Ceny miedzi na London Metal Exchange osiągnęły w poniedziałek, 7 września, rekordowy poziom, a benchmarkowy kontrakt trzymiesięczny ustanowił szczyt na poziomie 14 533 dolarów za tonę metryczną. Kontrakty terminowe notowane były później 0,9% wyżej, na 14 510 dolarów, przekraczając poprzedni rekord ustanowiony w styczniu. Metal zyskał dotąd 16% w 2026 roku i niemal 47% w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy.

Skok został napędzony połączeniem amerykańskiej niepewności celnej i słabnącej produkcji górniczej, co zintensyfikowało rywalizację o miedź poza Stanami Zjednoczonymi.

Dlaczego miedź osiągnęła rekord?

Rally odzwierciedla coś więcej niż wzrost konsumpcji przemysłowej. Obawy przed możliwymi cłami na importowane materiały rafinowane nałożyły premię na miedź na nowojorskiej giełdzie COMEX, skłaniając traderów do przewożenia miedzi z LME do Stanów Zjednoczonych. Miedź jest szeroko notowanym benchmarkowym metalem przemysłowym, a jej cena jest często obserwowana jako wskaźnik szerszej aktywności produkcyjnej i budowlanej.

Import miedzi do USA przekroczył w lipcu 220 000 ton. Kongo wysłało rekordowe 53 290 ton, co stanowiło 23,9% całego importu — gwałtowny wzrost w porównaniu z oczekiwaną roczną wielkością importu z tego kraju w 2024 roku poniżej 32 000 ton.

Pod koniec lipca magazyny CME posiadały 58% globalnych widocznych zapasów giełdowych. Napływ metalu do Ameryki zmniejszył dostępność na LME, powodując, że bliskie kontrakty londyńskie notowane były powyżej odroczonych, co stworzyło strukturę backwardacji — konfigurację, która zazwyczaj sygnalizuje natychmiastowy niedobór metalu dostępnego do dostawy.

W efekcie cena jest coraz bardziej kształtowana przez położenie geograficzne zapasów, a nie wyłącznie przez globalną podaż. Cristián Cifuentes, analityk Cesco, określił sytuację jako lokalny niedobór, a nie globalną nadwyżkę popytu.

Co dzieje się z globalną podażą z kopalń?

Zgodnie z wstępnymi danymi International Copper Study Group całkowita produkcja górnicza spadła o 1,1% rok do roku w pierwszych sześciu miesiącach 2026 roku, a produkcja koncentratów — głównego surowca dla procesu hutniczego — obniżyła się o 2,6%.

Cięcia produkcji w Chile, Indonezji i Kongu przewyższyły wzrosty w Peru i Mongolii, zgodnie z WSJ. Uruchomienie nowych kopalń miedzi typically zajmuje wiele lat, co ogranicza szybkość, z jaką podaż może zareagować na wyższe ceny.

Zmniejszona produkcja górnicza wspiera ceny, mimo że sektor rafinacyjny pozostaje w nadwyżce. Produkcja rafinowanej miedzi wzrosła o 2,4% w pierwszym półroczu, generując nadwyżkę około 131 000 ton względem popytu, wobec nadwyżki 114 000 ton rok wcześniej.

Sierpień oznaczał najniższy poziom przychodów z eksportu miedzi dla Chile od ponad roku. Bez ożywienia w drugim półroczu globalna podaż z kopalń mogłaby spaść w ujęciu rocznym po raz pierwszy od 2017 roku.

Jak amerykańskie cła przekształcają handel miedzią?

Waszyngton już nałożył cła na objęte wyroby miedziane i produkty pochodne. Traderzy oczekują teraz jasności, czy prezydent Donald Trump rozszerzy cła na import rafinowanej miedzi.

Zgodnie z Reutersem, rekomendacja Departamentu Handlu, która miała zostać przedstawiona przed latem, nie doprowadziła do żadnego publicznego ogłoszenia. Utrzymuje to premię COMEX i zachęca do gromadzenia zapasów w USA, choć ceny pozostają wrażliwe na każde nowe ogłoszenie. ING wskazała, że wyłączenie rafinowanej miedzi mogłoby zmniejszyć premię celną.

Czy rally miedzi ma znaczenie dla krypto?

The Bull Theory podkreśliło w poście na X rekordowe sfery miedzi na London Metal Exchange, powołując się na cła i presję podażową, oraz zwróciło uwagę na zastosowanie miedzi w smartfonach, samochodach elektrycznych i obwodach elektrycznych.

https://x.com/BullTheoryio/status/2097039701492568276

BREAKING: Copper just hit an all time high on the London Metal Exchange, the world's benchmark market for metals. It's up 17% in the past year alone, driven by expectations that Trump will expand tariffs on refined copper imports. Copper powers everything from smartphones to… pic.twitter.com/lPUkrf5G4Q — Bull Theory (@BullTheoryio) September 7, 2026

Kopacze Bitcoina wymagają dużych przyłączy energetycznych, a miedź jest również stosowana w kablach elektrycznych i transformatorach. Wydobywanie kryptowalut jest jednym z czynników przyczyniających się do rosnącego zapotrzebowania na energię, zgodnie z United States Energy Information Administration. Międzynarodowa Agencja Energetyczna uznaje miedź za jeden z kluczowych metali w sieciach energetycznych.

Perspektywy

Ceny miedzi w najbliższym okresie będą zależeć od pewności co do amerykańskich ceł, produktywności kopalń i rozproszenia zapasów giełdowych. Wysokie ceny, koszty finansowania i słabość przemysłu mogą obciążać popyt, natomiast utrzymujący się popyt ze strony sieci energetycznych, centrów danych i elektryfikacji może utrzymać w centrum uwagi obawy podażowe. O tym, czy obecne rozdzielenie rynków miedzi w USA i na świecie się utrzyma, czy rozpuści, zdecydują prawdopodobnie sposób rozstrzygnięcia kwestii ceł na miedź rafinowaną przez decydentów oraz to, czy produkcja górnicza ustabilizuje się w drugim półroczu.