CoreWeave, wyspecjalizowany dostawca neocloud oferujący usługi infrastruktury AI, zgłosił przychody za drugi kwartał w wysokości 2,58 mld dolarów — ponad dwukrotnie wyższe niż w analogicznym okresie roku wcześniej i nieznacznie powyżej prognoz analityków zakładających 2,56 mld dolarów.

„Nasze bliskoterminowe moce produkcyjne są w zasadzie wyprzedane” — oświadczył CEO Michael Intrator podczas wtorkowej rozmowy z analitykami.

Portfel zamówień firmy — zawarte umowy jeszcze niezafakturowane — wzrósł o 246% rok do roku do poziomu 104,2 mld dolarów w drugim kwartale, co odpowiada mniej więcej dziesięciokrotności obecnych rocznych przychodów CoreWeave. Firma zaznaczyła także, że ta kwota nie obejmuje około 25 mld dolarów nowych zobowiązań klientów zabezpieczonych na początku trzeciego kwartału.

Po publikacji wyników akcje wzrosły o ponad 14% we wtorkowym handlu po godzinach. Wzrost nastąpił po zmiennym okresie, w którym ceny akcji gwałtownie się wahały, gdy inwestorzy rozważali obawy dotyczące ewentualnej bańki AI w zestawieniu z ogromnymi wydatkami kapitałnymi napływającymi do infrastruktury sztucznej inteligencji. CoreWeave, które zadebiutowało na giełdzie na początku 2025 roku, odnotowało szeroki przedział wahań kursu od momentu wejścia na rynek.

CoreWeave jest częścią rosnącego segmentu dostawców neocloud, którzy budują i obsługują centra danych zaprojektowane specjalnie do uruchamiania modeli AI, konkurując z uznanymi liderami chmurowymi, takimi jak Amazon Web Services, Microsoft Azure i Google Cloud. W przeciwieństwie do tych hiperskalerów, oferujących szerokie portfolio usług chmurowych, operatorzy neocloud tacy jak CoreWeave skupiają się niemal wyłącznie na obliczeniach intensywnie wykorzystujących GPU — zaciągając znaczne długi na finansowanie wielkoskalowych zakupów układów GPU, a następnie udostępniając te moce programistom AI.

Debata na temat potencjalnego nadmiernego inwestowania w AI nabrała nowej intensywności dzień przed publikacją wyników CoreWeave. W poniedziałek Nvidia — spółka posiadająca blisko 13% udziałów w CoreWeave — ogłosiła plany uruchomienia 500 mld dolarów finansowania na infrastrukturę AI we współpracy z Apollo Global Management Inc., Blackstone Inc., BlackRock Inc. oraz Brookfield Asset Management. Akcje Nvidia wzrosły o około 1% po tym ogłoszeniu i poszerzyły wzrosty po opublikowaniu wyników przez CoreWeave.

Podczas rozmowy wynikowej Intrator oświadczył, że ceny, jakie CoreWeave pobiera za dostęp do najnowocześniejszych układów Nvidia Blackwell i Vera Rubin, „osiągają nowe maksima”, podczas gdy nawet zapasy starszych generacji są wynajmowane po cenach ostatnio notowanych kilka lat temu.

Mimo silnego popytu CoreWeave odnotowało stratę netto w wysokości 626 mln dolarów w drugim kwartale, spowodowaną głównie kosztami odsetkowymi netto w wysokości 640 mln dolarów, związanymi z intensywnym finansowaniem długiem floty GPU i rozbudowy centrów danych. W porównaniu strata netto w tym samym kwartale rok wcześniej wyniosła 260 mln dolarów. Po wyłączeniu wynagrodzeń opartych na akcjach i innych pozycji firma zgłosiła 128 mln dolarów skorygowanego zysku operacyjnego.

Ostrożność inwestorów wobec CoreWeave wynikała częściowo z obaw dotyczących okresu użyteczności starszych zapasów, w szczególności cennych układów GPU Nvidia znajdujących się w jej centrach danych. Firma wykazuje 46,7 mld dolarów nieruchomości i wyposażenia w bilansie, co stanowią w przeważającej części układy GPU, które — jak obawiają się niektórzy — mogą szybko tracić na wartości wraz z pojawieniem się nowszych modeli na rynku.

Dyrektorzy firmy wskazali na „wnioskowanie” AI (inference) — polegające na tym, że infrastruktura obliczeniowa CoreWeave uruchamia modele AI zamiast je trenować — jako na strategię maksymalizacji wartości inwestycji w układy scalone i infrastrukturę. Wnioskowanie stanowi odrębny i potencjalnie większy segment rynku niż trenowanie modeli, ponieważ wdrażanie komercyjnych aplikacji AI wymaga bieżących zdolności obliczeniowych, a nie jednorazowych cykli treningowych.

„Ten rynek jest bardzo głęboki” — powiedział Intrator. „Uważamy, że mamy wbudowaną przewagę dzięki kontroli nad krzemem i jesteśmy przekonani, że z czasem odniesiemy na tym rynku znaczny sukces.”

Intrator podjął się również rozwiania obaw, że lokalny opór i moratoria na budowę centrów danych mogą hamować rozwój CoreWeave. Obecnie 18 stanów wprowadziło lub rozważa istotne ograniczenia w budowie centrów danych. Intrator przyznał, że wpłynie to na lokalizację nowych obiektów, jednak stwierdził, że nie osłabi to ogólnego popytu. Zarekomendował, aby firmy współpracowały z lokalnymi społecznościami i oferowały zachęty, takie jak finansowanie modernizacji sieci energetycznej, aby chronić mieszkańców przed kosztami i wspierać długoterminowe tworzenie miejsc pracy.

CoreWeave wyznaczyło sobie cel osiągnięcia ośmiu gigawatów mocy zainstalowanej do 2030 roku.

„Żadne z tych liczb nie zostaną dotknięte przez regulacyjny opór — na ten moment jesteśmy z tym zakresem komfortowo” — oświadczył Intrator.