kryptowalutach i głównym miejscem, w którym dochodzi do tych przymusowych zamknięć.

150 miliardów dolarów likwidacji w 2025 roku, rozłożonych na miliony pojedynczych pozycji, oznacza ciągły transfer kapitału od spekulantów o nadmiernej dźwigni do bardziej konserwatywnych uczestników rynku oraz samych giełd, które pobierają opłaty likwidacyjne.

Niemal równomierny stosunek likwidacji pozycji długich do krótkich 56/44 w najnowszym epizodzie wskazuje na nierówny, niezdecydowany rynek, a nie na silny ruch kierunkowy, który zaskoczył konsensusowe pozycjonowanie. Dla osób śledzących w czasie warunki dźwigni standardowymi wskaźnikami służącymi do oceny, ile pożyczonej ekspozycji jest wbudowane w system, są łączne otwarte zainteresowanie — czyli łączna wartość niewygasłych kontraktów pochodnych — oraz stopy finansowania kontraktów wiecznych, czyli cykliczne płatności wymieniane między traderami o pozycjach długich i krótkich.