Akcje CoreWeave (CRWV) pozostawały pod presją 17 września, gdy inwestorzy rozważali znaczne potrzeby finansowe spółki, podwyższony poziom krótkiej sprzedaży oraz rosnącą niepewność dotyczącą tempa wydatków na infrastrukturę sztucznej inteligencji. Akcje zamknęły się na poziomie 79,88 USD, spadając o 4,16% w sesji, co oznacza zamknięcie poniżej 80 USD po gwałtownym spadku z 52-tygodniowego maksimum wynoszącego 153,20 USD. Akcje znajdują się obecnie około 48% poniżej tego szczytu.

Spadek nastąpił mimo szybkiego wzrostu przychodów i dużego portfela podpisanych kontraktów. CoreWeave buduje centra danych i wynajmuje moc obliczeniową GPU deweloperom AI — działalność, która ściśle wiąże wyniki spółki z tempem wydatków na AI. Mimo to model biznesowy CoreWeave, wymagający dużych nakładów kapitałowych, nadal przyciąga uwagę, ponieważ zadłużenie rośnie, a cała branża AI stoi przed nowymi pytaniami dotyczącymi wydatków, regulacji i bezpieczeństwa. Krótka sprzedaż stanowi około 16% akcji w wolnym obrocie, co jest znakiem podwyższonej pozycji niedźwiedzi, a wysokie zadłużenie i duże zapotrzebowanie na kapitał pozostają kluczowymi ryzykami, nawet mimo szybkiego wzrostu przychodów.

Obawy dotyczące sektora AI odbijają się na akcjach

CRWV kontynuował spadki w tym tygodniu, gdy czołowi menedżerowie w sektorze technologicznym zaczęli ostrzegać przed zagrożeniami związanymi z branżą sztucznej inteligencji. Obawy narastały od jakiegoś czasu, ale nasiliły się w ubiegłym tygodniu, gdy pracownik Anthropic zrezygnował z pracy, ostrzegając, że branża może doprowadzić do zagłady ludzkości. Czołowe osobistości firm takich jak SpaceX, OpenAI i Anthropic również zabrali głos, ostrzegając, że branża musi zwolnić, aby uniknąć poważnych negatywnych skutków.

Niektórzy analitycy uważają CoreWeave za jedną z najbardziej narażonych spółek w przypadku spowolnienia branży AI, głównie dlatego, że podpisała ona niektóre z największych kontraktów w sektorze, w tym umowy z Microsoft, Anthropic i OpenAI. W najnowszych kwartalnych wynikach spółka ujawniła portfel zamówień przekraczający 104,5 mld USD — skontraktowaną działalność równą kilku latom prognozowanych przychodów, co daje CoreWeave przewidywalność nawet w obliczu pogarszającego się nastroju wokół sektora.

Wysoki poziom krótkiej sprzedaży odzwierciedla trwające obawy

CoreWeave należy do najbardziej wyprzedawanych spółek w branży. Dane Seeking Alpha wskazują na poziom krótkiej sprzedaży wynoszący 12,1%, co oznacza, że wielu inwestorów spodziewa się dalszych spadków akcji.

Kilka czynników wyjaśnia utrzymującą się pozycję niedźwiedzią. Jednym z nich jest przekonanie części inwestorów, że rynki znajdują się w bańce AI, która może z czasem pęknąć — obawę wyrażaną przez wybitne postacie, takie jak Ray Dalio i Michael Burry. Burry posunął się o krok dalej, otwierając pozycje krótkie na kilka znaczących spółek AI.

Inwestorzy obawiają się również rosnących kosztów prowadzenia działalności, gdyż ceny kluczowych nakładów, takich jak serwery, procesory GPU i urządzenia pamięci masowej, nadal rosną. Ten wzrost przyniósł korzyści czołowym dostawcom sprzętu w branży, w tym Dell i HPE.

CoreWeave planuje jednocześnie wydać więcej na nakłady kapitałowe, niż początkowo zakładano. Na początku tego roku plan przewidywał wydatki w wysokości od 30 do 35 mld USD w tym roku; w ostatnim raporcie o wynikach spółka podniosła ten cel do przedziału od 35 do 39 mld USD. To właśnie ta budowa infrastruktury przekształca skontraktowany portfel zamówień w przychody operacyjne, dlatego plan wyków jest równie ważny jak prognoza sprzedaży.

Rosnące nakłady kapitałowe stopniowo napędzały wzrost zadłużenia. Łączne zadłużenie wzrosło z poniżej 4 mld USD w ubiegłym roku do 27 mld USD obecnie. W związku z tym spółka będzie musiała pozyskać dodatkowy kapitał, potencjalnie poprzez emisje akcji w przyszłości — krok, który rozmyłby udziały obecnych akcjonariuszy.

Z pozytywnej strony CoreWeave nadal rozwija się w silnym tempie. Analitycy oczekują, że roczne przychody wzrosną w tym roku o 151% do 12,90 mld USD, a w przyszłym roku wzrosną do 26,3 mld USD. Oczekuje się, że ten wzrost będzie trwał tak długo, jak długo będzie trwała boom na AI. Nadchodzące wyniki kwartalne pokażą, czy podniesiony plan nakładów kapitałowych i prognozy wzrostu pozostają na właściwym kursie.

Obraz techniczny wskazuje na możliwe załamanie

Wykres dzienny sugeruje, że CRWV może być na progu silnego bessowego załamania. Akcje stopniowo utworzyły formację głowy i ramion, powszechnie uważaną za jedną z najbardziej ryzykownych formacji w analizie technicznej. Formacja składa się z głowy — w tym przypadku na poziomie 138,70 USD — oraz dwóch ramion i linii szyi, poziomu wsparcia, którego utrata potwierdziłaby sygnał bessy.

Akcje CoreWeave spadły poniżej 50-dniowej średniej kroczącej, powszechnie obserwowanego wskaźnika krótkoterminowego impulsu, i notowane są obecnie nieznacznie powyżej linii szyi na poziomie 64,8 USD. Razem formacja i średnie kroczące wskazują na dalsze spadki w najbliższych dniach. Przebicie poniżej linii szyi sygnalizowałoby dalsze spadki w kierunku 50 USD, natomiast wybicie powyżej oporu na poziomie 100 USD unieważniłoby bessowy scenariusz.

Ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Prognozy analityków, formacje techniczne i dane dotyczące krótkiej sprzedaży nie gwarantują przyszłych wyników akcji.

Ten artykuł ukazał się pierwotnie na łamach The Market Periodical.